Riscos no Mar Negro sustentaram os grãos, mas colheita e logística da Ucrânia limitaram os ganhos

A sessão teve um tom misto, mas no geral moderadamente altista para os grãos. A influência mais forte veio do Mar Negro, onde vários relatos de ataques com drones a navios em águas romenas e búlgaras aumentaram as preocupações com a segurança das exportações de grãos e oleaginosas, os custos de frete e os prêmios de seguro. Isso foi reforçado por relatos de que as exportações russas de trigo via Mar Negro caíram acentuadamente, enquanto as intervenções estatais no mercado de grãos poderiam cobrir apenas uma parcela limitada da falta.

Ao mesmo tempo, o mercado não andou em uma única direção. A pressão baixista veio do avanço da colheita na Ucrânia, de rendimentos médios relativamente sólidos e de um acordo entre Ucrânia e Romênia para aumentar o trânsito ferroviário para Constanta, o que poderia aliviar os gargalos de exportação. Na América do Norte, os sinais foram mistos: atrasos nas colheitas de milho e soja, classificações mais fracas das condições do milho nos EUA e preocupações com o clima sustentaram os preços, mas outras manchetes apontaram para uma surpresa baixista de oferta do USDA para o milho e, em alguns casos, para um progresso da colheita acima da média.

• Ataques a navios no Mar Negro aumentaram o risco para as exportações ucranianas e regionais de grãos. Isso dá suporte primeiro ao trigo, mas também aos fluxos de milho, cevada e produtos ligados ao girassol por meio de fretes mais altos, seguros mais caros e incerteza logística.
• Foi relatado que as exportações russas de trigo pelo Mar Negro ficaram acentuadamente mais baixas, e as intervenções russas no mercado de grãos foram vistas como capazes de compensar apenas parte da lacuna nas exportações. Isso implica uma oferta exportável mais apertada de uma origem-chave.
• Vários itens apontaram explicitamente para o trigo ampliando os ganhos e para o risco de escassez de trigo de alto teor de proteína ligada às disrupções no Mar Negro.
• Nos EUA, o lento progresso da colheita de milho e soja, classificações mais baixas do USDA para as condições do milho e preocupações relacionadas ao clima sustentaram os preços do milho no curto prazo e, em menor medida, os da soja.
• No lado macroclimático mais amplo, o relatório sobre um forte risco de El Niño acrescentou um pano de fundo favorável para grãos e oleaginosas ao aumentar a preocupação com seca e estresse térmico em várias regiões.

• A Ucrânia colheu grãos em 63% da área projetada com rendimento médio de 4.84 toneladas por hectare, apontando para uma oferta física relevante.
• Ucrânia e Romênia concordaram em expandir o trânsito ferroviário para Constanta, o que poderia reduzir os gargalos logísticos e melhorar o fluxo de exportação. Isso é baixista para os preços porque aumenta a disponibilidade de oferta para os mercados mundiais.
• A notícia de que os grãos russos receberiam prioridade no trânsito ferroviário também aponta para um movimento regional de oferta potencialmente mais fluido.
• O milho nos EUA também enfrentou sinais opostos, incluindo uma manchete sobre um choque de oferta do USDA empurrando temporariamente o milho abaixo de US$ 5 e relatos sugerindo que o progresso da colheita em algumas áreas estava acima da média de cinco anos.
• A queda dos preços do petróleo e o afrouxamento de políticas relacionadas a combustíveis nos EUA e na Ásia reduziram ligeiramente a pressão de custos na agricultura, embora o efeito direto sobre a precificação dos grãos parecesse limitado.

• Trigo: o vencedor mais claro do dia. O suporte veio dos ataques a navios no Mar Negro, do fluxo mais fraco de exportação russa e da preocupação com a disponibilidade de trigo de alto teor de proteína. Ainda assim, o avanço da colheita na Ucrânia e a melhora da logística de trânsito limitaram a alta.
• Milho: misto. Os atrasos na colheita nos EUA e classificações mais fracas das condições das lavouras deram suporte, e o ataque a um navio civil carregado de milho acrescentou prêmio de risco do Mar Negro. Mas manchetes baixistas relacionadas à oferta do USDA e o uso mais fraco de milho para ração na China pesaram sobre o sentimento.
• Cevada: sem grande catalisador próprio, mas provavelmente recebeu suporte indireto do risco às exportações no Mar Negro e dos efeitos de substituição vindos do trigo e do milho.
• Girassol: o suporte foi principalmente logístico, ligado à insegurança no transporte marítimo no Mar Negro.
• Soja: o lento progresso da colheita nos EUA foi levemente favorável, mas não houve um fator estrutural igualmente forte.

O balanço do dia foi moderadamente altista para o complexo de grãos do Mar Negro, especialmente para o trigo. Os riscos à segurança do transporte marítimo e os fluxos mais fracos de exportação russa superaram, mas não eliminaram, a pressão baixista vinda da oferta da colheita ucraniana, da melhora das rotas de trânsito e dos fundamentos mistos nos EUA. Em resumo, o mercado encerrou o dia com um prêmio de risco claro, mas não com uma alta limpa em uma única direção.