Revue quotidienne du marché, 1er octobre : les risques en mer Noire ont surpassé la pression baissière des stocks américains de maïs

Les marchés agricoles du 1er octobre ont présenté des signaux mitigés, mais la tonalité générale est restée modérément orientée à la hausse. Le soutien le plus fort est venu de la mer Noire, où les informations faisant état d’une menace sur les ports du Grand Odesa, de nouvelles frappes sur les infrastructures d’Odesa, de difficultés à rediriger les céréales russes et d’une révision à la baisse des perspectives d’exportation de blé russe ont toutes pointé vers une disponibilité à l’export plus restreinte depuis une région clé de l’offre mondiale. Cela a d’abord soutenu le blé, avec des retombées sur le maïs, l’orge et le complexe du tournesol.

Dans le même temps, les marchés nord-américains du maïs ont fait face à un contrepoids baissier clair. Plusieurs rapports ont mis en avant des stocks de maïs américains plus élevés, signalant une offre plus abondante et exerçant une pression sur les prix. Malgré cela, cette pression baissière a été en partie compensée par des retards de récolte dus à des pluies excessives dans le Nebraska, l’Iowa, l’Indiana, l’Ohio et les Plains, ainsi que par des signaux de demande favorables du côté des exportations et de l’utilisation pour l’éthanol.

Les oléagineux ont été globalement plus faibles. Le recul de la Chine dans ses achats de soja est resté un signal baissier notable sur la demande, tandis que le soja a également subi la pression des récoltes, des liquidations de positions par les fonds et d’une incertitude plus large sur la demande. En Ukraine, les prix des graines de tournesol ont reculé à mesure que l’offre augmentait rapidement.

• Le risque logistique en mer Noire a été le principal thème haussier. La menace signalée sur les ports du Grand Odesa a suscité des inquiétudes concernant une part majeure des exportations agricoles ukrainiennes.
• Les nouvelles frappes sur les infrastructures d’Odesa et les informations sur des attaques contre de grands moulins ukrainiens ont accru les inquiétudes concernant les capacités d’exportation et de transformation.
• Les contraintes sur les exportations russes ont ajouté du soutien : les exportations vers la Turquie auraient fortement chuté, les efforts de redirection restaient insuffisants, et les prévisions d’exportation de blé russe ont été abaissées à un plus bas de plusieurs années.
• Le soutien au maïs européen est venu d’un déficit croissant de maïs dans l’UE, les problèmes logistiques limitant les exportations ukrainiennes.
• Les retards météorologiques aux États-Unis ont ralenti les récoltes et les semis de blé d’hiver, ajoutant un risque à court terme sur l’offre et la qualité.
• Un soutien plus large est également venu d’informations faisant état d’un resserrement des disponibilités de céréales et d’oléagineux et d’un titre évoquant la plus forte hausse des prix mondiaux des cultures depuis 2022.

• Le facteur baissier le plus net pour le maïs a été des stocks trimestriels américains supérieurs aux attentes, ce qui implique une offre plus confortable.
• Pour le soja, les facteurs négatifs ont été une demande chinoise plus faible, la pression des récoltes, les liquidations de positions par les fonds et les interrogations sur la demande.
• En Ukraine, les prix des graines de tournesol ont baissé dans un contexte de forte croissance de l’offre.
• La faiblesse de la demande à l’export pour l’orge ukrainienne a maintenu ce marché sous pression.
• Les nouvelles sur de possibles discussions en mer Noire et les préparatifs en vue de pourparlers sur un cessez-le-feu ont réduit une partie de la prime de risque régionale, même si aucun accord n’a été conclu.
• Un vent contraire macroéconomique est venu de la hausse des rendements des bons du Trésor américain, qui peut peser indirectement via un dollar plus ferme et un appétit pour le risque plus faible.

• Blé : Le soutien le plus fort est venu du risque de perturbation en mer Noire. Un soutien supplémentaire est venu de perspectives plus faibles pour les exportations russes et d’informations sur la demande d’importation africaine liées à une récolte plus faible.
• Maïs : Le tableau était mitigé. Des stocks américains plus importants et des inquiétudes sur la demande liées aux droits de douane chinois étaient baissiers, tandis que les retards de récolte, le bon rythme des exportations via le Pacific Northwest, la demande d’éthanol et le déficit de l’UE étaient favorables.
• Orge : Les problèmes logistiques en mer Noire ont été favorables, mais la faiblesse de la demande à l’export en Ukraine est restée un facteur baissier local.
• Tournesol : Le risque de perturbation en mer Noire a soutenu le complexe dans son ensemble, mais le marché physique ukrainien a subi la pression d’une offre en forte croissance.
• Soja : La tonalité est restée globalement baissière en raison de la faiblesse des achats chinois et de la pression des récoltes, même si la demande américaine de trituration a offert un certain soutien.

La journée s’est terminée sur un biais modérément haussier pour l’ensemble du complexe des céréales, principalement parce que les risques pesant sur l’offre et la logistique en mer Noire ont surpassé plusieurs facteurs baissiers. Toutefois, les éléments n’étaient pas à sens unique : le maïs est resté plafonné par l’importance des stocks américains, tandis que le soja et le tournesol sont restés plus faibles en raison de leurs propres fondamentaux. La conclusion la plus claire est celle d’un marché mitigé avec une inclinaison modérément haussière, mené par le blé et la prime de risque liée à la mer Noire.