Le risque en mer Noire a éclipsé la pression locale des récoltes alors que les céréales et les oléagineux ont terminé en hausse

La séance du 26 août a été principalement marquée par une nette prime de risque mer Noire, qui a donné un ton plus ferme aux céréales et à une partie du complexe des oléagineux. Le flux d’informations a été dominé par des rapports faisant état d’attaques affectant le transport maritime, de files d’attente de navires sur le Danube, de possibles contraintes de capacité à Constanța, de services suspendus dans la zone russe de la mer Noire, ainsi que d’un stress plus large lié à la guerre et à la chaleur en Ukraine et en Russie. Pris ensemble, ces développements ont renforcé les inquiétudes concernant les exportations en provenance de l’une des principales régions mondiales d’approvisionnement en céréales et oléagineux.

Dans le même temps, le marché a également intégré un soutien lié à la météo. Des informations signalant un renforcement de El Niño ont accru le risque de perturbations plus larges des cultures, tandis que le service MARS de l’UE a abaissé ses prévisions de rendement pour le maïs, le soja et le tournesol en raison de la chaleur. Dans ce contexte, les informations selon lesquelles le maïs et le blé ont atteint de nouveaux sommets pluriannuels et que les contrats à terme ont progressé sur fond de tensions en mer Noire correspondaient à l’orientation générale de la journée.

Cela dit, le tableau n’était pas à sens unique. Plusieurs éléments ont pointé vers une pression localisée de l’offre : le début de la récolte du maïs en Arkansas, la récolte du blé de printemps avançant plus vite que la moyenne aux États-Unis, une récolte abondante de maïs dans certaines parties du Kansas, des rendements records de blé dans la région de Khmelnytskyi en Ukraine, et les attentes de la plus grande récolte de graines de tournesol de l’UE depuis trois ans.

• L’escalade du risque de perturbation en mer Noire a été le moteur dominant. Plusieurs rapports ont mis en avant des menaces pour les exportations de céréales et d’oléagineux via des attaques, des dommages logistiques, et une hausse des risques sur le fret et l’assurance.
• Jusqu’à 70 navires en file d’attente sur le Danube et de possibles pénuries de capacité à Constanța ont accentué les inquiétudes concernant les goulets d’étranglement pour les exportations ukrainiennes.
• La nouvelle selon laquelle les réparations au terminal d’exportation de céréales NKHP pourraient prendre quatre mois a ajouté une couche supplémentaire de risque aux flux d’expédition régionaux.
• Les rapports indiquant que le maïs et le blé ont atteint de nouveaux sommets pluriannuels ont confirmé à quel point le marché réagissait fortement aux inquiétudes sur les cultures américaines et aux préoccupations concernant les exportations en mer Noire.
• Le risque météorologique lié à El Niño est resté un facteur de soutien mondial supplémentaire.
• MARS a abaissé les prévisions de rendement de l’UE pour le maïs, le soja et le tournesol en raison de la chaleur, soutenant le sentiment sur les céréales fourragères et les oléagineux en Europe.

• Le début de la récolte du riz et du maïs en Arkansas signale l’arrivée de nouvelles disponibilités sur le marché, même si cela ressemble davantage à une pression saisonnière normale qu’à un choc baissier majeur.
• La récolte du blé de printemps aux États-Unis avance plus vite que la moyenne et l’état des cultures a été décrit comme stable, un signal légèrement négatif pour le blé.
• Une récolte abondante de maïs dans certaines parties du Kansas et des rapports faisant état des rendements de blé les plus élevés dans la région de Khmelnytskyi ont également été localement baissiers.
• Pour le tournesol, un contrepoids important est venu des attentes de la plus grande récolte de graines de tournesol de l’UE depuis trois ans.
• Séparément, le blé ukrainien a fait face à un signal régional négatif après avoir épuisé son quota d’exportation vers l’UE en franchise de droits, ce qui pourrait réduire sa compétitivité et l’intérêt des acheteurs en Europe.

• Blé : le marché le plus fort de la journée. Le principal soutien est venu du risque logistique en mer Noire, de l’escalade de la guerre, des perturbations du transport maritime et de ventes à l’exportation plus soutenues. Les facteurs compensateurs comprenaient une récolte plus rapide du blé de printemps aux États-Unis, de bons rendements locaux en Ukraine et la question du quota de l’UE pour le blé ukrainien.
• Maïs : également soutenu par les inquiétudes concernant les exportations en mer Noire, les préoccupations sur les cultures américaines, l’extension de la sécheresse en Oklahoma et la baisse des prévisions de rendement dans l’UE. Les éléments baissiers compensateurs sont venus du début de la récolte en Arkansas et de bons rendements dans certaines parties du Kansas.
• Orge : les informations directes ont été limitées, mais l’orge a probablement bénéficié d’un soutien indirect en tant que substitut fourrager dans un contexte d’inquiétudes sur l’offre de blé et de maïs et de perturbations des exportations en mer Noire.
• Tournesol : l’équilibre a été mitigé. Le risque en mer Noire et la baisse des prévisions de rendement dans l’UE ont été favorables, mais les attentes d’une grande récolte de graines de tournesol dans l’UE ont joué dans l’autre sens.
• Soja : le soutien est venu principalement de la baisse des prévisions de rendement dans l’UE et du risque météorologique plus large lié à El Niño, bien que le soja n’ait pas été au centre du flux d’informations de la journée.

Le ton général de la journée a été clairement haussier, porté par une prime de risque mer Noire en hausse. Les signes localisés d’une meilleure offre aux États-Unis, en Ukraine et dans l’UE n’ont pas suffi à compenser les inquiétudes croissantes concernant les exportations, la logistique et la météo. Le blé et le maïs ont affiché le biais haussier le plus marqué, tandis que le tournesol est resté plus mitigé, car une production attendue plus importante dans l’UE a partiellement compensé le soutien plus large.