Los mercados de granos, atrapados entre la presión de la cosecha en EE. UU. y la prima de riesgo del Mar Negro

Los mercados agrícolas cerraron la jornada con un tono mixto. Por un lado, los titulares de Norteamérica fueron bajistas, ya que la actividad continua de cosecha en EE. UU. impulsó la oferta a corto plazo, especialmente de maíz y soja. Esa presión se vio reforzada por informes de existencias de maíz en EE. UU. mayores de lo esperado, calificaciones de cultivos generalmente sólidas en algunas zonas e informes localizados de rendimientos fuertes.

Por otro lado, el Mar Negro mantuvo una firme prima de riesgo en el mercado. Múltiples informes apuntaron a ataques al transporte marítimo, riesgos portuarios, cuellos de botella en las exportaciones a través del Danubio, limitaciones ferroviarias en Ucrania y preocupaciones más amplias por una escalada de la guerra. Estos acontecimientos dieron apoyo en primer lugar al trigo, pero también al maíz, la cebada y, hasta cierto punto, al conjunto más amplio de oleaginosas debido a posibles interrupciones en los flujos regionales de suministro.

• El factor de apoyo más fuerte fue la historia de las disrupciones en el Mar Negro. Los informes sobre ataques a buques graneleros, ataques que afectaron a puertos y una inseguridad más amplia en el transporte marítimo aumentaron la preocupación por la fiabilidad de las exportaciones desde un corredor mundial clave de granos.
• Las limitaciones logísticas en Ucrania, incluidas las restricciones a la expansión del Danubio y la escasez de locomotoras, aumentaron la preocupación de que los flujos de granos y oleaginosas pudieran seguir siendo irregulares.
• El trigo también recibió apoyo de la menor cosecha de trigo de Sudáfrica, lo que implica una mayor demanda de importación, aunque el efecto global sea limitado.
• En Norteamérica, algunos informes señalaron daños al maíz relacionados con el clima, una cosecha más lenta en ciertas zonas y peores condiciones de los cultivos, ofreciendo apoyo localizado.
• La soja recibió cierto apoyo compensatorio de una nueva demanda de exportación, aunque no fue suficiente para revertir por completo la narrativa más amplia de presión por la cosecha.

• La señal bajista más clara provino de las existencias de maíz en EE. UU., que se informaron por encima de las expectativas del mercado. Eso sugirió una oferta más holgada y pesó sobre el maíz y los mercados de piensos.
• La expansión de la cosecha en EE. UU. siguió presionando tanto al maíz como a la soja al aumentar la disponibilidad de oferta cercana.
• Informes adicionales que citaban calificaciones de cultivos de buenas a excelentes y rendimientos fuertes en algunas zonas añadieron presión desde el lado de la oferta.
• Para el trigo, un contrapeso bajista vino de la noticia de que Rusia planea intervenciones estatales en el mercado de granos, lo que probablemente implica una disponibilidad adicional de grano.
• Los mercados también tuvieron que absorber informes de crecimiento de las exportaciones agrícolas ucranianas en septiembre y esfuerzos diplomáticos orientados a restablecer un transporte marítimo más seguro en el Mar Negro, ambos negativos para los precios si mejoran el flujo exportador.
• En oleaginosas, la trituración récord de girasol sugirió una amplia disponibilidad de semilla y un procesamiento activo, mientras que la iniciativa ucraniana de exportación de colza libre de aranceles apuntó a una disponibilidad ligeramente más holgada de colza.

• Trigo: El riesgo del Mar Negro siguió siendo el principal motor. Las disrupciones en exportaciones y transporte marítimo fueron un apoyo, pero ese apoyo se vio compensado en parte por posibles ventas de grano ruso y esfuerzos para mejorar las condiciones de navegación.
• Maíz: El mercado más contradictorio del día. Las elevadas existencias en EE. UU. y la presión de la cosecha fueron bajistas, mientras que los ataques a buques en el Mar Negro y algunas preocupaciones sobre el estado de los cultivos ofrecieron apoyo.
• Soja: Principalmente presionada por el avance de la cosecha en EE. UU., aunque la demanda de exportación ofreció cierto alivio.
• Cebada: Menos titulares directos, pero probablemente se benefició de forma indirecta del riesgo exportador en el Mar Negro y de la dinámica de sustitución en piensos.
• Girasol: Tono ligeramente más débil debido a la actividad récord de trituración.
• Colza: Levemente bajista por el nuevo canal de exportación ucraniano.

La lectura general es neutral con evidencia mixta. La presión del lado de la oferta en EE. UU. pesó sobre el maíz y la soja, mientras que los riesgos geopolíticos y logísticos en el Mar Negro apoyaron al trigo y añadieron una prima al maíz y la cebada. Por ahora, el mercado está equilibrando la presión estacional de la cosecha en EE. UU. frente al persistente riesgo exportador en el Mar Negro.