Revisión diaria del mercado: los riesgos de oferta dominan, pero las señales en granos siguen siendo mixtas

El tono en los mercados de granos y oleaginosas el 4 de septiembre fue moderadamente constructivo, aunque la evidencia fue claramente mixta. El apoyo más fuerte provino del Mar Negro: los ataques que afectaron las rutas de exportación de Ucrania, los informes de una fuerte caída de las exportaciones agrícolas ucranianas en agosto y las preocupaciones más amplias por bloqueos portuarios reforzaron el riesgo de oferta y logística para el trigo, el maíz, la cebada y el complejo del girasol. Los mercados también encontraron apoyo en informes sobre el aumento de los precios mundiales de los alimentos, titulares más amplios sobre riesgos comerciales, preocupaciones meteorológicas en Estados Unidos e India y una renovada discusión sobre un El Niño potencialmente muy fuerte.

Al mismo tiempo, los factores bajistas fueron relevantes. Rusia informó una gran cosecha de granos, lo que apunta a una amplia oferta en el Mar Negro. El trigo también enfrentó cierta presión por las esperanzas de avances diplomáticos en torno a la guerra, con el trigo de la UE alejándose aún más de los máximos recientes. La sólida calidad del trigo en las principales clases añadió peso al lado más débil del balance, mientras que la menor demanda india de aceite de palma malasio pesó indirectamente sobre los aceites vegetales competidores, incluido el aceite de girasol.

• El riesgo de disrupción en el Mar Negro siguió siendo el principal soporte. Los ataques en y alrededor de los corredores de exportación ucranianos, la preocupación por Odesa y los informes de que las exportaciones agrícolas de Ucrania cayeron con fuerza en agosto apuntaron a una oferta regional disponible más ajustada y a un mayor riesgo en los fletes.
• Los indicadores mundiales de precios de los alimentos subieron. Varios puntos destacaron precios de los alimentos en los niveles más altos desde 2022 u otro aumento del índice de alimentos de la FAO, reforzando un contexto más firme para las materias primas agrícolas.
• Aumentó el riesgo meteorológico. Las preocupaciones por sequía en partes del Corn Belt de EE. UU., la cosecha temprana de maíz en Wisconsin, las enfermedades y la variabilidad de rendimientos en el maíz, y las lluvias por debajo del promedio en India añadieron incertidumbre sobre la producción.
• Los mayores costos del diésel son un apoyo en el margen. Los precios récord del diésel en EE. UU. elevan los costos de secado, transporte y manejo, lo que puede ralentizar las ventas de los agricultores y sostener los precios a través de una cadena de suministro más costosa.
• La fricción comercial europea añadió otra capa de apoyo. Inspecciones más estrictas del grano ruso en Lituania y Letonia, además de la discusión sobre poner fin a los envíos de grano ruso a través de puertos bálticos, podrían complicar los flujos regionales.

• La cosecha rusa es un claro contrapeso de oferta. Los informes de más de 110 millones de toneladas de grano cosechadas en Rusia sugieren una amplia oferta exportable, especialmente de trigo.
• Parte de la prima de guerra salió del trigo. Los titulares sobre esperanzas de paz y la caída del trigo de la UE desde los máximos indican que no todos los participantes del mercado estaban descontando una escalada en una sola dirección.
• La calidad del trigo sigue siendo sólida. La buena calidad en las principales clases reduce la preocupación por la escasez de trigo comercializable o panificable.
• Los aceites vegetales enfrentaron presión. La débil demanda india de aceite de palma malasio es una señal negativa para el complejo más amplio de aceites comestibles y puede pesar indirectamente sobre los valores del aceite de girasol y de soja.
• India levantó su prohibición de exportación sobre la harina de trigo y productos relacionados, aliviando una restricción previa de oferta en el comercio regional.

• Trigo: La historia central del mercado del día. El apoyo provino de los riesgos en el Mar Negro, el aumento de los indicadores mundiales de precios de los alimentos y la fricción comercial. La presión vino de la gran cosecha rusa, la sólida calidad y cierta reducción de la prima por riesgo de guerra.
• Maíz: El tono fue moderadamente favorable debido a las preocupaciones por sequía en EE. UU., la variabilidad de rendimientos, los precios récord del diésel y los cuellos de botella logísticos en Brasil. El fracaso de la cosecha en Kenia también apunta a una mayor demanda de importación de maíz.
• Cebada: Mayormente respaldada por el riesgo de oferta en el Mar Negro y la posibilidad de que la demanda de importación se desplace desde orígenes afectados por disrupciones.
• Girasol: Respaldado por el riesgo de disrupción de las exportaciones ucranianas, pero el potencial alcista se vio moderado por la debilidad en el complejo más amplio de aceites vegetales.
• Soja: El riesgo meteorológico y los informes de un retorno de la demanda china ofrecieron apoyo.

En general, la jornada se inclinó moderadamente al alza para los granos y oleaginosas mundiales, pero no de una manera limpia ni uniforme. Los riesgos de oferta y logística fueron el tema dominante, especialmente en torno al Mar Negro, aunque se vieron compensados en parte por la evidencia de una amplia oferta rusa de granos y señales más débiles en trigo y aceites vegetales. El mejor resumen es: la prima de riesgo de apoyo sigue presente en el mercado, pero el panorama es mixto y depende en gran medida de los titulares.