Revisão Diária do Mercado: risco no Mar Negro sustenta os grãos, mas comércio e fluxos de colheita limitam os ganhos

Os mercados agrícolas em 28 de setembro negociaram com um cenário fundamental misto. O fator de sustentação mais forte veio do Mar Negro, onde relatos de agravamento dos ataques, ausência de perspectivas de cessar-fogo no curto prazo, danos à infraestrutura e forte redução das exportações de trigo da Rússia e da Ucrânia reforçaram as preocupações com a confiabilidade das exportações. Isso deu suporte primeiro ao trigo e, por extensão, à cevada, ao milho e ao complexo do girassol por meio do risco logístico regional.

Ao mesmo tempo, a história do Mar Negro não foi em uma única direção. Outros relatos apontaram queda do trigo à medida que os mercados monitoravam as perspectivas de exportação, o ritmo mais rápido dos embarques russos, a queda dos preços de exportação russos e um salto nos embarques de trigo russo para o Uzbequistão. Esses pontos sugeriram que a oferta ainda estava chegando aos compradores por alguns canais. Como resultado, o sinal do Mar Negro foi globalmente favorável, mas claramente misto.

Fora da região, os mercados também avaliaram as concessões tarifárias entre os Estados Unidos e a China. De modo geral, tarifas mais baixas foram vistas como um alívio das fricções comerciais e uma redução dos prêmios de risco nos mercados agrícolas, o que é levemente baixista em um sentido mais amplo. No entanto, a soja foi excluída da lista de alívio tarifário, o que pressionou o sentimento em relação à soja, especialmente para a oferta dos EUA. Ainda assim, reportagens separadas sobre compras chinesas de soja ofereceram uma compensação parcial.

• O aumento dos riscos de segurança no Mar Negro sustentou os preços dos grãos por meio de preocupações com interrupções nas exportações.
• Relatos de que as rotas do Báltico e do Cáspio compensavam apenas parte das perdas nas exportações de grãos da Rússia apontaram para uma capacidade efetiva de exportação mais apertada.
• A ausência de um caminho visível para um cessar-fogo no Mar Negro manteve elevados os prêmios de risco geopolítico para grãos e oleaginosas.
• Danos à infraestrutura ucraniana de armazenagem e exportação aumentaram a incerteza sobre os fluxos de embarque.
• O clima seco reduzindo os rendimentos de trigo e cevada no Reino Unido sustentou o balanço europeu de grãos.
• O risco de El Niño para a colheita de grãos de verão da África do Sul foi favorável, especialmente para o milho em base regional.
• Nos EUA, chuvas, ameaças de tempestades e atrasos na colheita ofereceram suporte de curto prazo ao milho, à soja e ao trigo de inverno por meio de trabalhos de campo mais lentos e menor movimentação da oferta.
• Calor e seca no Kansas acrescentaram outro fator climático favorável para o trigo e o milho dos EUA.

• Manchetes sugerindo melhora ou monitoramento das perspectivas de exportação no Mar Negro pesaram sobre o trigo.
• Embarques mais rápidos de trigo russo e preços de exportação russos mais fracos apontaram para disponibilidade contínua de oferta.
• O salto nas exportações de trigo russo para o Uzbequistão também inclinou o quadro para um viés baixista nos preços regionais do trigo.
• As concessões tarifárias entre EUA e China reduziram as fricções comerciais e diminuíram os prêmios de risco mais amplos no setor agrícola.
• O avanço da colheita de milho e soja nos EUA sinalizou nova oferta sazonal entrando no mercado.
• Boas classificações das condições das lavouras de milho e soja nos EUA acrescentaram um sinal de oferta levemente baixista.
• O aumento dos estoques de óleo de girassol nos EUA pesou modestamente sobre o complexo do girassol.
• Menores vendas e embarques de trigo dos EUA apontaram para demanda de exportação mais fraca.

• Trigo: o ponto focal mais claro do dia. O risco de interrupção no Mar Negro foi favorável, mas esse suporte foi parcialmente compensado por sinais de exportações russas ativas e demanda mais fraca por trigo dos EUA.
• Milho: tom misto. Atrasos na colheita e risco climático na África do Sul foram favoráveis, enquanto o avanço da colheita nos EUA e classificações razoáveis das lavouras limitaram a alta.
• Cevada: influenciada principalmente de forma indireta pela pressão sobre os rendimentos no Reino Unido e pela logística de grãos no Mar Negro.
• Soja: sinais conflitantes dominaram. A exclusão do alívio tarifário da China foi baixista para a soja dos EUA, mas relatos de compras chinesas sustentaram o sentimento de demanda global.
• Girassol: o risco logístico no Mar Negro foi favorável, enquanto o aumento dos estoques de óleo de girassol nos EUA foi um contraponto baixista moderado.

O tom geral do dia foi neutro a misto, em vez de direcional. Os desdobramentos no Mar Negro permaneceram como o principal fator altista para o trigo e os grãos relacionados, mas esse impulso foi moderado por evidências de que a oferta russa ainda estava fluindo, pelo alívio tarifário mais amplo entre EUA e China e pela pressão sazonal da colheita nos EUA. O trigo pareceu ser o mercado com maior sustentação fundamental, enquanto milho e soja enfrentaram um conjunto de sinais mais equilibrado e contraditório.