Il rischio del Mar Nero ha superato la pressione del raccolto

La giornata ha offerto un tono contrastante ma complessivamente moderatamente rialzista per i mercati agricoli. Il tema dominante è stato il rischio di interruzioni nel Mar Nero: notizie su un possibile blocco, flussi di grano più deboli verso i porti ucraini, chiusure dei porti nel sud della Russia, incidenti che hanno coinvolto petroliere e la sicurezza, e più ampie preoccupazioni logistiche legate alla guerra hanno sostenuto prima di tutto il grano, con effetti di ricaduta su mais, orzo e il complesso del girasole. I maggiori costi di diesel e fertilizzanti hanno aggiunto un secondo livello di supporto attraverso l’economia della produzione.

Tuttavia, il mercato è stato tutt’altro che unidirezionale. In Nord America, l’avanzamento dei raccolti di mais e soia, la pressione stagionale dell’offerta, la tensione sulla capacità di stoccaggio e il posizionamento in vista dell’USDA hanno limitato i rialzi. Anche il grano ha dovuto fare i conti con pressioni compensative dal lato dell’offerta dovute a esportazioni record del Kazakistan e a un rapporto che indica un raccolto record di grano ucraino nel 2026/27, anche se i colli di bottiglia nelle esportazioni potrebbero limitare la quota di tale offerta che raggiunge il mercato senza intoppi.

• Il rischio logistico nel Mar Nero è stato il fattore di supporto più evidente. Le notizie hanno citato un potenziale blocco che potrebbe costare all’Ucraina fino a 30 milioni di tonnellate di esportazioni agricole, un calo del 38,6% nelle consegne ferroviarie di grano ai porti ucraini a settembre e chiusure dei porti nel sud della Russia che hanno lasciato oltre 10 milioni di tonnellate di grano in stoccaggio.
• L’escalation della sicurezza in Ucraina e nelle aree circostanti, insieme alle notizie su una debole postura di sicurezza nel Mar Nero, ha aggiunto un premio al rischio anche senza danni diretti confermati a porti o infrastrutture agricole.
• I problemi meteorologici in Europa hanno sostenuto il grano: danni da siccità nel Regno Unito, un raccolto di grano ai minimi record dopo ripetute ondate di calore e ritardi nelle semine di grano in Serbia hanno tutti indicato condizioni di offerta regionale più ristrette.
• La soia ha trovato supporto da acquisti tecnici, rinnovato interesse cinese, riferimenti a un’offerta limitata e da un articolo di Reuters su una domanda più forte legata ai biocarburanti e alla Cina.
• L’inflazione dei costi ha fornito supporto sullo sfondo, con prezzi più alti di diesel e fertilizzanti che hanno aumentato i costi di produzione e gestione per tutte le colture.

• La pressione del raccolto negli Stati Uniti è rimasta un reale contrappeso. Raccolti di mais e soia più rapidi o prossimi ad accelerare aumentano l’offerta disponibile nell’immediato e in genere esercitano pressione sui prezzi.
• Per il mais, uno degli elementi ribassisti più chiari è stata la notizia che la Cina sta riducendo l’uso di mais nei mangimi, sostituendone una parte con grano e riso.
• Per il grano, le esportazioni record del Kazakistan e spedizioni ferroviarie più forti hanno indicato un’ampia disponibilità regionale e una concorrenza più dura nelle esportazioni.
• Anche un rapporto separato sulle prospettive di un raccolto record di grano in Ucraina per il 2026/27 è stato ribassista dal lato dell’offerta, anche se canali di esportazione limitati potrebbero compensare in parte tale effetto.
• I mercati hanno visto anche titoli su colloqui per una navigazione sicura nel Mar Nero e su una tregua proposta per mantenere in movimento grano ed energia, entrambi fattori che ridurrebbero il rischio di interruzioni se dovessero progredire.

• Grano: il supporto più forte è arrivato dalle interruzioni nel Mar Nero e dallo stress meteorologico in Europa. Ma gli elementi sono stati contrastanti perché l’impennata delle esportazioni del Kazakistan, il tono più debole del grano UE più tardi nella giornata e le attese di un grande raccolto ucraino hanno limitato il potenziale rialzista.
• Mais: il tono è stato il più equilibrato. Il supporto è arrivato dal rischio per le esportazioni nel Mar Nero, dalla gara d’acquisto della Corea del Sud per 207.000 tonnellate di mais, dai ritardi del raccolto e dalle preoccupazioni sulla qualità nella parte occidentale della Corn Belt. La pressione è arrivata dall’avanzamento del raccolto, dalla pressione sullo stoccaggio e dalla domanda più debole di mangimi in Cina.
• Orzo: ci sono stati pochi titoli diretti sull’orzo, ma probabilmente ha ricevuto supporto indiretto dal rischio per le esportazioni nel Mar Nero e da un sentiment più teso sui cereali da mangime.
• Soia: storie di domanda favorevoli e ritardi del raccolto si sono confrontati con l’attiva pressione del raccolto negli Stati Uniti. Il tono netto è apparso da lievemente favorevole a contrastante.
• Girasole: i rischi per spedizioni ed esportazioni nel Mar Nero sono stati favorevoli per il complesso del girasole attraverso l’incertezza logistica.

La conclusione principale è che il rischio del Mar Nero ha avuto più peso della pressione del raccolto, anche se non abbastanza da creare una seduta uniformemente rialzista per tutte le colture. Il grano ha avuto il supporto di fondo più solido, mentre mais e soia sono rimasti più contrastanti poiché il flusso del raccolto nordamericano ha continuato a compensare parte del premio geopolitico.