O risco no Mar Negro superou sinais mistos em grãos e oleaginosas

O tom do mercado agrícola no dia foi moderadamente favorável, liderado pelos desdobramentos no Mar Negro. Vários relatos apontaram para riscos crescentes em torno de portos, infraestrutura de exportação e fluxos de embarque em um importante corredor global de grãos. Isso manteve um prêmio de risco sob o trigo e se espalhou para o milho, a cevada e partes do complexo de girassol.

As preocupações com o clima e as safras na América do Norte também deram suporte. A seca nos EUA, a estiagem em partes do Corn Belt e das Plains, classificações mais fracas das condições do milho e ameaças de doenças no Canadá apontaram para risco de oferta. A soja também encontrou suporte em vendas de exportação mais fortes dos EUA, demanda firme por esmagamento e expectativas de continuidade das compras chinesas de soja dos EUA.

Mas as evidências foram claramente mistas fora do trigo. Entre as histórias baixistas do lado da oferta estavam exportações recordes de milho da Argentina, expectativas para a maior colheita de sementes de girassol da UE em três anos e expansão da oferta de girassol da Argentina. Preocupações macroeconômicas com a demanda também pesaram após relatos de uma desaceleração mais ampla na economia da China. Nos EUA, algumas notícias sobre safras foram favoráveis, enquanto outras apontaram para chuvas, classificações ainda boas das lavouras e melhor otimismo de produtividade em lugares como Iowa.

• O risco de interrupção das exportações no Mar Negro foi o principal fator. Relatos de ataques a portos, pressão sobre os fluxos de exportação de grãos da Rússia, ataques afetando a infraestrutura da Ucrânia e preocupações mais amplas com aperto nas exportações deram suporte mais direto ao trigo.
• O trigo recebeu suporte adicional da seca nos EUA, da baixa umidade do solo antes da semeadura nas Southern Plains, da possibilidade de uma safra muito pequena de trigo de inverno no Kansas e de ameaças de doenças no Canadá.
• O milho foi sustentado por classificações mais baixas das condições das lavouras nos EUA, seca severa em Minnesota e indicações de levantamentos privados de condições mais fracas para milho e soja.
• A soja recebeu suporte de um salto nas vendas de exportação dos EUA, esmagamento forte e projeções de compras significativas de soja dos EUA pela China em 2026/27.
• A substituição entre óleos vegetais também importou: foi relatado que a interrupção nos embarques de girassol estava levando a Índia a importações recordes de óleo de soja, o que é favorável para o complexo da soja.
• Um dólar dos EUA mais fraco acrescentou suporte moderado de fundo às commodities agrícolas denominadas em dólar.

• As exportações recordes de milho da Argentina em julho e a safra abundante apontaram para maior disponibilidade global de milho.
• A maior colheita de girassol esperada na UE em três anos sugeriu maior oferta regional de girassol e pressão sobre os preços relacionados ao girassol.
• A expansão da área e das exportações de girassol da Argentina reforçou esse sinal baixista de oferta de girassol.
• A desaceleração econômica da China foi um sinal negativo de demanda para soja importada, grãos para ração e produtos relacionados.
• Os sinais para milho e soja nos EUA foram mistos: chuvas no Corn Belt, otimismo para os rendimentos em Iowa e relatos de que 60% do milho e 61% da soja estavam classificados entre bons e excelentes moderaram a narrativa altista do clima.
• O progresso localizado da colheita de trigo em Xinjiang e rendimentos majoritariamente bons do trigo de inverno no Leste de Ontário foram levemente baixistas para o trigo.

• Trigo: o vencedor mais claro do dia. A logística e o risco de exportação no Mar Negro dominaram, com ameaças climáticas e às safras na América do Norte acrescentando suporte.
• Milho: mais equilibrado que o trigo. Classificações mais baixas nos EUA e preocupações com a seca sustentaram os preços, mas a oferta exportável da Argentina e o clima melhor em partes dos EUA limitaram a alta.
• Cevada: poucas manchetes diretas, mas provavelmente se beneficiou do suporte indireto ligado ao risco para as exportações de grãos no Mar Negro.
• Girassol: a interrupção dos embarques no Mar Negro foi favorável, mas safras maiores esperadas na UE e na Argentina puxaram na direção oposta.
• Soja: o suporte pelo lado da demanda foi sólido, especialmente das exportações dos EUA e da substituição por óleo de soja, mas a fraqueza macroeconômica da China e alguns sinais climáticos favoráveis nos EUA limitaram o movimento.

O tom líquido foi moderadamente altista, principalmente porque o risco às exportações no Mar Negro teve ampla relevância global e reforçou repetidamente a força do trigo. Ainda assim, o quadro mais amplo para grãos e oleaginosas permaneceu misto, em vez de uniformemente altista. O trigo teve o argumento mais forte para suporte, enquanto milho, soja e girassol continuaram presos entre risco de oferta e expansão da oferta em outras regiões.