Céréales et oléagineux pris entre le risque en mer Noire et la pression des récoltes

Le 21 septembre a apporté une tonalité contrastée sur les marchés agricoles. Du côté des facteurs de soutien, le blé a été porté par des informations faisant état de prix proches de sommets pluriannuels, du risque persistant sur les exportations en mer Noire, d’attaques contre la logistique ukrainienne, de l’affaiblissement des espoirs diplomatiques et de préoccupations météorologiques plus larges. Les titres liés à l’énergie ont également compté, car de possibles restrictions sur les exportations de diesel laissaient entrevoir des coûts plus élevés pour la récolte, le séchage et le transport.

Dans le même temps, le marché a aussi reçu des signaux baissiers clairs du côté de l’offre. La Russie a supprimé les droits à l’exportation sur les céréales jusqu’à la fin de 2026, les prix à l’exportation du blé russe auraient reculé à mesure que les perspectives d’expédition s’amélioraient, et les infrastructures portuaires étaient adaptées pour acheminer davantage de céréales. Le maïs a subi une pression supplémentaire en raison de la forte hausse des exportations ukrainiennes et d’une progression globalement plus rapide des récoltes aux États-Unis. Le soja a été pénalisé par des doutes sur le suivi effectif d’achats chinois plus importants de produits agricoles américains.

• Le risque géopolitique en mer Noire est resté le principal soutien du blé. Plusieurs éléments ont mis en avant le risque de perturbation des exportations, les attaques contre la logistique et des menaces plus larges pour la sécurité alimentaire mondiale.
• Le sentiment sur le blé a également été soutenu par des informations reliant la guerre, une météo défavorable et des déficits de récolte à une offre plus tendue.
• Les espoirs d’une demande céréalière plus forte liée aux discussions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont ajouté un signal positif sur la demande.
• Les nouvelles sur l’énergie et les carburants ont soutenu le marché via les coûts. De possibles prolongations des restrictions russes sur les exportations de diesel, et même des discussions sur des limites aux exportations américaines de diesel, impliquaient des coûts d’exploitation et de fret plus élevés dans l’ensemble du secteur agricole.
• En Amérique du Nord, certaines informations sur le maïs et le soja ont été favorables : dégradation des conditions de culture, retards localisés dus aux pluies, et hausse des expéditions ou inspections à l’exportation.

• Le titre le plus baissier a été la décision de la Russie de supprimer les droits à l’exportation sur les céréales jusqu’à fin 2026, ce qui laisse présager une offre céréalière de la mer Noire plus compétitive sur le marché mondial.
• Une pression supplémentaire est venue d’informations faisant état d’une baisse des prix à l’exportation du blé russe et d’une amélioration des attentes d’expédition pour septembre.
• L’augmentation de la capacité portuaire russe pour les exportations de céréales suggère également une logistique plus fluide et une offre plus abondante.
• Pour le maïs, le quasi-doublement des exportations ukrainiennes et des expéditions totales de céréales de 4.6 millions de tonnes ont ajouté une pression régionale sur l’offre.
• Aux États-Unis, une progression des récoltes de maïs et de soja plus rapide que la moyenne a renforcé la pression de l’offre de nouvelle récolte.
• Le soja a également subi un signal négatif sur la demande après des informations selon lesquelles la Chine avait promis d’acheter davantage de produits agricoles américains sans donner suite.
• Dans le complexe du tournesol, la tonalité a été légèrement baissière en raison d’une possible reprise des ventes ukrainiennes d’huile de tournesol vers l’Inde et de l’autorisation d’exportations en franchise de droits de 6,000 tonnes d’huile de tournesol depuis la région occupée de Zaporijjia.

• Blé : La tonalité est restée volatile. Le risque de perturbation en mer Noire, les inquiétudes météorologiques et la hausse des coûts du carburant ont soutenu le marché, mais les nouvelles sur la politique russe et les expéditions ont limité le potentiel haussier.
• Maïs : Les signaux ont été contrastés. La vigueur des flux à l’exportation et des retards météorologiques localisés aux États-Unis ont aidé, tandis qu’une progression plus rapide des récoltes et des exportations ukrainiennes plus importantes ont pesé sur le marché.
• Soja : La pression des récoltes américaines et une confiance plus faible dans les achats chinois ont été négatives, même si certains retards liés à la météo ont offert un soutien limité.
• Tournesol : Le flux d’informations a été légèrement baissier car il indiquait une disponibilité de l’offre quelque peu meilleure.

L’impact global de la journée sur le marché semble neutre avec un biais contrasté. Le soutien venu du risque en mer Noire, de l’incertitude météorologique et de l’inflation des coûts du carburant a été significatif, mais il a été largement compensé par une plus grande disponibilité de céréales russes, des expéditions ukrainiennes plus soutenues et la pression saisonnière des récoltes aux États-Unis. À court terme, le blé reste le plus sensible aux évolutions en mer Noire, tandis que le maïs et le soja devraient davantage évoluer en fonction du rythme des récoltes et des signaux de demande à l’exportation.