Revisão Diária do Mercado: escalada no Mar Negro superou sinais baixistas localizados

O tom em 10 de setembro foi firmemente altista, liderado pelo trigo, com suporte também se estendendo a milho, cevada, ao complexo do girassol e à soja. O tema dominante foi o Mar Negro: vários relatos apontaram para ataques a portos, infraestrutura de grãos e ativos navais, juntamente com ameaças mais amplas às rotas de navegação e à continuidade das exportações. Em conjunto, esses desdobramentos aumentaram as preocupações com logística, seguro de embarcações, custos de frete e a confiabilidade dos fluxos de grãos e oleaginosas da região.

Fora do Mar Negro, os mercados também encontraram suporte na compra pela China de 1 milhão de toneladas de soja dos EUA, em relatos mais amplos de retomada das compras chinesas e em uma alta que levou os futuros da soja ao maior nível em três anos. No milho, as preocupações com a safra dos EUA permaneceram favoráveis, à medida que a colheita começou com queda nas condições das lavouras, casos localizados de doenças e clima quente e seco em partes do Meio-Oeste. Um prêmio de risco climático mais amplo também permaneceu em jogo após relatos de calor oceânico recorde prolongado.

• A escalada no Mar Negro foi o fator de mercado mais forte do dia. Relatos citaram ataques a portos russos no Mar Negro e instalações navais, ataques afetando o risco de navegação perto de Odesa e danos à infraestrutura de grãos nas regiões ucranianas de Kharkiv e Mykolaiv. Isso sustentou os prêmios de risco nos mercados de trigo, milho, cevada e relacionados ao girassol.
• A notícia de que a Rússia não retornará ao acordo de grãos reforçou as preocupações sobre a estabilidade dos fluxos de exportação do Mar Negro.
• Relatos de que as exportações russas de trigo em setembro podem cair abaixo de 2 milhões de toneladas acrescentaram outra camada de suporte ao trigo.
• Na Europa, fluxos mais lentos do Mar Negro foram vistos como melhora das perspectivas de exportação de trigo da UE, o que dá suporte aos valores do trigo europeu.
• No prazo mais longo, o mercado também reagiu à notícia de que a Ucrânia pode cortar o plantio de trigo de inverno em 10–15%, mesmo com a expansão da área de colza.
• Em oleaginosas, a demanda chinesa por soja dos EUA foi um importante fator positivo. Vários itens apontaram para compras chinesas mais fortes e para os futuros da soja atingindo o maior nível em três anos.
• Para o milho, o suporte veio da queda nas condições da safra dos EUA, do início da colheita sob classificações de campo mais fracas, de casos iniciais de tar spot em South Dakota e da continuidade do clima quente e seco em Illinois.
• Custos elevados de diesel e combustível também adicionaram suporte indireto ao elevar os custos de colheita, secagem e transporte.

• Para o girassol, surgiu um sinal levemente negativo a partir de relatos de que as perspectivas de rendimento parecem boas antes da colheita, implicando oferta potencialmente maior.
• Para o trigo, exportações de trigo da Austrália em julho mais fortes do que o sazonal foram um contraponto baixista modesto.
• Outro fator levemente baixista veio da safra recorde de trigo do Irã, que poderia reduzir sua demanda por importações.
• Nos mercados de ração, a queda acentuada nas exportações russas de carne de frango sugeriu demanda local ligeiramente mais fraca por ingredientes para ração.
• Parte da alta dos grãos pareceu ligada ao posicionamento pré-WASDE, o que significa que nem todo o movimento foi impulsionado por mudanças fundamentais confirmadas.
• Alguns relatos dos EUA também observaram clima seco favorável para o trabalho no campo, o que pode reduzir o risco de oferta no curto prazo.

• Trigo: o vencedor mais claro do dia. Risco de conflito no Mar Negro, possível redução das exportações russas, menor plantio futuro na Ucrânia e perspectivas mais fortes para as exportações da UE apontaram para cima. Austrália e Irã forneceram apenas compensações baixistas limitadas.
• Milho: moderadamente favorável no geral devido a sinais mais fracos para a safra dos EUA, estresse climático e efeito de transbordamento do Mar Negro. Ainda assim, parte do movimento pareceu mais ligada a relatórios do que totalmente a fundamentos.
• Cevada: as notícias diretas foram limitadas, mas a cevada se beneficiou da mesma narrativa de risco às exportações do Mar Negro que afetou o complexo de grãos mais amplo.
• Girassol: a geopolítica deu suporte ao complexo, mas boas perspectivas de rendimento limitaram a alta.
• Soja: claramente positiva com as compras chinesas e a alta mais ampla da soja.
• Colza: a expansão da área na Ucrânia sugere um quadro futuro de oferta potencialmente mais confortável, mas isso foi secundário em relação à história do trigo.

O balanço do dia foi fortemente altista, com o risco geopolítico no Mar Negro claramente superando sinais localizados de oferta baixista em outros lugares. O trigo teve o suporte mais forte, enquanto milho e soja também apresentaram um pano de fundo fundamental construtivo. Ainda assim, o quadro não foi de mão única: melhores perspectivas de safra em alguns mercados e oferta adicional de fora do Mar Negro mantiveram o tom favorável, em vez de descontrolado.