Revue quotidienne du marché : le risque en mer Noire a éclipsé les signaux mitigés des États-Unis et de l’Amérique du Sud

La tonalité générale sur les marchés agricoles était modérément haussière, même si le tableau était clairement mitigé selon les matières premières. Le thème dominant était la mer Noire. Les informations faisant état de frappes sur les ports ukrainiens, d’attaques contre la navigation civile, de discussions sur la protection du corridor céréalier, et la nouvelle selon laquelle les exportations ukrainiennes de céréales par la mer Noire avaient chuté de 75 % ont toutes renforcé les inquiétudes concernant la disponibilité de l’offre en provenance d’une région d’exportation critique. Cela a ajouté une prime de risque d’abord au blé, mais aussi au maïs, à l’orge et au complexe du tournesol.

L’Amérique du Nord a envoyé des signaux contradictoires. Pour le maïs, plusieurs titres étaient favorables : un potentiel de rendement américain plus faible selon le Crop Tour, une deuxième baisse consécutive des notations des cultures, des exportations de maïs plus soutenues sur le fleuve Mississippi, et des prix des DDG plus fermes. Le soja a également trouvé un soutien grâce aux ventes américaines signalées à la Chine. Mais le blé a subi une pression saisonnière liée à une récolte américaine presque terminée, tandis que l’estimation de Pro Farmer d’une importante récolte américaine de maïs et de soja a limité la hausse des céréales fourragères et des oléagineux.

• Les risques logistiques et sécuritaires en mer Noire sont restés le principal soutien du marché. Les frappes sur les ports ukrainiens, les attaques contre des navires et les informations faisant état d’une paralysie des exportations pointaient toutes vers des flux physiques de céréales plus tendus.
• La réduction des expéditions ukrainiennes et les informations selon lesquelles les importateurs se tournaient vers les États-Unis et l’Australie suggéraient que la demande pourrait se déplacer vers des origines alternatives.
• L’USDA a réduit les stocks américains de blé, un signal favorable pour le bilan du blé.
• Le maïs américain a été soutenu par des constats plus faibles du Crop Tour et une nouvelle baisse des notations des cultures.
• La demande de soja a amélioré le sentiment après l’annonce de ventes américaines de soja à la Chine.
• Des récits mondiaux plus larges sur une météo extrême et les risques pour l’approvisionnement alimentaire ont également contribué à maintenir une tonalité plus ferme.

• La récolte de blé américaine approche de son achèvement, signalant des disponibilités régulières de la nouvelle récolte et moins d’incertitude à court terme.
• Les exportations argentines de maïs ont bondi en juillet, un signal baissier pour la disponibilité mondiale du maïs.
• Pro Farmer a projeté une importante récolte américaine de maïs et de soja, ce qui a freiné des gains de prix plus marqués.
• Les progrès de la récolte au Manitoba ont ajouté une légère pression saisonnière sur l’offre.
• Pour le tournesol, l’orientation du Kazakhstan vers une plus grande production de graines de tournesol était légèrement négative, bien que l’ampleur reste incertaine.
• Les discussions prévues par l’Ukraine avec l’UE sur les contingents tarifaires pourraient à terme améliorer l’accès au marché pour les exportations agricoles vers l’Europe, mais pour l’instant cela ne reste qu’un signal baissier limité.

• Blé : le récit haussier le plus clair de la journée en raison du risque de perturbation en mer Noire. La baisse des stocks américains de blé a ajouté du soutien, tandis que la récolte américaine presque achevée allait dans le sens inverse.
• Maïs : mitigé mais orienté à la hausse. Les inquiétudes sur la récolte américaine et un flux d’exportation plus soutenu étaient favorables, tandis que la flambée des exportations argentines et l’importante estimation de Pro Farmer penchaient du côté baissier.
• Orge : il y a eu moins de titres directs, mais l’orge a été indirectement soutenue par le risque pesant sur les exportations en mer Noire et par une possible substitution dans les circuits de l’alimentation animale.
• Tournesol : soutenu par les risques pesant sur les exportations ukrainiennes et les infrastructures portuaires, même si le changement de production au Kazakhstan a légèrement adouci la tonalité.
• Soja : soutenu par la demande à l’exportation de la Chine, mais l’importante estimation de récolte américaine a empêché un signal haussier plus net.

À la clôture, le biais du marché était modérément haussier parce que le risque de perturbation en mer Noire l’a emporté sur la pression saisonnière des récoltes et certains signaux baissiers d’offre en provenance des Amériques. Néanmoins, le maïs et le soja ne présentaient pas une dynamique à sens unique : le soutien de la météo et de la demande s’est heurté à des éléments indiquant une offre potentiellement abondante. La principale conclusion de la journée est que le risque géopolitique et logistique en mer Noire reste la principale force de revalorisation des marchés mondiaux des céréales et des oléagineux.