O risco no Mar Negro superou a pressão localizada da nova safra

O tom do mercado foi majoritariamente altista no dia, liderado pelos acontecimentos no Mar Negro. Vários relatos apontaram para o aumento do risco geopolítico e a piora das condições de exportação de grãos e oleaginosas da Ucrânia e da Rússia. Os fatores mais fortes foram relatos de que os ataques estavam interrompendo as exportações e de que a capacidade de exportação de grãos da Ucrânia havia caído para 30%. Juntas, essas manchetes sustentaram os mercados de trigo, milho, cevada e girassol ao elevar o risco de oferta disponível mais apertada para compradores globais.

Ainda houve alguns fatores compensatórios. Nos EUA, o início da colheita de arroz e milho em Arkansas sinalizou a entrada no mercado de novos suprimentos da nova safra, o que normalmente é uma influência baixista de curto prazo. Os contratos futuros de trigo de primavera também ficaram sob pressão à medida que os prêmios de proteína enfraqueceram. Assim, fora do Mar Negro, o quadro permaneceu mais misto.

• A rejeição de uma trégua de navegação no Mar Negro aumentou a incerteza em torno das exportações regionais de grãos e oleaginosas.
• Relatos de que ataques estavam paralisando as exportações da Ucrânia e da Rússia elevaram fortemente o prêmio de risco em todos os mercados de grãos.
• A notícia de que a capacidade de exportação da Ucrânia foi reduzida para 30% foi um dos sinais de suporte mais fortes do dia.
• Um relatório mais amplo sobre guerra, seca e disputas comerciais prejudicando exportadores globais de grãos acrescentou suporte ao complexo de grãos em geral.
• O aumento de 164% nas vendas de soja dos EUA para a China apontou para uma demanda de exportação mais forte e deu suporte ao complexo da soja.
• Um relato de queda de 60% nos rendimentos do milho na Europa também trouxe suporte ao milho, embora sua relevância para o mercado mais amplo tenha parecido limitada.

• O início da colheita de milho em Arkansas implicou pressão sazonal de oferta pela disponibilidade da nova safra.
• Os contratos futuros de trigo de primavera na América do Norte enfrentaram pressão à medida que o valor da proteína caiu.
• A notícia de que a Ucrânia propôs uma trégua para grãos poderia ter aliviado ligeiramente as preocupações com a oferta, mas permaneceu apenas uma proposta, sem implementação confirmada.
• Custos mais altos de combustível e fertilizantes nos EUA dão mais suporte às estruturas de custo e margens das fazendas do que representam um sinal imediato de perda de oferta física.

• Trigo: o beneficiário mais claro do risco de interrupção no Mar Negro, embora o segmento de trigo de primavera da América do Norte tenha estado mais fraco.
• Milho: sustentado pelas preocupações com as exportações no Mar Negro e pela manchete sobre perda de rendimento na Europa, mas parcialmente limitado pela pressão da colheita nos EUA.
• Cevada: acompanhou a narrativa mais ampla dos grãos para ração e do risco no Mar Negro.
• Girassol: a interrupção das exportações no Mar Negro deu suporte; relatos separados de vendas abaixo do custo destacaram o estresse dos produtores, e não uma mudança ampla e clara na oferta.
• Soja: ganhou suporte com a forte recuperação nas vendas dos EUA para a China.

O balanço do dia foi claramente favorável para grãos e oleaginosas, com os acontecimentos no Mar Negro dominando claramente o sentimento. A pressão localizada da colheita nos EUA e a fraqueza nos prêmios de proteína do trigo de primavera não superaram as manchetes mais fortes sobre interrupção das exportações e redução da capacidade de exportação ucraniana. No geral, o fluxo de notícias aponta para cima, mesmo que alguns sinais fora do Mar Negro permaneçam mistos.