Rassegna settimanale di cereali e semi oleosi: il rischio nel Mar Nero ha attenuato il ribasso, ma la pressione dell’offerta è rimasta forte

La settimana 2026-W44 si è conclusa con un tono contrastato e nel complesso neutrale per cereali e semi oleosi. Per gran parte della settimana il mercato ha cercato di prezzare contemporaneamente due realtà opposte: da un lato il persistente rischio di interruzioni nel Mar Nero, dall’altro una forte offerta trainata dal raccolto insieme a segnali di miglioramento della logistica.

All’inizio della settimana, soia e mais sono stati sotto pressione per l’avanzamento attivo del raccolto negli Stati Uniti, le attese di raccolti abbondanti e segnali di prezzo più deboli. Il grano ha tenuto meglio perché gli attacchi alla logistica, la riduzione dei flussi via mare e le più ampie tensioni geopolitiche hanno mantenuto in essere un premio per il rischio. Ma ogni volta che il mercato assumeva un tono più favorevole sulla base delle notizie dal Mar Nero, quel premio veniva in parte cancellato da notizie su possibili colloqui sul trasporto marittimo, proposte di corridoi, discussioni su passaggi più sicuri o rotte di esportazione alternative.

Questo tira e molla è rimasto il modello dominante fino a metà settimana. Le notizie su attacchi a navi, avvertimenti della Turchia, ritardi nel raccolto di mais ucraino e maggiori costi logistici hanno sostenuto il comparto. Allo stesso tempo, i permessi per le navi in uscita dal Mare d’Azov, la ripresa delle spedizioni dall’Azov, la riapertura di rotte, il reindirizzamento artico del grano russo e i titoli legati a un cessate il fuoco hanno agito nella direzione opposta.

Alla fine della settimana, la stessa divisione restava evidente. Il grano ha subito pressione da prezzi globali più deboli e indicazioni FOB ucraine più morbide, ma gli attacchi alla navigazione civile e la pressione dei costi legati al diesel hanno impedito un completo azzeramento del premio per il rischio. Il mais ha chiuso la settimana sul lato debole perché la pressione del raccolto è rimasta forte e il meteo in Brasile è migliorato. La soia, invece, ha terminato con una nota più solida grazie alla forte domanda di farina di soia e a un grande acquisto cinese di soia statunitense.

• Il rischio nel Mar Nero è stato il fattore di supporto più costante per il grano, con effetti di sostegno a tratti anche per mais, orzo e comparto del girasole. Attacchi alle navi, danni alla logistica, incertezza sui corridoi di esportazione e più ampie interruzioni legate alla guerra hanno ripetutamente mantenuto un certo premio nel mercato.
• Le notizie di flussi di grano russo ridotti o reindirizzati sono state interpretate in alcune sedute come segnali di costi di trasporto più elevati, ritardi e minore efficienza nei movimenti all’export.
• Le perdite del raccolto di mais europeo legate alla siccità hanno sostenuto i valori dei cereali foraggeri e contribuito a evitare un calo più netto del mais.
• Il ritardo nel raccolto di mais ucraino e gli elevati costi di essiccazione e logistica hanno suggerito arrivi più lenti nel breve termine da parte di un esportatore chiave.
• Per il grano, è stato importante il supporto selettivo della domanda all’export, comprese vendite all’export più forti e l’interesse cinese per il grano statunitense.
• Per la soia, il supporto più forte a fine settimana è arrivato dalla solida domanda di farina di soia e da un grande acquisto cinese di soia statunitense.
• Nel girasole, prezzi dell’olio di girasole più sostenuti ed esportazioni ucraine di semi di girasole più forti hanno fornito un supporto relativo.

• Il tema negativo più persistente della settimana è stato il raccolto negli Stati Uniti, soprattutto per mais e soia. Nuova offerta, aspettative di produzione record o quasi record e progressi costanti del raccolto hanno mantenuto pressione sui valori a breve termine.
• Per la soia, la pressione ribassista è stata rafforzata da aspettative di raccolto record negli Stati Uniti, migliori prospettive per i raccolti sudamericani, un real brasiliano inizialmente più debole e segnali più morbidi sulle importazioni cinesi in alcuni report.
• Per il mais, ulteriore pressione è arrivata da prezzi più deboli negli Stati Uniti, nell’UE e nel Mar Nero, oltre che dal miglioramento del meteo in Brasile verso fine settimana.
• Per il grano, il principale freno ai rialzi è stato il ripetersi di notizie su cessate il fuoco, accordi sui corridoi, negoziati e spedizioni più fluide, tutti elementi che hanno ridotto il premio geopolitico.
• Il miglioramento della logistica all’export russa — tramite Azov, Kerch, Murmansk e rotte artiche — ha agito da contrappeso ribassista per il grano e i relativi cereali foraggeri.
• La debolezza degli oli vegetali e le notizie di elevate scorte di olio di soia con domanda debole in Cina hanno pesato sul comparto della soia per gran parte della settimana.

