Il rischio nel Mar Nero ha guidato la giornata, ma i segnali sui raccolti USA e l’energia più debole hanno mantenuto un tono misto

Il tono della giornata per i mercati agricoli è stato misto, ma orientato al rialzo, con il Mar Nero chiaramente dominante nel sentiment. Una serie di notizie su attacchi a navi cariche di grano, terminal di esportazione, porti e rotte marittime nel corridoio Ucraina-Russia ha aumentato le preoccupazioni sulla continuità delle esportazioni da una delle principali aree mondiali di approvvigionamento di cereali e semi oleosi. Questo ha sostenuto soprattutto il grano, con effetti di trascinamento su mais, orzo e il complesso del girasole attraverso premi di rischio più elevati per noli, assicurazioni e logistica.

Allo stesso tempo, il mercato è stato tutt’altro che unidirezionale. Gli elementi ribassisti sono arrivati da segnali di domanda deboli in Cina, dal calo dei prezzi del petrolio e da diverse notizie che indicavano condizioni del mais e della soia negli USA generalmente favorevoli o almeno non disastrose. Più tardi nella giornata, tuttavia, la storia dei raccolti USA è diventata più mista, poiché le notizie di cali delle valutazioni di mais e soia legati al caldo hanno compensato parte della precedente tranquillità sul fronte dell’offerta.

• Il principale fattore rialzista è stata l’escalation degli attacchi nel Mar Nero. Le notizie di una nave granaria affondata dopo un attacco missilistico, di attacchi ai terminal di esportazione e di pressioni sulle rotte marittime russe tra Azov e Mar Nero hanno tutte aumentato il rischio percepito di interruzioni in un corridoio di esportazione critico.
• Diverse notizie hanno affermato esplicitamente che gli attacchi nel Mar Nero stavano sostenendo i prezzi del grano e aumentando il premio di rischio più ampio su cereali e semi oleosi.
• Le continue notizie secondo cui i porti ucraini, i terminal granari e le rotte di navigazione restano sotto minaccia hanno rafforzato i timori di flussi export disponibili più stretti sia dall’Ucraina sia dalla Russia.
• Per il mais, un ulteriore supporto è arrivato dal crescente scetticismo verso le aspettative USDA di un raccolto record, da una notizia che mostrava il maggiore calo settimanale stagionale delle condizioni del mais e da un’altra che segnalava valutazioni di mais e soia in calo a causa del caldo.
• Reuters ha inoltre evidenziato il rischio di un forte El Niño, aggiungendo un più ampio premio per il rischio meteo ai mercati globali di cereali e semi oleosi.

• I segnali di domanda dalla Cina sono stati deboli. Le difficoltà nel mercato suinicolo e la crescita più lenta dei profitti industriali hanno indicato una domanda più debole di mangimi e importazioni, particolarmente negativa per mais e soia.
• I prezzi del petrolio più bassi hanno ridotto il supporto del comparto biocarburanti, pesando su mais, soia e olio di soia.
• Una parte delle notizie sui raccolti USA è stata ribassista: i report citavano l’avanzamento delle colture nel Midwest, discussioni su un possibile raccolto record di soia, il 63% di mais e soia USA valutati da buoni a eccellenti e una notizia locale su un buon raccolto iniziale di mais.
• A fine seduta, sono inoltre emerse notizie di speranze di de-escalation nel Mar Nero e del fatto che alcuni porti cerealicoli avessero evitato danni, riducendo parte del premio geopolitico, soprattutto nel grano.

• Grano: il mercato più forte della giornata. Gli attacchi nel Mar Nero, il rischio per le spedizioni e le minacce a porti e corridoi granari sono stati i principali fattori di supporto. Tuttavia, i titoli sulla de-escalation hanno limitato il rialzo.
• Mais: tono misto. Greggio più debole, domanda cinese più morbida e valutazioni colturali discrete sono stati fattori ribassisti, mentre i dubbi su un raccolto record negli USA, il peggioramento delle condizioni e il rischio nel Mar Nero hanno fornito supporto.
• Orzo: ha seguito principalmente la storia del Mar Nero, poiché il rischio regionale per l’export è rilevante anche per il commercio dell’orzo.
• Girasole: sostenuto dal rischio logistico nel Mar Nero e dall’incertezza sull’export dei flussi regionali di semi oleosi.
• Soia: sotto pressione per i discorsi su un raccolto record, la domanda cinese più debole e un forte calo dell’olio di soia, anche se lo stress colturale legato al caldo negli USA più tardi nella giornata ha contribuito in parte a riequilibrare il sentiment.

Il risultato netto è stato moderatamente rialzista per il complesso cerealicolo del Mar Nero, soprattutto per il grano, mentre mais e soia hanno chiuso la giornata con un quadro fondamentale più misto. Se gli attacchi a porti, navi e rotte di esportazione continueranno, è probabile che il premio di rischio regionale resti elevato. Ma per le colture a filare USA, il mercato deve ancora bilanciare le minacce meteo con condizioni colturali che, nonostante un certo deterioramento, restano ben lontane dall’essere uniformemente ribassiste.