Céréales et oléagineux pris entre la pression des récoltes et le risque en mer Noire

Le ton du marché au 26 octobre était mitigé. Le complexe le plus faible était clairement celui du soja, plusieurs titres pointant vers une offre plus abondante : une récolte américaine record, une progression rapide des récoltes, de meilleures perspectives de récolte en Amérique du Sud, un réal brésilien plus faible et une demande chinoise d’importations de soja plus molle. Le maïs a également subi la pression saisonnière des récoltes, avec des informations faisant état de prix plus faibles à la fois dans l’UE et aux États-Unis, bien qu’une partie de cette pression ait été compensée par des inquiétudes logistiques sur le fleuve Mississippi et des retards de récolte dispersés. Le blé est resté le plus sensible aux développements en mer Noire : les attaques contre la logistique, la baisse des exportations maritimes et les perturbations des expéditions ukrainiennes ont apporté du soutien, mais les titres sur de possibles discussions maritimes et des propositions de réouverture ont joué dans le sens inverse.

• La nouvelle selon laquelle la guerre menée par la Russie contre l’Ukraine met sous tension l’approvisionnement en denrées alimentaires et en carburants a renforcé le risque sur les chaînes d’approvisionnement en mer Noire.
• Les informations sur des attaques en mer Noire, des dégâts aux infrastructures portuaires et logistiques, et la réduction des flux de céréales ukrainiens et russes ont soutenu le blé, avec un effet de soutien également sur le maïs.
• La baisse des exportations ukrainiennes de blé vers l’Indonésie et le Bangladesh, ainsi qu’une forte chute des exportations de Kernel en raison des attaques contre les ports, ont signalé une véritable perturbation logistique plutôt qu’un simple risque de titres.
• La déclaration selon laquelle il n’existe aucune perspective de relance de l’accord céréalier de la mer Noire a contribué à préserver une prime de risque régionale.
• Pour le maïs, la baisse du niveau du fleuve Mississippi a apporté un soutien en menaçant le trafic des barges et la logistique des exportations.
• La hausse des inspections hebdomadaires de céréales de l’USDA, en particulier pour le soja, a fourni un signal modestement positif pour la demande de disponibilités américaines.

• Le soja a subi la plus forte pression baissière venant des nouvelles sur l’offre : attentes d’une récolte américaine record, progression continue des récoltes, amélioration des perspectives de récolte aux États-Unis et en Amérique du Sud, et affaiblissement du réal brésilien qui améliore la compétitivité des exportations du Brésil.
• Le soja a également été pénalisé par des données plus faibles sur les importations chinoises de soja.
• Le maïs a été sous pression en raison de rapports explicites sur la pression des récoltes et des prix plus faibles dans l’UE et aux États-Unis, ainsi que de nombreuses mises à jour régionales montrant une progression régulière ou rapide des récoltes dans les principaux États américains.
• Le blé a subi une pression baissière à cause de titres sur de possibles discussions maritimes en mer Noire, de propositions de réouverture du transport de céréales et de la baisse des prix à l’exportation du blé russe sur fond d’espoirs de désescalade.
• La décision de l’Inde de lever son interdiction d’exporter du blé après une nouvelle récolte record a ajouté un autre signal d’offre négatif pour le blé.

• Blé : le signal était mitigé. Les perturbations physiques en mer Noire ont soutenu les prix, mais les titres diplomatiques et ceux suggérant un assouplissement logistique ont à plusieurs reprises plafonné le potentiel de hausse.
• Maïs : le ton général penchait légèrement vers le négatif car la pression des récoltes dominait, même si les problèmes logistiques et les retards liés à la météo ont empêché une baisse plus nette.
• Soja : le marché le plus faible de la journée. L’offre issue de la récolte américaine, de meilleures perspectives en Amérique du Sud, l’effet de la devise brésilienne et une demande chinoise plus molle se sont combinés pour former une configuration clairement baissière.

À la clôture, l’ensemble du complexe céréalier paraissait globalement neutre, mais divisé en interne. Le soja et le maïs ont été pénalisés par la pression de l’offre liée aux récoltes et par de meilleures attentes de récolte, tandis que le blé a conservé un soutien lié au risque de perturbation en mer Noire. Malgré cela, le marché n’a pas pu devenir franchement haussier, car chaque titre suggérant une amélioration des conditions de transport maritime en mer Noire réduisait rapidement la prime de risque.