Le risque en mer Noire a dominé la séance, mais les signaux sur les cultures américaines et le repli de l’énergie ont maintenu une tonalité mitigée

La tonalité de la journée sur les marchés agricoles a été mitigée, mais orientée à la hausse, la mer Noire dominant clairement le sentiment. Une série d’informations sur des attaques contre des navires céréaliers, des terminaux d’exportation, des ports et des routes maritimes dans le corridor Ukraine-Russie a ravivé les inquiétudes quant à la continuité des exportations depuis l’une des principales régions mondiales d’approvisionnement en céréales et oléagineux. Cela a particulièrement soutenu le blé, avec un effet d’entraînement sur le maïs, l’orge et le complexe du tournesol via la hausse des primes de risque sur le fret, l’assurance et la logistique.

Dans le même temps, le marché était loin d’être à sens unique. Les facteurs baissiers sont venus de signaux de demande faibles en Chine, de la baisse des prix du pétrole et de plusieurs rapports indiquant des conditions généralement favorables, ou du moins non désastreuses, pour le maïs et le soja américains. En fin de journée toutefois, le scénario des cultures américaines est devenu plus mitigé, des informations faisant état de baisses des notations du maïs et du soja liées à la chaleur compensant une partie du confort antérieur sur l’offre.

• Le principal moteur haussier a été l’escalade des attaques en mer Noire. Les informations faisant état du naufrage d’un navire céréalier après une frappe de missile, d’attaques contre des terminaux d’exportation et de pressions sur les routes maritimes russes de l’Azov-mer Noire ont toutes accru le risque perçu de perturbation dans un corridor d’exportation critique.
• Plusieurs éléments indiquaient explicitement que les attaques en mer Noire soutenaient les prix du blé et relevaient la prime de risque sur l’ensemble des marchés des céréales et des oléagineux.
• Les informations persistantes selon lesquelles les ports ukrainiens, les terminaux céréaliers et les voies maritimes restent sous menace ont renforcé les craintes d’un resserrement des flux exportables disponibles en provenance d’Ukraine comme de Russie.
• Pour le maïs, un soutien supplémentaire est venu du scepticisme croissant à l’égard des prévisions de récolte record de l’USDA, d’un rapport montrant la plus forte baisse hebdomadaire des conditions du maïs de la saison, et d’un autre signalant une dégradation des notations du maïs et du soja sous l’effet de la chaleur.
• Reuters a également mis en avant le risque d’un puissant El Niño, ajoutant une prime de risque météorologique plus large aux marchés mondiaux des céréales et des oléagineux.

• Les signaux de demande en Chine étaient faibles. Les difficultés du marché porcin et le ralentissement de la croissance des bénéfices industriels ont pointé vers une demande plus faible en alimentation animale et à l’importation, particulièrement négative pour le maïs et le soja.
• La baisse des prix du pétrole a réduit le soutien du complexe des biocarburants, pesant sur le maïs, le soja et l’huile de soja.
• Une partie des nouvelles sur les cultures américaines était baissière : des rapports ont cité les progrès des cultures dans le Midwest, des discussions sur une possible récolte record de soja, 63 % du maïs et du soja américains notés bons à excellents, ainsi qu’un rapport local faisant état d’un bon début de récolte de maïs.
• En fin de séance, des informations ont également fait état d’espoirs de désescalade en mer Noire et du fait que certains ports céréaliers avaient évité des dégâts, ce qui a réduit une partie de la prime géopolitique, surtout sur le blé.

• Blé : le marché le plus ferme de la journée. Les attaques en mer Noire, le risque maritime et les menaces sur les ports et les corridors céréaliers ont constitué les principaux facteurs de soutien. Toutefois, les titres sur une désescalade ont limité le potentiel de hausse.
• Maïs : tonalité mitigée. La baisse du brut, une demande chinoise plus faible et des notations de cultures correctes étaient baissières, tandis que les doutes sur une récolte record américaine, la dégradation des conditions et le risque en mer Noire apportaient du soutien.
• Orge : a principalement suivi le scénario de la mer Noire, le risque régional sur les exportations étant également pertinent pour le commerce de l’orge.
• Tournesol : soutenu par le risque logistique en mer Noire et l’incertitude sur les exportations des flux régionaux d’oléagineux.
• Soja : sous pression en raison des discussions sur une récolte record, d’une demande chinoise plus faible et d’une forte baisse de l’huile de soja, même si le stress des cultures américaines lié à la chaleur plus tard dans la journée a quelque peu rééquilibré le sentiment.

Au final, le bilan a été modérément haussier pour le complexe céréalier de la mer Noire, en particulier pour le blé, tandis que le maïs et le soja ont terminé la journée sur un tableau fondamental plus mitigé. Si les attaques contre les ports, les navires et les routes d’exportation se poursuivent, la prime de risque régionale devrait rester élevée. Mais pour les grandes cultures américaines, le marché doit encore arbitrer entre les menaces météorologiques et des conditions de cultures qui, malgré une certaine détérioration, restent loin d’être uniformément baissières.