O risco no Mar Negro dominou, enquanto grãos e oleaginosas mantiveram um prêmio logístico

O tema dominante do dia foi o risco de interrupção das exportações no Mar Negro. Uma longa série de relatos apontou ataques a terminais de grãos, portos, embarcações e infraestrutura logística em torno de Novorossiysk, Odesa e rotas ligadas ao Danúbio, juntamente com alegações de que as exportações de grãos da Ucrânia estavam severamente limitadas ou quase paralisadas. Para os mercados agrícolas, isso se traduziu em maior risco logístico, de seguro e de embarque para trigo, milho, cevada e o complexo do girassol. Esse prêmio de risco foi o fator mais claro da sessão.

Ao mesmo tempo, o quadro não foi altista em uma única direção. No fim do dia, surgiram relatos sobre uma possível trégua no Mar Negro ou uma proposta para interromper ataques à navegação civil, o que poderia aliviar o risco de exportação se implementado. Fora do Mar Negro, os mercados também viram sinais mistos de oferta: a seca na Europa deu sustentação, mas a área recorde de milho e soja nos EUA, uma perspectiva maior para o milho brasileiro e a pressão da colheita no trigo adicionaram contrapesos baixistas.

• A escalada no Mar Negro foi a influência mais forte sobre o mercado. Vários relatos disseram que ataques atingiram terminais de grãos, portos, navios e infraestrutura de exportação, elevando o risco de atrasos nos embarques ou de interrupção total.
• Vários itens sugeriram que as exportações de grãos da Ucrânia estavam próximas de uma paralisação ou fortemente restritas, implicando oferta disponível mais apertada de uma importante região exportadora.
• Relatos de fechamentos de portos russos e paralisação da atividade em terminais de grãos em Novorossiysk também deram sustentação, especialmente ao trigo, porque a Rússia é um grande fornecedor global.
• A seca na Europa acrescentou outra camada altista ao ameaçar os rendimentos do milho e das lavouras de forma mais ampla em vários países, com possível repercussão nos custos de ração.
• Nos EUA, a expansão da seca no trigo de primavera e um relato de que o USDA reduziu os estoques de trigo deram suporte ao trigo.
• Para a soja, fortes vendas de exportação dos EUA e relatos de compras chinesas mais fortes ofereceram suporte pelo lado da demanda.

• O principal contraponto foi o surgimento de relatos sobre uma possível trégua no Mar Negro ou uma proposta para interromper ataques a embarcações civis. Se tal acordo fosse implementado, o risco de transporte marítimo e de seguro poderia diminuir, e parte do prêmio de guerra poderia sair dos preços.
• Para milho e soja, relatos de área plantada combinada recorde nos EUA apontaram para maior oferta da nova safra e pesaram sobre as expectativas de balanço futuro.
• A perspectiva mais alta para o milho no Brasil pela CONAB foi um sinal baixista para os mercados globais de milho e ração.
• Para a soja especificamente, relatos indicando mais área de soja nos EUA foram negativos para a perspectiva de oferta da oleaginosa.
• O avanço para o norte da colheita de trigo na América do Norte também implicou entrada de nova oferta no mercado, embora a pressão tenha parecido limitada.

• Trigo: o vencedor mais claro do dia. O risco de interrupção no Mar Negro, os problemas portuários na Rússia, a seca no trigo de primavera nos EUA e estoques menores de trigo deram sustentação.
• Milho: o suporte vindo do risco logístico no Mar Negro e da seca na Europa foi parcialmente compensado por notícias baixistas sobre área e oferta no Brasil. O sinal foi misto, mas a geopolítica manteve o viés ligeiramente mais firme.
• Cevada: acompanhou principalmente a história mais ampla dos grãos do Mar Negro, com o risco de exportação na região permanecendo favorável.
• Girassol: não houve detalhes diretos de preços, mas os ataques à infraestrutura de grãos e oleaginosas no Mar Negro deram suporte ao complexo do girassol por meio do risco logístico.
• Soja: as notícias de demanda foram construtivas, especialmente da China e das vendas de exportação dos EUA, mas a maior área e as expectativas de oferta limitaram a alta.

O tom geral foi moderadamente altista, liderado pelo risco de interrupção no Mar Negro. Esse fator superou os sinais baixistas de oferta vindos dos EUA e do Brasil, especialmente para o trigo. Ainda assim, o mercado não foi uniformemente altista: milho e soja mostraram um equilíbrio mais misto, e qualquer progresso crível rumo a uma trégua para o transporte marítimo no Mar Negro poderia reduzir rapidamente o prêmio de risco.