Εβδομαδιαία ανασκόπηση αγροτικών αγορών: ο κίνδυνος στη Μαύρη Θάλασσα και η ζήτηση για σόγια υπερίσχυσαν της πίεσης από τη συγκομιδή

Η εβδομάδα 6–12 Ιουλίου ολοκληρώθηκε με μέτρια ανοδική κλίση στα παγκόσμια σιτηρά και τους ελαιούχους σπόρους, αλλά η κίνηση απείχε πολύ από το να είναι ομοιόμορφη. Στις αρχές της εβδομάδας, οι αγορές βρέθηκαν ανάμεσα στον κίνδυνο από τον καιρό, στα χαμηλότερα σήματα προσφοράς στις ΗΠΑ για ορισμένες καλλιέργειες και στο αντίθετο βάρος της πίεσης από τη συγκομιδή, των βελτιωμένων συνθηκών καλλιέργειας σε τμήματα της Ευρώπης και της ισχυρής ροής προσφοράς από τη Μαύρη Θάλασσα. Καθώς προχωρούσε η εβδομάδα, ο τόνος ενισχύθηκε γύρω από δύο επαναλαμβανόμενα θέματα: τις ισχυρές κινεζικές αγορές αμερικανικής σόγιας και το σταθερά αυξανόμενο ασφάλιστρο κινδύνου στα logistics και τη γεωπολιτική της Μαύρης Θάλασσας. Μέχρι το Σαββατοκύριακο, αυτή η ιστορία της Μαύρης Θάλασσας είχε γίνει ο κυρίαρχος μοχλός, ιδιαίτερα για το σιτάρι.

Ωστόσο, η εβδομάδα δεν μετατράπηκε ποτέ σε μια μονοσήμαντα ανοδική αγορά. Το καλαμπόκι έδειξε επανειλημμένα αντικρουόμενα σήματα: τα πιο σφιχτά αποθέματα και οι προοπτικές για μικρότερη παραγωγή στην ΕΕ ήταν υποστηρικτικά, αλλά οι καλές συνθήκες καλλιέργειας στις ΗΠΑ, κάποια μεσοβδόμαδη βελτίωση του καιρού και η προοπτική εξαγωγών καλαμποκιού-ρεκόρ από την Ουκρανία περιόρισαν τον ενθουσιασμό. Το σιτάρι ενισχύθηκε περισσότερο προς το τέλος της εβδομάδας από τις χαμηλότερες εκτιμήσεις παραγωγής στις ΗΠΑ και τον κίνδυνο διαταραχών στις εξαγωγές, ωστόσο η πίεση από τη συγκομιδή, οι ισχυρότερες αποδόσεις σε ορισμένες χώρες και οι καλύτερες προοπτικές προσφοράς αλλού κράτησαν την πορεία ανομοιόμορφη. Η σόγια είχε την πιο καθαρή ανοδική αφήγηση χάρη στη ζήτηση, αν και οι μεγαλύτερες εκτιμήσεις για την αμερικανική παραγωγή και οι περιστασιακές ανάσες από τον καιρό περιόρισαν κατά διαστήματα τα περιθώρια ανόδου.

• Ο κίνδυνος εξαγωγών στη Μαύρη Θάλασσα και την Αζοφική έγινε το καθοριστικό θέμα του δεύτερου μισού της εβδομάδας. Αναφορές για επιθέσεις σε πλοία, κίνδυνο στα λιμάνια, διαταραγμένη ή διακοπείσα ναυσιπλοΐα, πίεση γύρω από το Στενό του Κερτς και τον διάδρομο Αζόφ-Ντον, καθώς και αυξανόμενα κόστη ναύλων και ασφάλισης, πρόσθεσαν ουσιαστικό ασφάλιστρο κινδύνου.
• Οι ελλείψεις ντίζελ στη Ρωσία και η πίεση από την εξαγωγική πολιτική ενίσχυσαν τις ανησυχίες για τη συγκομιδή, την ξήρανση, τις εσωτερικές μεταφορές και την εκτέλεση εξαγωγών από μια μεγάλη προέλευση σιτηρών.
• Η Κίνα επέστρεψε επιθετικά στην αγορά αμερικανικής σόγιας. Σε αρκετές συνεδριάσεις, αυτός ήταν ο πιο σταθερά υποστηρικτικός παράγοντας για το σύμπλεγμα της σόγιας.
• Τα πιο σφιχτά σήματα στο ισοζύγιο καλαμποκιού — συμπεριλαμβανομένων αποθεμάτων χαμηλότερων των αναμενομένων και, σε ορισμένες αναφορές, χαμηλότερων προβλέψεων για τα παγκόσμια αποθέματα καλαμποκιού — στήριξαν τα ζωοτροφικά σιτηρά.
• Ο κίνδυνος από τον καιρό παρέμεινε σημαντικός. Η ζέστη στη Γαλλία αύξησε τις ανησυχίες για το ευρωπαϊκό καλαμπόκι, ενώ το αμερικανικό καλαμπόκι και η σόγια συνέχισαν να διαπραγματεύονται γύρω από τον κίνδυνο ζέστης και ξηρασίας.
• Οι χαμηλότερες εκτιμήσεις για την παραγωγή σιταριού στις ΗΠΑ και οι περικοπές σε ορισμένες προβλέψεις σιτηρών για την ΕΕ και το Ηνωμένο Βασίλειο στις αναφορές του τέλους της εβδομάδας πρόσθεσαν στήριξη στο σιτάρι, το κριθάρι και το καλαμπόκι.

