Les céréales et les oléagineux sont restés globalement sous pression, les risques en mer Noire limitant la baisse

Les échanges du 27 octobre ont affiché un ton globalement plus faible sur les céréales et les oléagineux, même si la situation n’était pas univoque. Le principal facteur baissier a été la poursuite de l’avancement des récoltes aux États-Unis, qui amène de nouveaux volumes de maïs et de soja sur le marché. Cette pression a été renforcée par des informations faisant état d’une nouvelle récolte chinoise exceptionnelle, signe que la disponibilité intérieure en céréales en Asie pourrait s’améliorer et que la demande d’importation pourrait s’atténuer.

Dans le même temps, plusieurs titres ont laissé entendre que des discussions sur la paix ou la sécurité en mer Noire réduisaient une partie de la prime de risque géopolitique sur les marchés céréaliers. Cela a ajouté de la pression surtout sur le blé, et dans une moindre mesure sur le maïs et les autres céréales fourragères.

Malgré cela, le marché n’est pas devenu uniformément baissier. Le soutien est resté en place grâce à la persistance de l’incertitude logistique en mer Noire, aux interrogations sur les routes d’exportation sûres pour l’Ukraine, et aux informations selon lesquelles les exportations russes de céréales via les ports avaient fortement chuté. En Europe, le maïs a également trouvé un soutien dans des informations faisant état de pertes de récolte historiques liées à la sécheresse, ce qui pourrait resserrer la disponibilité régionale en céréales fourragères.

• Le risque sur les exportations en mer Noire est resté un soutien important pour le blé. Les titres ont souligné la nécessité de routes maritimes sûres pour l’Ukraine, l’affaiblissement des espoirs de rétablissement de l’accord céréalier et l’incertitude persistante autour de la sécurité maritime.
• Une baisse par quatre des exportations russes de céréales via les ports a laissé entrevoir une disponibilité exportable plus limitée à court terme depuis une origine majeure.
• Les pertes de maïs en Europe liées à la sécheresse ont soutenu le maïs et potentiellement les céréales fourragères de substitution comme le blé.
• Dans le soja, le soutien est resté limité mais présent via des inquiétudes sur la qualité de soja américain décoloré, un réal brésilien plus stable, et des indications selon lesquelles la Chine reste en bonne voie pour honorer ses engagements d’achat de soja américain.
• Dans le complexe du tournesol, l’appel d’offres de la Turquie pour l’huile de tournesol a apporté un certain soutien à la demande à court terme.

• La pression des récoltes de maïs aux États-Unis a été le thème baissier le plus clair de la journée. Plusieurs éléments ont signalé l’avancement des récoltes dans l’Iowa, l’Illinois et d’autres zones de production, augmentant l’offre à court terme.
• Le soja américain a également subi la pression de l’avancement des récoltes et des liquidations de positions par les fonds.
• Les perspectives d’une grande récolte en Chine, ainsi que de meilleures performances de récolte du maïs dans le Shandong, ont renforcé les attentes d’une offre asiatique abondante.
• Des informations faisant état de prix plus faibles du maïs fourrager allemand, d’un ton plus faible du maïs sur Euronext, et d’un maïs FOB mer Noire plus faible ont toutes pointé vers des prix du maïs plus faciles.
• Pour le blé, plusieurs articles ont explicitement indiqué que les discussions et les attentes d’un commerce plus fluide en mer Noire pesaient sur les prix, même si les fondamentaux sous-jacents étaient toujours décrits comme tendus.
• Dans le tournesol, le message dominant a été celui de récoltes record, de prix des graines faibles et d’un ton de marché globalement plus mou, l’emportant sur le soutien isolé de la demande.
• Des signaux macroéconomiques plus larges, comme un dollar américain plus ferme et des informations générales indiquant que les céréales et les oléagineux étaient sous pression, ont ajouté à la toile de fond négative.

• Blé : signaux mitigés. Le risque de perturbation en mer Noire est favorable, mais les discussions sur des négociations et la progression régulière des récoltes ukrainiennes limitent le potentiel haussier.
• Maïs : le biais général est resté plus faible en raison des flux de récolte américains et de prix régionaux plus bas, même si la demande d’éthanol aux États-Unis et les pertes de récolte en Europe ont apporté un certain soutien.
• Soja : l’équilibre a penché vers le baissier en raison de la pression des récoltes américaines et de la compétitivité liée au Brésil, malgré un certain soutien venant de la demande et de la qualité.
• Tournesol : le ton est resté globalement faible, l’offre abondante et les prix faibles des graines l’emportant sur le soutien de la demande d’huile de tournesol.

Le ton net de la journée a été modérément baissier dans l’ensemble. L’offre saisonnière issue des récoltes, les attentes de grandes récoltes et une certaine érosion de la prime géopolitique ont pesé plus lourdement que les titres favorables liés à la mer Noire. Malgré cela, le marché est encore loin d’être totalement à l’aise : le blé et les céréales fourragères européennes conservent encore suffisamment d’incertitudes logistiques et météorologiques pour empêcher que la baisse ne devienne totalement évidente.