Los riesgos en el Mar Negro respaldaron a los granos, pero la cosecha y la logística de Ucrania limitaron las ganancias

La sesión mantuvo un tono mixto, pero en general moderadamente alcista para los granos. La influencia más fuerte provino del Mar Negro, donde múltiples reportes de ataques con drones contra buques en aguas rumanas y búlgaras generaron preocupación sobre la seguridad de las exportaciones de granos y oleaginosas, los costos de flete y las primas de seguro. Esto se vio reforzado por informes de que las exportaciones de trigo ruso a través del Mar Negro cayeron con fuerza, mientras que las intervenciones estatales en el mercado de granos solo podrían cubrir una parte limitada del faltante.

Al mismo tiempo, el mercado no se movió en una sola dirección. La presión bajista provino del avance de la cosecha en Ucrania, rendimientos promedio relativamente sólidos y un acuerdo entre Ucrania y Rumania para aumentar el tránsito ferroviario hacia Constanta, lo que podría aliviar los cuellos de botella en las exportaciones. En Norteamérica, las señales fueron mixtas: los retrasos en la cosecha de maíz y soja, calificaciones más débiles del estado del maíz en EE. UU. y preocupaciones climáticas respaldaron los precios, pero otros titulares apuntaron a una sorpresa bajista de oferta del USDA para el maíz y, en algunos casos, a un avance de cosecha por encima del promedio.

• Los ataques a buques en el Mar Negro aumentaron el riesgo para las exportaciones ucranianas y regionales de granos. Esto es favorable en primer lugar para el trigo, pero también para los flujos de maíz, cebada y productos vinculados al girasol a través de mayores costos de flete, seguros e incertidumbre logística.
• Se informó que las exportaciones de trigo ruso a través del Mar Negro fueron marcadamente menores, y se consideró que las intervenciones rusas en el mercado de granos solo podían compensar parte de la brecha exportadora. Esto implica una oferta exportable más ajustada desde un origen clave.
• Varios puntos señalaron explícitamente que el trigo extendía sus ganancias y el riesgo de escasez de trigo de alto contenido proteico vinculado a las disrupciones en el Mar Negro.
• En EE. UU., el lento avance de la cosecha de maíz y soja, menores calificaciones del USDA para el estado del maíz y preocupaciones relacionadas con el clima respaldaron al maíz cercano y, en menor medida, a los precios de la soja.
• En el plano macroclimático más amplio, el informe sobre un fuerte riesgo de El Niño añadió un trasfondo de apoyo para granos y oleaginosas al aumentar la preocupación por sequía y estrés térmico en múltiples regiones.

• Ucrania cosechó granos en el 63% del área proyectada con un rendimiento promedio de 4.84 toneladas por hectárea, lo que apunta a una oferta física significativa.
• Ucrania y Rumania acordaron ampliar el tránsito ferroviario hacia Constanta, lo que podría reducir los cuellos de botella logísticos y mejorar el flujo exportador. Esto es bajista para los precios porque aumenta la disponibilidad de oferta para los mercados mundiales.
• La noticia de que el grano ruso recibiría prioridad en el tránsito ferroviario también apunta a un movimiento regional de oferta potencialmente más fluido.
• El maíz en EE. UU. también enfrentó señales opuestas, incluido un titular sobre un shock de oferta del USDA que empujó temporalmente al maíz por debajo de los $5 e informes que sugerían que el avance de la cosecha en algunas zonas estaba por delante del promedio de cinco años.
• La baja de los precios del petróleo y la flexibilización de políticas relacionadas con combustibles en EE. UU. y Asia redujeron ligeramente la presión de costos en toda la agricultura, aunque el efecto directo sobre los precios de los granos pareció limitado.

• Trigo: el ganador más claro del día. El respaldo provino de los ataques a buques en el Mar Negro, el debilitamiento del flujo exportador ruso y la preocupación por la disponibilidad de trigo de alto contenido proteico. Aun así, el avance de la cosecha ucraniana y una mejor logística de tránsito limitaron el repunte.
• Maíz: mixto. Los retrasos de cosecha en EE. UU. y calificaciones más débiles del estado del cultivo fueron favorables, y el ataque a un buque civil cargado de maíz añadió una prima de riesgo del Mar Negro. Pero los titulares bajistas relacionados con la oferta del USDA y un menor uso de maíz forrajero en China pesaron sobre el sentimiento.
• Cebada: sin un catalizador independiente importante, pero probablemente recibió apoyo indirecto del riesgo exportador en el Mar Negro y de los efectos de sustitución desde el trigo y el maíz.
• Girasol: el apoyo fue principalmente logístico, vinculado a la inseguridad del transporte marítimo en el Mar Negro.
• Soja: el lento avance de la cosecha en EE. UU. fue levemente favorable, pero no hubo un impulsor estructural igual de fuerte.

El balance del día fue moderadamente alcista para el complejo de granos del Mar Negro, especialmente para el trigo. Los riesgos para la seguridad del transporte marítimo y la debilidad de los flujos de exportación rusos superaron, pero no eliminaron, la presión bajista derivada de la oferta de la cosecha ucraniana, la mejora de las rutas de tránsito y unos fundamentos mixtos en EE. UU. En resumen, el mercado terminó el día con una clara prima de riesgo, pero no con un rally limpio en una sola dirección.