Revue quotidienne du marché : la pression de la mer Noire a l’emporté sur les risques logistiques au comptant

Les échanges du 4 novembre ont apporté des signaux mitigés mais majoritairement baissiers sur les céréales et les oléagineux. La pression la plus forte est venue du blé et du maïs de la mer Noire et d’Europe. Le blé MATIF et Euronext a reculé, la prime de risque mer Noire s’est estompée, et les prix à l’exportation du maïs ukrainien sont tombés à leur plus bas niveau en deux ans. Autre facteur négatif : les prévisions de stocks de fin de campagne céréaliers records en Ukraine, signalant des disponibilités plus abondantes pour l’usage intérieur et l’exportation.

Dans le même temps, le marché n’a pas évolué à sens unique. Les informations faisant état d’une escalade en mer Noire, d’une forte baisse des expéditions depuis les ports russes de la mer d’Azov et de la mer Noire, ainsi que la nouvelle selon laquelle les exportations de céréales de l’Ukraine reculaient alors que le conflit se poursuivait, ont apporté du soutien en ravivant les inquiétudes sur la logistique et la disponibilité à court terme. Sur le soja et les huiles végétales, toutefois, le ton est resté faible en raison de stocks records d’huile de soja en Chine, d’importations chinoises de soja records dominées par le Brésil, et d’un nouveau titre signalant la poursuite de la tendance baissière des prix du soja.

• L’escalade en mer Noire a accru les risques pour la logistique, l’assurance et la continuité des expéditions, en particulier pour les exportations d’orge.
• La baisse des exportations de céréales de l’Ukraine et la forte réduction des expéditions depuis les ports russes de la mer d’Azov et de la mer Noire ont soutenu le blé, le maïs et l’orge en laissant entrevoir une disponibilité export plus tendue si les perturbations persistent.
• La hausse des prix des engrais, en particulier l’UAN28, ainsi que le risque d’arrêts de l’ammoniac en Europe en raison du coût élevé du gaz, ont apporté un soutien indirect aux céréales et aux oléagineux via des coûts de production plus élevés.
• En Amérique du Sud, le rapport faisant état d’une baisse de la production intérieure de blé au Brésil et d’une dépendance accrue aux importations a soutenu le blé dans ce pays.

• Le recul du blé MATIF/Euronext et l’atténuation de la prime de risque mer Noire ont retiré une partie du soutien au blé.
• Un euro plus fort a réduit la compétitivité à l’exportation du blé européen.
• Des stocks de fin de campagne céréaliers records en Ukraine ont signalé des disponibilités plus importantes tant pour l’usage intérieur que pour l’exportation, un signal baissier surtout pour le blé, le maïs et l’orge.
• Pour le maïs, la baisse des prix à l’exportation ukrainiens à un plus bas de deux ans a constitué un signal baissier direct pour le marché régional.
• En Amérique du Nord, une récolte de maïs meilleure que prévu et une progression des récoltes presque achevée dans plusieurs États ont ajouté une légère pression sur l’offre.
• Sur le soja et les huiles végétales, des stocks records d’huile de soja en Chine, des signes de surabondance et une tendance baissière persistante du soja ont maintenu le complexe sous pression.
• La prolongation de l’accord tarifaire Canada-Chine pourrait améliorer l’accès des exportations canadiennes, un signal légèrement baissier pour le colza/canola.

• Blé : le ton général est resté faible. Les contrats à terme européens ont reculé, l’euro s’est renforcé et les importants stocks de fin de campagne de l’Ukraine ont pesé sur le sentiment. Les risques logistiques en mer Noire ont apporté du soutien, mais pas suffisamment pour inverser la pression plus large.
• Maïs : baissier en mer Noire en raison de valeurs à l’exportation ukrainiennes plus faibles ; l’histoire de la récolte américaine a également ajouté un léger biais baissier. Le soutien venant d’une possible future réduction de la production de maïs en Afrique du Sud a semblé limité.
• Orge : relativement plus ferme que les autres céréales, car le risque sur les exportations en mer Noire lui a apporté un soutien direct, même si le contexte céréalier plus large est resté mitigé.
• Soja : la séance a été négative, sous l’effet de stocks élevés d’huile de soja en Chine, d’une offre brésilienne abondante vers la Chine et de la poursuite de la faiblesse des prix.
• Colza : légèrement sous pression en raison de la perspective d’un accès plus fluide des exportations canadiennes vers la Chine.

Dans l’ensemble, la journée a penché vers un biais modérément baissier, en particulier pour le blé et le maïs de la mer Noire. Les perturbations logistiques et la fermeté des coûts des engrais ont apporté du soutien, mais elles ont été contrebalancées par la faiblesse des contrats à terme sur le blé, l’importance des stocks ukrainiens, le repli des valeurs du maïs ukrainien et un complexe soja globalement faible. À court terme, le marché ressemble à un environnement où les signaux baissiers du côté de l’offre dominent, même si la géopolitique empêche un mouvement baissier plus net.