• Η πίεση από τη συγκομιδή παρέμεινε σταθερό αντίβαρο, ιδιαίτερα στο σιτάρι. Η πρόοδος της συγκομιδής στις ΗΠΑ, η έναρξη της πρώιμης συγκομιδής στην Ουκρανία και η είσοδος νέας φυσικής προσφοράς στην αγορά περιόρισαν τα ράλι.
• Οι καλύτερες αποδόσεις και οι μεγαλύτερες προσδοκίες παραγωγής σε ορισμένες προελεύσεις ψύχραναν κατά διαστήματα το κλίμα, συμπεριλαμβανομένων των ισχυρότερων αποδόσεων σε ουκρανικό σιτάρι και κριθάρι, μιας υψηλότερης πρόβλεψης για την παραγωγή σιταριού στην Αργεντινή και μιας μεγαλύτερης συγκομιδής σιταριού στην Κίνα.
• Η βελτίωση του καιρού στις ΗΠΑ στα μέσα της εβδομάδας μείωσε μέρος του ασφαλίστρου καιρού στο καλαμπόκι και τη σόγια.
• Οι καλές αξιολογήσεις καλλιεργειών στις ΗΠΑ στις αρχές της εβδομάδας και οι αναφορές για ταχεία ανάπτυξη του καλαμποκιού περιόρισαν την ανοδική δυναμική.
• Η προοπτική εξαγωγών καλαμποκιού-ρεκόρ από την Ουκρανία προς το τέλος της εβδομάδας έγινε σημαντικό πτωτικό επιχείρημα ειδικά για το καλαμπόκι.
• Οι κυρίως χαμηλότερες του μέσου όρου εξαγωγικές πωλήσεις των ΗΠΑ και ορισμένοι πιο αδύναμοι δείκτες ζήτησης περιόρισαν τα περιθώρια ανόδου σε τμήματα της αγοράς.

Το σιτάρι ολοκλήρωσε την εβδομάδα ισχυρότερο από ό,τι την ξεκίνησε και έγινε ο πιο ξεκάθαρος ωφελημένος από το ασφάλιστρο κινδύνου της Μαύρης Θάλασσας στο τέλος της εβδομάδας. Η στήριξη προήλθε από χαμηλότερες εκτιμήσεις παραγωγής στις ΗΠΑ, αναφορές σε ιστορικά χαμηλές εκτάσεις σε ορισμένα ρεπορτάζ, τον εξαγωγικό κίνδυνο που συνδέεται με τη Ρωσία και την Ουκρανία, και την επαναφορά του ρωσικού εξαγωγικού φόρου στο σιτάρι. Όμως για μεγάλο μέρος της εβδομάδας, το σιτάρι παρέμεινε μικτό, επειδή η πίεση από τη συγκομιδή, οι ισχυρότερες αποδόσεις σε ορισμένες χώρες και η μεγαλύτερη εγχώρια προσφορά στην Κίνα αντιστάθμισαν την ανοδική επιχειρηματολογία.

Το καλαμπόκι είχε μια μέτρια εποικοδομητική αλλά έντονα μικτή εβδομάδα. Οι ανοδικοί παράγοντες περιλάμβαναν πιο σφιχτά σήματα αποθεμάτων, χαμηλότερα παγκόσμια αποθέματα σε ορισμένες αναφορές, μειωμένες προοπτικές παραγωγής στην ΕΕ και ανησυχίες για θερμικό στρες στη Γαλλία. Αντισταθμιστικά λειτούργησαν οι καλές συνθήκες καλλιέργειας στις ΗΠΑ, κάποια αποκλιμάκωση της καιρικής πίεσης στις ΗΠΑ στα μέσα της εβδομάδας και οι προσδοκίες για εξαγωγές καλαμποκιού-ρεκόρ από την Ουκρανία. Το αποτέλεσμα ήταν στήριξη χωρίς καθαρή ανοδική διάσπαση.

Η σόγια ήταν η μεγάλη καλλιέργεια με τη σταθερότερη στήριξη στο πρώτο και μεσαίο μέρος της εβδομάδας. Ο βασικός μοχλός ήταν οι επιθετικές κινεζικές αγορές αμερικανικών φορτίων, συμπεριλαμβανομένων αναφορών για τις μεγαλύτερες αγορές από το 2023. Ο κίνδυνος από τον καιρό στις ΗΠΑ και τα ισχυρότερα basis levels πρόσθεσαν στήριξη. Οι βασικοί περιορισμοί ήταν η περιστασιακή βελτίωση του καιρού, οι υψηλότερες εκτιμήσεις για την αμερικανική παραγωγή και η ταχεία αύξηση της σύνθλιψης.

