Revisão Diária do Mercado, 1º de outubro: riscos no Mar Negro superaram o viés baixista dos estoques de milho dos EUA

Os mercados agrícolas em 1º de outubro mostraram sinais mistos, mas o tom geral foi moderadamente altista. O suporte mais forte veio do Mar Negro, onde relatos de ameaça aos portos da Grande Odesa, novos ataques à infraestrutura de Odesa, dificuldades para redirecionar grãos russos e um corte na perspectiva de exportação de trigo da Rússia apontaram para uma disponibilidade de exportação mais apertada em uma região-chave de oferta global. Isso deu suporte primeiro ao trigo, com efeito de transbordamento para milho, cevada e o complexo do girassol.

Ao mesmo tempo, os mercados de milho da América do Norte enfrentaram um claro contraponto baixista. Vários relatos destacaram estoques de milho dos EUA mais altos, sinalizando maior oferta disponível e pressionando os preços. Ainda assim, essa pressão negativa foi parcialmente compensada por atrasos na colheita devido ao excesso de chuva em Nebraska, Iowa, Indiana, Ohio e nas Planícies, juntamente com sinais de suporte da demanda de exportação e do uso para etanol.

As oleaginosas ficaram mais fracas no geral. A redução das compras de soja pela China continuou sendo um importante sinal baixista de demanda, enquanto a soja também enfrentou pressão da colheita, liquidação de fundos e incerteza mais ampla sobre a demanda. Na Ucrânia, os preços da semente de girassol caíram à medida que a oferta se expandiu rapidamente.

• O risco logístico no Mar Negro foi o tema altista dominante. A ameaça relatada aos portos da Grande Odesa aumentou as preocupações sobre uma parcela importante das exportações agrícolas ucranianas.
• Novos ataques à infraestrutura de Odesa e relatos de ataques a grandes moinhos ucranianos aumentaram a preocupação com a capacidade de exportação e processamento.
• Restrições às exportações russas acrescentaram suporte: as exportações para a Turquia teriam caído acentuadamente, os esforços de redirecionamento estavam ficando aquém do necessário, e a previsão de exportação de trigo da Rússia foi reduzida para o menor nível em vários anos.
• O suporte ao milho europeu veio de um déficit crescente de milho na UE, à medida que problemas logísticos limitaram as exportações ucranianas.
• Atrasos climáticos nos EUA desaceleraram a colheita e a semeadura do trigo de inverno, acrescentando risco de curto prazo para oferta e qualidade.
• Um suporte mais amplo também veio de relatos de aperto na oferta de grãos e oleaginosas e de uma manchete apontando para o maior salto nos preços globais das safras desde 2022.

• O fator baixista mais claro para o milho foi o de estoques trimestrais dos EUA acima do esperado, implicando uma oferta mais confortável.
• Para a soja, os vetores negativos foram demanda chinesa mais fraca, pressão da colheita, liquidação de fundos e dúvidas sobre a demanda.
• Na Ucrânia, os preços da semente de girassol caíram em meio ao rápido crescimento da oferta.
• A fraca demanda de exportação pela cevada ucraniana manteve esse mercado sob pressão.
• Notícias sobre possíveis conversas no Mar Negro e preparativos para discussões de cessar-fogo reduziram parte do prêmio de risco regional, mesmo sem que nenhum acordo tenha sido alcançado.
• Um vento contrário macroeconômico veio de rendimentos mais altos dos Treasuries dos EUA, o que pode pesar indiretamente por meio de um dólar mais forte e menor apetite por risco.

• Trigo: O suporte mais forte veio do risco de interrupção no Mar Negro. Suporte adicional veio de expectativas mais fracas para as exportações russas e de notícias sobre demanda de importação africana ligadas a uma colheita menor.
• Milho: O quadro foi misto. Estoques maiores nos EUA e preocupações com a demanda relacionadas a tarifas da China foram baixistas, enquanto atrasos na colheita, forte ritmo de exportação pelo Pacific Northwest, demanda por etanol e o déficit da UE deram suporte.
• Cevada: Os problemas logísticos no Mar Negro deram suporte, mas a fraca demanda de exportação na Ucrânia continuou sendo um fator local baixista.
• Girassol: O risco de interrupção no Mar Negro deu suporte ao complexo mais amplo, mas o mercado físico ucraniano foi pressionado pelo rápido crescimento da oferta.
• Soja: O tom permaneceu baixista no geral por causa das compras chinesas mais fracas e da pressão da colheita, embora a demanda por esmagamento nos EUA tenha oferecido algum suporte.

O dia terminou com um viés moderadamente altista para o complexo de grãos em geral, principalmente porque os riscos de oferta e logística no Mar Negro superaram vários fatores baixistas. Ainda assim, os sinais não foram unilaterais: o milho permaneceu limitado pelos grandes estoques dos EUA, enquanto soja e girassol ficaram mais fracos por seus próprios fundamentos. A conclusão mais clara é a de um mercado misto com inclinação moderada de alta, liderado pelo trigo e pelo prêmio de risco do Mar Negro.