Đánh giá thị trường hằng ngày: Rủi ro Biển Đen hỗ trợ ngũ cốc, nhưng tín hiệu giá cuối phiên trái chiều

Sắc thái chung của thị trường nông sản là nghiêng tăng vừa phải, dù hoàn toàn không theo một chiều. Động lực mạnh nhất đến từ Biển Đen: các báo cáo về việc xuất khẩu ngũ cốc từ các cảng Biển Đen của Ukraine bị dừng hoặc giảm mạnh, thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng then chốt cho logistics xuất khẩu, và triển vọng Mỹ siết chặt trừng phạt đối với Nga. Tổng hợp lại, những diễn biến đó làm gia tăng rủi ro nguồn cung và vận chuyển đối với lúa mì, ngô, lúa mạch và nhóm sản phẩm hướng dương.

Dù vậy, ngày giao dịch kết thúc với các bằng chứng trái chiều. Một số báo cáo cho biết thị trường ngũ cốc nhìn chung đóng cửa giảm, và lúa mì cũng chịu áp lực từ quan điểm cho rằng phần nguồn cung mất đi từ Nga và Ukraine có thể được thay thế. Vì vậy, dù câu chuyện rủi ro nguồn cung vẫn mang tính hỗ trợ, diễn biến giá và các lập luận đối nghịch đã ngăn cản một kết luận tăng giá mạnh hơn.

Yếu tố hỗ trợ rõ ràng nhất đến từ gián đoạn ở Biển Đen. Tin tức cho thấy các lô hàng từ các cảng Biển Đen của Ukraine đã dừng lại hoặc giảm mạnh, báo hiệu mối đe dọa lớn đối với dòng chảy xuất khẩu từ một nguồn cung chủ chốt. Hỗ trợ bổ sung đến từ thiệt hại đối với một cây cầu quan trọng cho logistics ngũ cốc của Ukraine, điều có thể làm chậm các lô hàng và tăng chi phí vận chuyển. Một báo cáo khác lưu ý lúa mì Nga đang đi tới Iran qua biển Caspi khi các lô hàng qua Biển Đen bị đình trệ, càng củng cố nhận định rằng các tuyến đường thông thường đang chịu áp lực.

Thị trường cũng phải hấp thụ rủi ro chính sách. Các nhà lập pháp Mỹ đã thông qua một dự luật trừng phạt nhằm gia tăng sức ép lên nền kinh tế Nga. Bài viết lưu ý rằng các biện pháp trừng phạt chặt chẽ hơn có thể làm gián đoạn xuất khẩu ngũ cốc, hạt có dầu và phân bón thông qua các hạn chế về tài chính, vận chuyển và bảo hiểm, điều nhìn chung mang tính hỗ trợ đối với giá nông sản nếu việc thực thi đủ mạnh.

Tại Bắc Mỹ, ngô được hỗ trợ từ việc WASDE tháng 9 hạ ước tính năng suất ngô của Mỹ, từ dự báo năng suất giảm mạnh tại South Dakota, và từ các báo cáo cho thấy tồn kho ngô đang thắt chặt. Lúa mì nhận thêm hỗ trợ từ vụ lúa mì Canada được ước tính nhỏ hơn 11%, trong khi điều kiện khô hạn làm chậm gieo trồng lúa mì vụ đông cũng bổ sung một tín hiệu hỗ trợ nhẹ khác.

Đậu tương cũng có một yếu tố nhu cầu tích cực: Trung Quốc tiếp tục mua đậu tương Mỹ ngay cả khi vẫn mua hàng từ Nam Mỹ, cho thấy nhu cầu nhập khẩu bền bỉ từ nước mua lớn nhất thế giới.

Đối trọng giảm giá chính là nhóm đề xuất của Thổ Nhĩ Kỳ nhằm bảo vệ vận tải dân sự ở Biển Đen. Nếu an ninh hàng hải được cải thiện, logistics xuất khẩu từ khu vực này có thể ổn định và làm giảm phần bù rủi ro đang được phản ánh trong giá ngũ cốc và hạt có dầu. Tuy nhiên, hiện tại đây mới là các đề xuất chứ chưa phải những thay đổi đã được xác nhận trên thực địa.

Áp lực nguồn cung theo mùa tại Mỹ cũng hạn chế đà tăng. Các báo cáo từ Illinois cho biết cây trồng đang khô nhanh và thu hoạch đang tăng tốc, hàm ý ngô và đậu tương sẽ ra thị trường nhanh hơn. Một bài viết khác cho biết thu hoạch đậu tương đang chạy trước mức trung bình 5 năm, điều thường là một tín hiệu giảm giá nhẹ. Tại Kansas, năng suất ngô cao ở một phần của bang này tạo thêm một yếu tố tiêu cực cục bộ về nguồn cung.

Cũng có những yếu tố tiêu cực trực tiếp về sắc thái thị trường. Một báo cáo cho biết hợp đồng tương lai lúa mì giảm do kỳ vọng rằng phần nguồn cung mất đi từ Nga và Ukraine có thể được thay thế. Các báo cáo khác cho biết hợp đồng tương lai ngô và lúa mì suy yếu trên các thị trường Mỹ và thị trường ngũ cốc phần lớn đóng cửa giảm. Những tiêu đề đó cho thấy rằng bất chấp các yếu tố cơ bản hỗ trợ, giới giao dịch không sẵn sàng đẩy giá tăng mạnh một cách quyết liệt.

• Lúa mì: Được hỗ trợ bởi gián đoạn ở Biển Đen, sản lượng Canada nhỏ hơn và điều kiện gieo trồng khô hạn tại Mỹ. Tuy nhiên, kỳ vọng nguồn cung thay thế và việc hợp đồng tương lai đóng cửa yếu hơn khiến sắc thái vẫn trái chiều.
• Ngô: Được hậu thuẫn bởi ước tính năng suất Mỹ thấp hơn, tồn kho thắt chặt hơn và một số lo ngại thời tiết tại Australia và Campuchia. Áp lực thu hoạch và năng suất cao cục bộ đã hạn chế mức tăng.
• Lúa mạch: Ít có tiêu đề trực tiếp, nhưng nhiều khả năng được hỗ trợ gián tiếp từ rủi ro xuất khẩu ở Biển Đen và động lực thay thế trong nhóm ngũ cốc làm thức ăn chăn nuôi.
• Hướng dương: Nhóm sản phẩm hướng dương chủ yếu được hỗ trợ thông qua rủi ro logistics ở Biển Đen, do tầm quan trọng của khu vực này trong thương mại hạt có dầu.
• Đậu tương: Hoạt động mua của Trung Quốc mang tính hỗ trợ, nhưng tiến độ thu hoạch tại Mỹ nhanh hơn tạo thêm áp lực nhẹ trong ngắn hạn.

Cách diễn giải phù hợp nhất cho ngày 17 tháng 9 là nghiêng tăng vừa phải nhưng tín hiệu đóng cửa trái chiều. Gián đoạn ở Biển Đen và rủi ro logistics là các chủ đề chi phối và mang lại hỗ trợ mạnh nhất trên các thị trường liên quan đến lúa mì, ngô, lúa mạch và hướng dương. Nhưng các đề xuất nhằm giảm rủi ro vận chuyển, tiến độ thu hoạch tại Mỹ nhanh hơn và mức đóng cửa thấp hơn ở một số thị trường ngũ cốc đã ngăn cản một kết luận tăng mạnh hơn. Tóm lại: hỗ trợ từ rủi ro nguồn cung lấn át các yếu tố giảm giá, nhưng các bằng chứng rõ ràng là trái chiều chứ không tăng giá đồng đều.