Revisão Diária do Mercado: riscos no Mar Negro e sinais firmes para o milho mantêm os mercados sustentados

O tom nos mercados agrícolas foi moderadamente favorável em 12 de setembro. Os temas mais fortes vieram de duas áreas. Primeiro, a região do Mar Negro gerou manchetes repetidas sobre ataques, riscos de bloqueio e interrupções ferroviárias, tudo isso elevando a preocupação com os fluxos de exportação de grãos e oleaginosas. Segundo, os fundamentos do milho dos EUA pareceram mais firmes após relatos de uma perspectiva de safra menor, uma relação estoques/uso abaixo de 10% e estresse climático em estados-chave produtores.

Suporte adicional veio de compras chinesas mais fortes de soja dos EUA e de notícias ligadas à energia apontando para custos mais altos de combustível, secagem, processamento e transporte. Ainda assim, vários itens foram indiretos ou localizados, em vez de choques imediatos na oferta global, de modo que o tom geral do mercado pareceu favorável, mas não extremo.

• O risco para as exportações no Mar Negro aumentou. Vários relatos apontaram para a retomada de ataques na Ucrânia, danos à infraestrutura econômica e ferroviária e alertas de que um bloqueio no Mar Negro poderia ameaçar o abastecimento global de alimentos. Isso é favorável para trigo, milho, cevada e o complexo de girassol, porque atrasos nos embarques ou custos logísticos mais altos podem apertar a oferta exportável disponível.
• A logística de grãos da Rússia também enfrentou pressão. Um relato de que a Rússia está recorrendo ao Extremo Oriente para exportar grãos em meio aos ataques no Mar Negro sugere atrito adicional e possível interrupção para um dos maiores exportadores de grãos do mundo.
• Os fundamentos do milho dos EUA ficaram mais apertados. Uma relação estoques/uso abaixo de 10%, mesmo com uma grande safra, sinaliza uma margem relativamente estreita diante da demanda e normalmente dá suporte aos valores do milho e da ração.
• O estresse climático acrescentou suporte ao milho. Calor e seca no Kansas, junto com uma seca em expansão no Missouri antes da colheita, aumentaram as preocupações com a produtividade do milho e, em menor grau, da soja.
• O USDA reduziu a perspectiva para a safra de milho dos EUA, reforçando a ideia de oferta mais apertada.
• A China aumentou as compras de soja dos EUA antes da colheita, melhorando as perspectivas de demanda de exportação para soja e farelo de soja.
• Os riscos de energia e fertilizantes permaneceram favoráveis. Sinais de uma crise energética no inverno, preços muito altos do diesel e um ataque a uma fábrica química em Tolyatti apontam para custos potencialmente mais altos de insumos e logística para a agricultura.

• Algumas notícias foram apenas indiretamente favoráveis para os preços das culturas. Por exemplo, a investigação do USDA sobre possíveis práticas de cartel no setor de fertilizantes é uma etapa de coleta de informações, não uma mudança imediata na oferta de fertilizantes.
• Vários desdobramentos pareceram localizados em vez de sistêmicos. Os preços do diesel na Califórnia e a seca em estados específicos dos EUA importam para os custos e o risco de produtividade, mas ainda não comprovam um choque nacional de oferta.
• O aumento das importações de milho do Marrocos a partir da Argentina parece mais uma mudança nos fluxos comerciais do que um grande sinal de escassez global.
• A notícia sobre o mercado de energia também observou que juros mais altos podem moderar a demanda, limitando a alta apenas pela inflação de custos.

• Trigo: Principalmente sustentado pelo risco de interrupção no Mar Negro, incluindo ataques, danos ferroviários, preocupações com bloqueio e possível atrito nas exportações tanto da Ucrânia quanto da Rússia.
• Milho: A configuração altista mais forte do dia, impulsionada por expectativas menores para a safra dos EUA, relação estoques/uso abaixo de 10%, estresse climático e sinais estáveis de demanda por ração.
• Cevada: Sustentada principalmente pelo sentimento mais amplo de risco para exportações no Mar Negro.
• Girassol: Mais firme diante das preocupações com a logística ucraniana e os riscos para os fluxos de exportação de produtos de girassol.
• Soja: Sustentada por compras chinesas mais fortes e algum efeito de transbordamento das preocupações com a seca nos EUA.

O viés geral do dia foi moderadamente altista. Os vetores mais claros foram o aumento do risco logístico no Mar Negro e um balanço de milho dos EUA mais apertado. Ao mesmo tempo, parte do suporte veio de pressões indiretas de custos e de notícias climáticas localizadas, de modo que o pano de fundo do mercado melhorou de forma significativa sem se transformar em um pânico explícito de oferta.