O risco no Mar Negro sustentou o trigo, enquanto melhores perspectivas de safra limitaram milho e soja

O dia terminou com um tom misto, mas moderadamente favorável nos mercados agrícolas. O impulso mais forte veio da região do Mar Negro: vários relatos sobre ataques à navegação, riscos de segurança no Mar de Azov, redirecionamento das exportações russas de grãos e uma escalada mais ampla no mar elevaram o prêmio de risco no trigo e, em menor medida, no milho, na cevada e nos mercados ligados ao girassol. Suporte adicional veio de relatos de que os estoques globais de trigo e milho estão diminuindo gradualmente.

Ao mesmo tempo, o lado baixista do fluxo de notícias foi relevante. Nos Estados Unidos, relatos apontaram para melhora nas classificações das lavouras de milho, soja e das principais culturas de forma mais ampla, aliviando preocupações com a produção. Para a soja, um sinal baixista veio de importações chinesas recordes abastecidas por fortes embarques brasileiros, sugerindo ampla disponibilidade global. Separadamente, a CONAB elevou as estimativas para as safras de milho e soja do Brasil, reforçando a pressão do lado da oferta.

O principal fator foi claramente o risco de exportação e logística no corredor do Mar Negro e de Azov. Vários itens apontaram para ataques a embarcações, ataques a petroleiros, preocupações com interrupções no transporte marítimo e a Rússia preparando rotas alternativas para exportação de grãos. Em conjunto, esses desdobramentos sustentam os preços porque o mercado precisa incorporar possíveis atrasos nos embarques, custos mais altos de seguro e fretes mais caros.

Para o trigo, o suporte foi reforçado por relatos de menores estoques globais de trigo e milho, bem como por manchetes observando que o trigo na CBOT fechou em alta devido às hostilidades entre Rússia e Ucrânia e que os preços do trigo na UE subiram enquanto traders avaliavam os riscos às exportações russas. Também houve sinais localizados de suporte relacionados ao clima: preocupações com calor para o trigo de primavera em South Dakota, uma temporada difícil para o trigo no Texas, preocupações com seca para o milho em partes dos EUA e em Luxembourg, e desenvolvimento atrasado do milho em importantes estados dos EUA.

A pressão mais forte veio das Américas. A melhora nas classificações das lavouras nos EUA apontou para melhor potencial de rendimento para milho e soja, e um relatório estendeu essa lógica às principais culturas de forma mais ampla, incluindo o trigo. Isso reduziu parte do prêmio climático.

Milho e soja também enfrentaram pressão de estimativas mais altas para a produção brasileira. Para a soja especificamente, o relatório sobre importações chinesas recordes em junho impulsionadas por forte oferta do Brasil foi principalmente baixista porque destacou acesso confortável à oferta, e não escassez.

Para o trigo, os elementos baixistas incluíram o início da colheita, que normalmente adiciona pressão sazonal de oferta, e o relato de que a Turquia pode parar de importar trigo russo, o que poderia enfraquecer a demanda por trigo russo se isso se concretizar. No entanto, esse item permaneceu condicional.

• Trigo: o vencedor mais claro do dia, sustentado pelo risco de interrupção no Mar Negro, incerteza sobre as exportações russas e menores estoques globais. A pressão da colheita e melhores condições das lavouras nos EUA limitaram a alta.
• Milho: os sinais foram mistos. O risco no Mar Negro e o estresse climático localizado deram suporte, mas a melhora nas condições das lavouras nos EUA e a maior produção brasileira foram claramente baixistas.
• Cevada: ganhou suporte indireto do risco às exportações no Mar Negro e da dinâmica de substituição na ração; perdas localizadas de cevada relacionadas à seca no Colorado acrescentaram uma nota moderadamente favorável.
• Girassol: foi sustentado principalmente pelo risco às exportações e ao transporte marítimo no Mar Negro, embora exportações de girassol fortemente mais altas da Argentina tenham sido um contrapeso baixista.
• Soja: o tom foi misto. As compras chinesas recordes poderiam ser lidas como demanda favorável, mas a ênfase na forte oferta brasileira e nas melhores perspectivas para a safra dos EUA tornou o sinal mais amplo de neutro a baixista.

O tema dominante foi um prêmio de risco geopolítico no Mar Negro, que sustentou primeiro o trigo e se espalhou para culturas relacionadas. Mas, para milho e soja, esse suporte foi parcialmente compensado por melhores perspectivas de safra nos EUA e no Brasil. A leitura geral do dia é, portanto, moderadamente altista para o trigo e o complexo do Mar Negro, mas mista para milho e soja.