O risco no Mar Negro superou a pressão da colheita

Os mercados de grãos e oleaginosas em 11 de agosto negociaram em um ambiente misto, mas no geral moderadamente altista. O tema dominante foi o Mar Negro: vários relatos apontaram ataques à infraestrutura portuária, de armazenagem e logística da Ucrânia, aumento dos custos de exportação e expectativas mais fracas de exportação tanto para a Ucrânia quanto para a Rússia. Em conjunto, essas manchetes mantiveram um prêmio de risco nos mercados de trigo, milho, cevada e produtos relacionados ao girassol.

Ainda assim, a sessão não foi em uma única direção. A notícia de que a Ucrânia já havia colhido quase metade de suas áreas e obtido 26,13 milhões de toneladas de grãos da nova safra acrescentou uma clara pressão de oferta na região. Na América do Norte, os sinais para milho e soja foram mistos, com algumas manchetes favoráveis à demanda, mas também indicadores baixistas para o desenvolvimento das lavouras, como maturação mais rápida e fortes classificações das condições do milho em Iowa. O resultado foi um mercado equilibrando o risco de interrupção das exportações com a oferta da colheita que está entrando.

• O trigo dos EUA foi sustentado pela produção reduzida pela seca, enquanto o trigo de inverno do Kansas foi descrito como potencialmente o menor desde a década de 1950. Isso apertou as expectativas de oferta em um grande exportador.
• As manchetes do Mar Negro foram amplamente favoráveis: ataques a portos, armazéns e infraestrutura logística elevaram o risco de interrupção dos fluxos de grãos e oleaginosas da Ucrânia.
• Vários relatos apontaram exportações ucranianas mais fracas, incluindo previsões menores para exportações de grãos, exportações modestas em agosto e expectativas de que as exportações de milho possam cair acentuadamente por causa dos ataques aos portos.
• Também foi relatado que as exportações russas de trigo se preparavam para uma mínima de uma década em agosto, dando suporte adicional aos valores globais do trigo.
• Na soja, uma venda reportada dos EUA para a China confirmou demanda ativa de exportação. O esmagamento de milho e soja também foi descrito como favorável para a demanda doméstica.
• A seca na Europa acrescentou preocupação climática para grãos e oleaginosas, enquanto as perdas de milho na Bósnia ofereceram um sinal adicional menor de suporte ao mercado de ração.

• O ritmo da colheita na Ucrânia foi um claro contraponto. Relatos disseram que quase metade das áreas já havia sido colhida, e a produção total de grãos da nova safra foi estimada em 26,13 milhões de toneladas.
• Conversas sobre uma possível trégua no Mar Negro pressionaram o trigo ao reduzir o prêmio de risco geopolítico.
• A Reuters informou que décadas de ganhos agrícolas e estoques tornaram o sistema alimentar global mais resiliente a um potencial super El Niño, aliviando ligeiramente os prêmios de risco climático.
• Os sinais para o milho nos EUA foram mistos a baixistas: milho e soja estavam amadurecendo mais rápido do que a média, o milho de Iowa foi classificado em 78% como bom a excelente, e um analista esperava maior produtividade de milho no relatório de agosto do USDA.
• No girassol, o forte corte da Kernel nos preços de compra apontou para fraqueza direta no mercado doméstico ucraniano de sementes de girassol.

• Trigo: o mercado mais forte do dia. As perdas por seca nos EUA e o risco de interrupção das exportações no Mar Negro superaram a pressão da colheita.
• Milho: misto. As ameaças às exportações no Mar Negro deram suporte, mas os sinais sobre condições das lavouras e produtividade nos EUA limitaram os ganhos.
• Cevada: acompanhou principalmente a história mais ampla da logística no Mar Negro.
• Girassol: o suporte vindo do risco às exportações foi parcialmente compensado pela queda dos preços domésticos de compra na Ucrânia.
• Soja: sustentada pela venda para a China e pela demanda mais forte de esmagamento, mas a alta foi moderada por sinais favoráveis de desenvolvimento das lavouras nos EUA.

A principal conclusão do dia é moderadamente altista, mas claramente mista abaixo da superfície. O risco de interrupção no Mar Negro foi a principal força de suporte, especialmente para trigo e milho, já que ataques, pressão sobre os portos e aumento dos custos logísticos ameaçaram a oferta efetiva para exportação. No entanto, a rápida colheita ucraniana, a disponibilidade volumosa de grãos da nova safra e alguns sinais mais fracos para as lavouras dos EUA impediram uma alta mais forte. A direção no curto prazo dependerá de saber se os problemas logísticos no Mar Negro se tornarão uma restrição sustentada às exportações, em vez de uma interrupção temporária.