Grãos e oleaginosas entre o risco climático nos EUA e sinais mistos do Mar Negro

O dia 22 de setembro trouxe um tom misto aos mercados de grãos e oleaginosas. Do lado de suporte, o mercado concentrou-se nas chuvas excessivas nos EUA, especialmente em Iowa e no conjunto do Corn Belt, onde as condições úmidas estão atrasando a colheita de milho e soja e elevando o risco de perdas de qualidade. A soja também encontrou suporte em relatos de oferta em retração, recuperação da demanda chinesa e otimismo de longo prazo ligado à demanda mais forte por matérias-primas para biocombustíveis.

Ao mesmo tempo, vários desdobramentos tiveram viés baixista, especialmente vindos do Mar Negro e da América do Sul. As exportações de milho da Ucrânia quase dobraram para 1,8 milhão de toneladas, a Rússia está convertendo terminais no Báltico e no Ártico para exportações de grãos, e manchetes diplomáticas sugeriram possível avanço rumo a fluxos de grãos mais estáveis no Mar Negro. No fim do dia, o Brasil acrescentou outro sinal de oferta mais frouxa com uma colheita de milho quase concluída e progresso acima da média no plantio de soja e do milho de verão.

• O risco climático nos EUA permaneceu um suporte-chave. Chuvas fortes em Iowa e em todo o Corn Belt ameaçam atrasos na colheita, perdas de safra e deterioração da qualidade de milho e soja.
• A decepção localizada com a produtividade do milho nos EUA no centro de Illinois aumentou as preocupações, ainda que o impacto ainda não seja amplo o suficiente para definir todo o mercado.
• A soja recebeu suporte direto de expectativas de oferta mais apertada e de uma recuperação da demanda chinesa.
• O risco geopolítico no Mar Negro permaneceu, no geral, como fator de suporte: relatos de escalada da guerra, ataques afetando a frota paralela da Rússia e aumento dos custos comerciais apontaram para fretes, seguros e incerteza de exportação mais altos.
• Custos mais altos de diesel e fertilizantes nos EUA podem sustentar indiretamente os valores de grãos e oleaginosas ao elevar os custos de colheita, secagem, transporte e produção.
• Notícias de demanda estrutural também deram suporte, com um estudo apontando para um grande aumento de longo prazo na produção global de biocombustíveis, o que é positivo para matérias-primas de milho e oleaginosas.

• As exportações de milho da Ucrânia quase dobraram, sinalizando mais oferta física chegando aos canais de exportação.
• A expansão da infraestrutura de exportação da Rússia sugere maior capacidade de embarque de grãos, o que é baixista para o trigo e potencialmente para outros grãos forrageiros do Mar Negro.
• Manchetes sobre avanço diplomático em torno do plano de grãos da Turquia e da abertura da Ucrânia a uma trégua dos grãos podem reduzir o prêmio de risco do Mar Negro se a logística melhorar.
• Alguns relatos apontaram para progresso mais rápido da colheita nos EUA, o que aumentaria a pressão de oferta no curto prazo, especialmente no milho.
• O Brasil acrescentou um sinal negativo de oferta por meio de uma colheita de milho quase finalizada e de um sólido progresso inicial no novo ciclo de soja e milho de verão.
• A fraqueza dos futuros de trigo no fim da sessão sugeriu que os traders também estavam reavaliando se as exportações do Mar Negro podem permanecer suficientemente disponíveis para aliviar os temores de oferta.

• Trigo: O tom foi misto. Tensões no Mar Negro, custos comerciais mais altos e deslocamento da demanda para o trigo francês deram suporte, mas o crescimento da capacidade de exportação russa e manchetes relacionadas a uma trégua atuaram no sentido oposto.
• Milho: O clima foi o principal fator altista, especialmente nos EUA. Mas exportações ucranianas mais fortes, pressão de colheita e o avanço da oferta no Brasil limitaram a alta.
• Soja: A soja pareceu relativamente firme graças às conversas sobre oferta em retração, às condições úmidas da colheita nos EUA e à melhora da demanda chinesa.
• Colza/canola: O suporte foi modesto, com apenas evidências limitadas de força subjacente apesar da pressão da colheita.
• Complexo de cevada e girassol: Houve poucos dados novos diretos, mas o risco logístico no Mar Negro permaneceu como um fator de suporte de fundo.

O balanço do dia foi melhor descrito como misto a neutro para os mercados globais de grãos e oleaginosas. Os problemas climáticos nos EUA e a instabilidade no Mar Negro ofereceram suporte, mas esse suporte foi compensado por sinais de melhora na disponibilidade para exportação, pressão sazonal de colheita e expansão dos sinais de oferta vindos de Ucrânia, Rússia e Brasil. Em resumo, o mercado não teve um único fator dominante, e as evidências permaneceram mistas.