Revue quotidienne du marché : le risque en mer Noire a dominé la séance, mais les signaux du côté de l’offre ont limité la hausse

La séance du 2 septembre a été principalement guidée par le risque géopolitique en mer Noire. Une série de titres sur des attaques impliquant Odesa, l’intensification des hostilités, l’insécurité du transport maritime et l’absence de base pour relancer l’accord sur les céréales a d’abord soutenu le blé, avec des répercussions sur le maïs, l’orge et le complexe du tournesol. Un soutien supplémentaire est venu des inquiétudes météorologiques en Europe et aux États-Unis, ainsi que de la hausse des prix du diesel, qui augmente les coûts de transport et d’exploitation agricole.

Cela dit, le marché n’était pas orienté uniquement à la hausse. Les prix ont aussi subi une pression après l’annonce que l’Inde a levé son interdiction d’exporter du blé, de la suspension du droit à l’exportation des céréales en Russie, et des signes indiquant que les approvisionnements de nouvelle récolte en maïs, tournesol et soja commencent à arriver sur le marché en Ukraine. En conséquence, la tonalité de la journée a été globalement modérément positive, mais clairement mitigée sur le plan fondamental.

• Le risque sur les exportations en mer Noire a été le thème dominant. Les informations indiquant qu’il n’y avait aucune base pour reprendre l’accord sur les céréales, ainsi que les attaques contre Odesa, l’intensification des frappes en mer Noire et les appels à un nouveau mécanisme de sécurité maritime, ont toutes ajouté une prime de risque aux marchés céréaliers.
• Les titres avertissant que les attaques pourraient étouffer l’approvisionnement mondial en céréales, et que les navires adoptent des défenses anti-drones de fortune, ont renforcé les inquiétudes concernant la logistique, l’assurance et la fiabilité des flux d’exportation.
• En Europe, le maïs a trouvé un soutien dans les chocs climatiques en Hongrie et en Roumanie, qui augmentent le risque de rendements plus faibles dans d’importantes zones productrices de l’UE.
• Le blé a également été soutenu par la chaleur record en Europe et la sécheresse dans les régions productrices de blé aux États-Unis, deux facteurs qui laissent entrevoir un stress possible sur les rendements et la qualité.
• Pour le maïs, un autre élément de soutien a été la hausse de la demande d’importation de maïs en Égypte, liée à une demande plus forte en alimentation animale.
• Pour le soja, le sentiment s’est amélioré grâce à la poursuite des achats chinois de soja américain de nouvelle récolte.

• Le principal contrepoids pour le blé a été la décision de l’Inde de lever l’interdiction d’exporter du blé, ainsi que des informations faisant état d’une récolte record et d’une fenêtre d’exportation élargie. Cela implique qu’une offre plus importante pourrait atteindre le marché mondial, même si l’effet réel dépend des volumes expédiés et des prix intérieurs.
• La suspension du droit à l’exportation des céréales en Russie a également été baissière pour le blé, car elle pourrait améliorer la compétitivité des exportations russes de céréales.
• La nouvelle selon laquelle l’UE évolue vers un soutien aux exportations de céréales ukrainiennes suggère une logistique plus fluide et davantage de produits arrivant sur le marché, compensant en partie la prime de risque liée à la mer Noire.
• Une pression saisonnière est également venue de l’avancement des récoltes en Ukraine : les récoltes de tournesol et de soja ont commencé, et la récolte de maïs a débuté dans deux régions, signalant l’arrivée de nouvelles disponibilités dans le circuit.
• Sur le maïs, un autre facteur négatif à court terme est venu des prises de bénéfices après la hausse.

• Blé : le risque en mer Noire est resté le moteur principal. Mais les signaux baissiers du côté de l’offre en provenance de l’Inde et de la Russie ont empêché un mouvement haussier plus net.
• Maïs : soutenu par l’incertitude en mer Noire, le stress météorologique dans l’UE et une demande d’importation plus forte de l’Égypte. Dans le même temps, le début des récoltes en Ukraine et les ventes techniques ont limité les gains.
• Orge : peu de titres directs, mais elle a probablement bénéficié du même récit de risque sur les exportations en mer Noire affectant les céréales fourragères.
• Tournesol : le risque logistique en mer Noire a été favorable, mais le début des récoltes en Ukraine a ajouté une légère pression saisonnière. Une baisse de la production de graines de tournesol en Chine a offert un autre soutien modeste.
• Soja : la demande chinoise pour le soja américain a été favorable, tandis que les attentes de récolte rapide en Arkansas et les débuts de récolte en Ukraine ont ajouté une pression localisée sur l’offre.

À la clôture, la tonalité du marché était modérément haussière, principalement parce que l’escalade en mer Noire a dominé le sentiment. Cette prime de risque a été la plus visible sur le blé et s’est propagée au maïs, à l’orge et aux marchés liés au tournesol. Cependant, la hausse a été limitée par une disponibilité potentiellement plus importante des exportations de blé en provenance de l’Inde, des exportations russes plus compétitives et l’offre saisonnière de nouvelle récolte en provenance d’Ukraine. En bref, l’équilibre des nouvelles a favorisé un biais haussier modéré, mais avec des éléments clairement mitigés.