Revisión diaria del mercado: el riesgo en el Mar Negro respalda a los granos, pero las señales de paz y perspectivas de exportación más amplias limitan las ganancias

Los mercados agrícolas cotizaron con señales mixtas el 3 de septiembre. El tema dominante fue el Mar Negro: por un lado, los informes sobre riesgo de bloqueo, ataques a puertos, infraestructura de exportación dañada y menor potencial exportador de Ucrania respaldaron al trigo, maíz, cebada y al complejo del girasol. Por otro, los titulares sobre un posible acuerdo de paz y los esfuerzos de la UE para desarrollar nuevas rutas para el grano ucraniano redujeron parte de la prima de riesgo geopolítico.

Fuera de la historia del Mar Negro, la soja mostró un tono más firme gracias a las continuas compras chinas. El panorama del maíz fue menos claro, con los titulares sobre clima y rendimientos en EE. UU. tirando en direcciones opuestas: las lluvias en el Corn Belt mejoraron las expectativas de rendimiento, mientras que la sequía en Nebraska y unas expectativas de rendimiento más bajas basadas en encuestas ofrecieron apoyo.

• El aumento del riesgo de disrupción en el Mar Negro fue el principal factor de apoyo. Los artículos apuntaron a un nuevo bloqueo, ataques que afectaron al puerto de Sochi, daños a la terminal de granos de ADM en Odesa y ataques más amplios que estrangulan las exportaciones ucranianas de granos.
• Los compradores asiáticos desplazándose hacia trigo australiano y argentino sugirieron que las disrupciones en el Mar Negro ya estaban reconfigurando los flujos comerciales y endureciendo la competencia por los suministros disponibles para exportación.
• Los informes de que Ucrania ha perdido un tercio de su potencial exportador aumentaron la preocupación por una menor disponibilidad de granos y oleaginosas desde un origen clave.
• La demanda china de soja siguió siendo un claro factor positivo. La cobertura destacó una continua ola de compras de soja antes de una esperada visita a EE. UU. y una venta separada de soja estadounidense a China.
• En maíz, los factores de apoyo incluyeron menores rendimientos proyectados de maíz y soja en EE. UU., preocupaciones por la sequía en Nebraska y ventas de exportación más fuertes de maíz y harina de soja vinculadas a la demanda de alimento animal.
• La cebada recibió apoyo indirecto de la fortaleza del maíz, con la sustitución en raciones ayudando a sostener los valores de la cebada forrajera.

• Los titulares sobre un posible acuerdo de paz en Ucrania pesaron sobre el trigo y los granos relacionados al reducir la prima de riesgo del Mar Negro y elevar las expectativas de flujos de exportación más estables.
• Los esfuerzos de la UE para encontrar nuevas rutas del Mar Negro para el grano ucraniano apuntaron a una disponibilidad potencialmente mayor de exportaciones desde la región.
• La ampliación de la oportunidad de exportación de trigo de India y la decisión separada de levantar una prohibición de exportación sobre trigo y productos de trigo en Asia sugirieron ambas que más trigo podría llegar a los mercados de exportación.
• Un informe de que se importarán 750.000 toneladas de trigo en noviembre en Pakistán añadió una señal regional negativa de oferta para los precios locales del trigo.
• En maíz y soja, las lluvias en el Corn Belt mejoraron las perspectivas de rendimiento en EE. UU. y, por lo tanto, presionaron los precios desde el lado de la oferta.
• El lanzamiento de nuevos híbridos de maíz y variedades de soja resistentes a nematodos en Norteamérica fue solo una señal bajista leve de más largo plazo, pero aun así se inclinó hacia una mejora del potencial productivo en lugar de una oferta más ajustada.

• Trigo: El mercado estuvo dominado por los titulares del Mar Negro. La evidencia fue claramente mixta: las historias de graves riesgos logísticos y de exportación fueron compensadas por titulares sobre conversaciones de paz y señales de una disponibilidad exportadora potencialmente más amplia.
• Maíz: Los fundamentos en EE. UU. fueron mixtos. Mejores lluvias y expectativas de rendimiento fueron bajistas, mientras que la sequía en Nebraska, menores rendimientos en encuestas y la demanda de exportación fueron factores de apoyo.
• Cebada: Se benefició principalmente del apoyo por contagio del riesgo sobre los granos del Mar Negro y del papel del maíz en la sustitución para alimento animal.
• Girasol: Respaldado por los riesgos para las exportaciones y la infraestructura de Ucrania, aunque la cobertura del día estuvo más centrada en la logística de granos que en el comercio específico de girasol.
• Soja: Podría decirse que fue la historia alcista más clara del día, con las compras chinas respaldando tanto el sentimiento global como la demanda de exportación de EE. UU.

El tono general fue neutral, con un trasfondo mixto pero activo. El riesgo de disrupción en el Mar Negro siguió siendo la principal fuerza alcista para los mercados de trigo, maíz, cebada y relacionados con el girasol, pero ese apoyo se vio compensado en parte por señales de paz e historias que apuntaban a un acceso exportador o una oferta más amplios. Fuera del Mar Negro, la soja destacó como relativamente constructiva porque la demanda china siguió siendo el apoyo del lado de la demanda más claro en el flujo de noticias.