Il grano è stato il mercato più guidato dai titoli della settimana. Il rischio di interruzioni fisiche nel Mar Nero, gli attacchi alla navigazione, l’incertezza sui corridoi e il supporto selettivo della domanda hanno tutti aiutato i prezzi. Ma quasi ogni movimento favorevole si è scontrato con titoli contrari su possibili cessate il fuoco, passaggi più facili per le navi o ampliamento delle rotte di esportazione russe. Il segnale settimanale per il grano è stato quindi contrastato, con supporto presente ma ripetutamente limitato.

Il mais è apparso più debole del grano nel corso della settimana. La pressione dominante è arrivata dal raccolto statunitense, da aspettative di produzione record o comunque forti, da valori all’export più deboli e dal miglioramento del meteo in Brasile. Il supporto derivante dalle perdite dei raccolti europei, dai problemi logistici ucraini e dai ritardi del raccolto legati al meteo è stato reale, ma non abbastanza forte da invertire il tono generale.

La soia è stata il principale comparto più debole per gran parte della settimana, poiché il mercato si è concentrato sull’offerta record negli Stati Uniti, sulle migliori prospettive in Sud America e su segnali disomogenei della domanda cinese. Tuttavia, il tono è migliorato sensibilmente alla fine del periodo, con il rafforzamento della domanda di farina e il ritorno della Cina con un grande acquisto negli Stati Uniti. La storia settimanale della soia è stata quindi ribassista all’inizio, più equilibrata nel finale.

L’orzo è rimasto privo di un forte driver autonomo e ha seguito soprattutto la logistica del Mar Nero e il sentiment più ampio dei cereali foraggeri. La ripresa delle spedizioni dall’Azov e valori dei mangimi più deboli nell’UE e nella regione del Mar Nero hanno orientato il quadro in modo lievemente negativo.

Il comparto del girasole è stato relativamente resiliente rispetto agli altri semi oleosi. La pressione di inizio settimana dovuta a raccolti record e prezzi dei semi più deboli è stata successivamente compensata da esportazioni ucraine più forti e da prezzi dell’olio di girasole più sostenuti.

• Mar Nero: principale fonte di volatilità per tutta la settimana. Il mercato ha dovuto bilanciare il rischio reale per la sicurezza con un visibile adattamento della logistica.
• Stati Uniti: la pressione del raccolto ha dominato mais e soia, mentre una domanda all’export selettiva ha sostenuto il grano e, a fine settimana, la soia.
• Europa: le perdite del raccolto di mais legate alla siccità hanno sostenuto i fondamentali dei mangimi, anche se il tono dei prezzi del mais è rimasto debole.
• Sud America: il miglioramento del meteo in Brasile e le forti aspettative di produzione in Argentina hanno pesato su mais e soia.
• Asia: la Cina ha agito in entrambe le direzioni — un grande raccolto domestico è stato ribassista per i cereali, mentre l’interesse per il grano statunitense e gli acquisti di soia statunitense sono stati di supporto.

• Se le discussioni su corridoi nel Mar Nero o su un cessate il fuoco limitato si tradurranno in reali cambiamenti logistici.
• Se i rischi per la navigazione civile resteranno abbastanza elevati da preservare il premio per il rischio del grano.
• Il ritmo del raccolto negli Stati Uniti e se continuerà a esercitare pressione su mais e soia.
• Il meteo in Brasile e Argentina, soprattutto per le prospettive di mais e soia.
• Se la domanda cinese di grano e soia statunitensi diventerà più sostenuta anziché episodica.
• La direzione dei costi del diesel e della logistica nell’area del Mar Nero.

In sintesi: la settimana si è chiusa senza una chiara tendenza direzionale. Il rischio nel Mar Nero ha impedito un crollo più ampio, ma la forte offerta da raccolto e il miglioramento delle rotte di esportazione hanno anche impedito un rialzo duraturo. La definizione settimanale più adatta è neutrale, con segnali interni fortemente contrastati.