Το κριθάρι ξεκίνησε την εβδομάδα πιο αδύναμα στην Ουκρανία, καθώς οι τιμές συνέχισαν να υποχωρούν, αλλά ο τόνος βελτιώθηκε αργότερα μέσω του κινδύνου στη Μαύρη Θάλασσα, των χαμηλότερων ευρωπαϊκών προβλέψεων για τα σιτηρά και αναφορών που υποδήλωναν ότι οι τιμές του κριθαριού ζωοτροφών θα μπορούσαν να παραμείνουν αυξημένες. Την ίδια στιγμή, οι ισχυρότερες ουκρανικές αποδόσεις και η συνήθης προσφορά από τη συγκομιδή παρέμειναν περιοριστικοί παράγοντες.

Το σύμπλεγμα του ηλίανθου έλαβε κυρίως έμμεση στήριξη από τον κίνδυνο στις εξαγωγές και τα logistics της Μαύρης Θάλασσας. Αυτή η στήριξη ενισχύθηκε προς το Σαββατοκύριακο καθώς η αβεβαιότητα στις περιφερειακές μεταφορές εντάθηκε.

Η ελαιοκράμβη/canola είχε ένα τοπικά υποστηρικτικό υπόβαθρο λόγω της πολύ χαμηλής διαθεσιμότητας ουκρανικών εξαγωγών και μιας υποτονικής προοπτικής για τη νέα σεζόν. Δεν ήταν η κεντρική ιστορία της αγοράς για την εβδομάδα, αλλά πρόσθεσε σταθερότητα στο σύμπλεγμα των ελαιούχων σπόρων.

• Μαύρη Θάλασσα: το σαφές επίκεντρο της εβδομάδας. Οι αγορές τιμολόγησαν ολοένα περισσότερο τον κίνδυνο για τη ναυτιλία, τα λιμάνια, τη διαθεσιμότητα καυσίμων και τα εξαγωγικά logistics.
• Ηνωμένες Πολιτείες: η προσοχή επικεντρώθηκε στον καιρό, στην ερμηνεία των USDA/WASDE, στα αποθέματα καλαμποκιού, στην παραγωγή σιταριού και στην κινεζική ζήτηση για σόγια. Τα σήματα ήταν μικτά αλλά γενικά υποστηρικτικά.
• Ευρώπη: η ζέστη στη Γαλλία και οι χαμηλότερες προβλέψεις παραγωγής αργότερα μέσα στην εβδομάδα στήριξαν το καλαμπόκι, το σιτάρι και το κριθάρι, αν και οι βροχοπτώσεις στις αρχές της εβδομάδας είχαν βελτιώσει τις συνθήκες σε ορισμένες περιοχές.
• Κίνα: κρίσιμη για τη σόγια μέσω των αγορών από τις ΗΠΑ, αλλά και μετριαστικός παράγοντας για το σιτάρι λόγω μεγαλύτερης εγχώριας συγκομιδής.
• Νότια Αμερική: η υψηλότερη πρόβλεψη για την παραγωγή σιταριού στην Αργεντινή ήταν ένα από τα πιο σαφή πτωτικά σήματα προσφοράς εκτός της Μαύρης Θάλασσας.

• Αν οι διαταραχές στη ναυτιλία της Μαύρης Θάλασσας και της Αζοφικής αποδειχθούν επίμονες ή αν μέρος του ασφαλίστρου κινδύνου εξασθενήσει γρήγορα.
• Σε ποιο βαθμό οι ρωσικές ελλείψεις καυσίμων και οι αλλαγές στην εξαγωγική πολιτική επηρεάζουν πραγματικά τον ρυθμό αποστολών.
• Αν οι κινεζικές αγορές αμερικανικής σόγιας παραμείνουν ενεργές μετά την ισχυρή έκρηξη ζήτησης αυτής της εβδομάδας.
• Περαιτέρω μεταβολές στον καιρό στις ΗΠΑ για το καλαμπόκι και τη σόγια, ιδιαίτερα αν ο κίνδυνος ζέστης επανενταθεί ή αν η ανακούφιση επεκταθεί.
• Ενημερώσεις για τη συγκομιδή και το εξαγωγικό δυναμικό της Ουκρανίας, ιδιαίτερα για το αν διατηρούνται οι προσδοκίες για πολύ μεγάλες εξαγωγές καλαμποκιού.
• Νέα σήματα για το θερμικό στρες στην Ευρώπη και τον κίνδυνο για τις αποδόσεις του καλαμποκιού, ιδιαίτερα στη Γαλλία.

Συμπέρασμα: η εβδομάδα ολοκληρώθηκε με μέτρια ανοδικό τόνο για τις παγκόσμιες αγροτικές αγορές. Οι ισχυρότεροι πυλώνες ήταν το ασφάλιστρο κινδύνου της Μαύρης Θάλασσας και η κινεζική ζήτηση για σόγια, ενώ η πίεση από τη συγκομιδή, οι καλύτερες αποδόσεις σε ορισμένες προελεύσεις και η διαλείπουσα ανακούφιση από τον καιρό εμπόδισαν την αγορά να μετατραπεί σε ένα πλήρως πειστικό ευρείας βάσης ράλι.