Revue quotidienne du marché : le risque en mer Noire soutient les céréales, mais les flux commerciaux et de récolte limitent les gains

Les marchés agricoles du 28 septembre ont évolué dans un contexte fondamental mitigé. Le principal facteur de soutien est venu de la mer Noire, où des informations faisant état d’une aggravation des attaques, de l’absence de perspectives de cessez-le-feu à court terme, de dégâts aux infrastructures et d’une forte réduction des exportations de blé de la Russie et de l’Ukraine ont toutes renforcé les inquiétudes concernant la fiabilité des exportations. Cela a d’abord soutenu le blé, et par extension l’orge, le maïs et le complexe du tournesol via le risque logistique régional.

Dans le même temps, la situation en mer Noire n’allait pas dans un seul sens. D’autres informations indiquaient un recul du blé alors que les marchés surveillaient les perspectives d’exportation, l’accélération du rythme des expéditions russes, le repli des prix à l’exportation russes et une forte hausse des expéditions de blé russe vers l’Ouzbékistan. Ces éléments suggéraient que l’offre continuait d’atteindre les acheteurs par certains canaux. En conséquence, le signal de la mer Noire était globalement favorable mais clairement mitigé.

En dehors de la région, les marchés ont également pris en compte les concessions tarifaires entre les États-Unis et la Chine. Dans l’ensemble, la baisse des droits de douane a été perçue comme un apaisement des frictions commerciales et une réduction des primes de risque sur les marchés agricoles, ce qui est légèrement baissier au sens large. Toutefois, le soja a été exclu de la liste des allégements tarifaires, ce qui a pesé sur le sentiment à l’égard du soja, en particulier pour les approvisionnements américains. Cela dit, des informations distinctes sur les achats chinois de soja ont offert une compensation partielle.

• L’aggravation des risques sécuritaires en mer Noire a soutenu les prix des céréales en raison des craintes de perturbations des exportations.
• Les informations selon lesquelles les routes baltiques et caspiennes ne compensaient qu’en partie les pertes des exportations céréalières russes ont indiqué un resserrement de la capacité effective d’exportation.
• L’absence de voie visible vers un cessez-le-feu en mer Noire a maintenu des primes de risque géopolitique élevées pour les céréales et les oléagineux.
• Les dégâts aux entrepôts et aux infrastructures d’exportation ukrainiens ont ajouté de l’incertitude aux flux d’expédition.
• Le temps sec réduisant les rendements du blé et de l’orge au Royaume-Uni a soutenu l’équilibre céréalier européen.
• Le risque lié à El Niño pour la récolte estivale de céréales en Afrique du Sud a été favorable, surtout pour le maïs à l’échelle régionale.
• Aux États-Unis, les pluies, les menaces de tempêtes et les retards de récolte ont apporté un soutien à court terme au maïs, au soja et au blé d’hiver via un ralentissement des travaux des champs et des mouvements d’approvisionnement.
• La chaleur et la sécheresse au Kansas ont ajouté un autre facteur météorologique favorable pour le blé et le maïs américains.

• Les titres suggérant une amélioration ou une surveillance des perspectives d’exportation en mer Noire ont pesé sur le blé.
• L’accélération des expéditions de blé russe et l’assouplissement des prix à l’exportation russes ont indiqué une disponibilité persistante de l’offre.
• La forte hausse des exportations de blé russe vers l’Ouzbékistan a également eu une incidence baissière sur les prix régionaux du blé.
• Les concessions tarifaires entre les États-Unis et la Chine ont réduit les frictions commerciales et abaissé les primes de risque plus larges sur les marchés agricoles.
• L’avancement de la récolte américaine de maïs et de soja a signalé l’arrivée sur le marché de nouvelles disponibilités saisonnières.
• Les bonnes notes sur l’état des cultures de maïs et de soja aux États-Unis ont ajouté un signal d’offre légèrement baissier.
• La hausse des stocks américains d’huile de tournesol a pesé modestement sur le complexe du tournesol.
• La baisse des ventes et des expéditions de blé américain a indiqué une demande à l’exportation plus faible.

• Blé : le point focal le plus clair de la journée. Le risque de perturbation en mer Noire a été favorable, mais ce soutien a été en partie compensé par des signes d’exportations russes actives et par une demande plus faible pour le blé américain.
• Maïs : tonalité mitigée. Les retards de récolte et le risque météorologique en Afrique du Sud ont été favorables, tandis que l’avancement de la récolte américaine et des notes de culture correctes ont limité le potentiel de hausse.
• Orge : principalement influencée indirectement par la pression sur les rendements au Royaume-Uni et par la logistique céréalière en mer Noire.
• Soja : des signaux contradictoires ont dominé. L’exclusion de l’allégement tarifaire chinois a été baissière pour le soja américain, mais les informations sur les achats chinois ont soutenu le sentiment de la demande mondiale.
• Tournesol : le risque logistique en mer Noire a été favorable, tandis que la hausse des stocks américains d’huile de tournesol a constitué un léger contrepoids baissier.

Le ton général de la journée a été neutre à mitigé plutôt que directionnel. Les développements en mer Noire sont restés le principal moteur haussier pour le blé et les céréales connexes, mais cet élan a été tempéré par des éléments montrant que l’offre russe continuait de circuler, par l’assouplissement tarifaire plus large entre les États-Unis et la Chine, et par la pression saisonnière de la récolte américaine. Le blé a semblé être le marché le mieux soutenu sur le plan fondamental, tandis que le maïs et le soja ont fait face à un ensemble de signaux plus équilibré et contradictoire.