Revisión diaria del mercado: el riesgo en el Mar Negro respalda a los granos, pero el comercio y los flujos de cosecha limitan las ganancias

Los mercados agrícolas el 28 de septiembre cotizaron sobre un trasfondo fundamental mixto. El factor de apoyo más fuerte provino del Mar Negro, donde los informes sobre el agravamiento de los ataques, la ausencia de perspectivas de un alto el fuego a corto plazo, los daños a la infraestructura y la fuerte reducción de las exportaciones de trigo de Rusia y Ucrania reforzaron las preocupaciones sobre la fiabilidad de las exportaciones. Eso dio apoyo primero al trigo y, por extensión, a la cebada, el maíz y el complejo del girasol a través del riesgo logístico regional.

Al mismo tiempo, la historia del Mar Negro no fue en una sola dirección. Otros informes señalaron que el trigo bajaba mientras los mercados seguían de cerca las perspectivas de exportación, el ritmo más rápido de los envíos rusos, la caída de los precios de exportación rusos y un aumento de los envíos de trigo ruso a Uzbekistán. Estos elementos sugirieron que la oferta seguía llegando a los compradores por algunos canales. Como resultado, la señal del Mar Negro fue de apoyo en general, pero claramente mixta.

Fuera de la región, los mercados también evaluaron las concesiones arancelarias entre Estados Unidos y China. En términos generales, unos aranceles más bajos se consideraron un factor que alivia la fricción comercial y reduce las primas de riesgo en los mercados agrícolas, lo que es ligeramente bajista en un sentido más amplio. Sin embargo, la soja quedó excluida de la lista de alivio arancelario, lo que presionó el sentimiento sobre la soja, especialmente para los suministros de EE. UU. Aun así, informes separados sobre compras chinas de soja ofrecieron una compensación parcial.

• La escalada de los riesgos de seguridad en el Mar Negro respaldó los precios de los granos por las preocupaciones sobre interrupciones de las exportaciones.
• Los informes de que las rutas del Báltico y del Caspio compensaban solo una parte de las pérdidas de exportación de granos de Rusia apuntaron a una capacidad efectiva de exportación más ajustada.
• La falta de una vía visible hacia un alto el fuego en el Mar Negro mantuvo elevadas las primas de riesgo geopolítico para granos y oleaginosas.
• Los daños a la infraestructura ucraniana de almacenamiento y exportación añadieron incertidumbre a los flujos de embarque.
• El clima seco que redujo los rendimientos de trigo y cebada del Reino Unido respaldó el balance europeo de granos.
• El riesgo de El Niño para la cosecha sudafricana de granos de verano fue de apoyo, especialmente para el maíz a nivel regional.
• En EE. UU., las lluvias, las amenazas de tormenta y los retrasos de la cosecha ofrecieron apoyo de corto plazo al maíz, la soja y el trigo de invierno al ralentizar las labores de campo y el movimiento de suministros.
• El calor y la sequía en Kansas añadieron otra nota meteorológica de apoyo para el trigo y el maíz de EE. UU.

• Los titulares que sugerían una mejora o un seguimiento de las perspectivas de exportación del Mar Negro pesaron sobre el trigo.
• Los envíos más rápidos de trigo ruso y unos precios de exportación rusos más débiles apuntaron a una disponibilidad continua de oferta.
• El aumento de las exportaciones de trigo ruso a Uzbekistán también inclinó el tono a bajista para los precios regionales del trigo.
• Las concesiones arancelarias entre EE. UU. y China redujeron la fricción comercial y bajaron las primas de riesgo agrícolas en términos más amplios.
• El avance de la cosecha en EE. UU. de maíz y soja señaló la entrada de nueva oferta estacional al mercado.
• Las sólidas calificaciones del estado de los cultivos de maíz y soja en EE. UU. añadieron una señal de oferta ligeramente bajista.
• El aumento de las existencias de aceite de girasol en EE. UU. pesó modestamente sobre el complejo del girasol.
• Las menores ventas y envíos de trigo de EE. UU. apuntaron a una demanda de exportación más débil.

• Trigo: el punto focal más claro del día. El riesgo de interrupciones en el Mar Negro fue de apoyo, pero ese apoyo se vio compensado en parte por señales de exportaciones rusas activas y una demanda más débil de trigo de EE. UU.
• Maíz: tono mixto. Los retrasos de la cosecha y el riesgo meteorológico en Sudáfrica fueron de apoyo, mientras que el avance de la cosecha en EE. UU. y unas calificaciones de cultivos decentes limitaron el potencial alcista.
• Cebada: influida principalmente de forma indirecta por la presión sobre los rendimientos en el Reino Unido y la logística de granos del Mar Negro.
• Soja: dominaron las señales contradictorias. La exclusión del alivio arancelario de China fue bajista para la soja de EE. UU., pero los informes de compras chinas respaldaron el sentimiento de demanda global.
• Girasol: el riesgo logístico en el Mar Negro fue de apoyo, mientras que el aumento de las existencias de aceite de girasol en EE. UU. fue un contrapeso bajista moderado.

El tono general del día fue neutral a mixto más que direccional. Los acontecimientos en el Mar Negro siguieron siendo el principal motor alcista para el trigo y los granos relacionados, pero ese impulso se vio moderado por la evidencia de que la oferta rusa seguía moviéndose, por la relajación arancelaria más amplia entre EE. UU. y China y por la presión estacional de la cosecha en EE. UU. El trigo pareció ser el mercado con mayor respaldo fundamental, mientras que el maíz y la soja afrontaron un conjunto de señales más equilibrado y contradictorio.