Rassegna settimanale dei mercati agricoli: il rischio nel Mar Nero e la domanda di soia hanno superato la pressione del raccolto

La settimana 6–12 luglio si è conclusa con un orientamento moderatamente rialzista sui mercati globali di cereali e semi oleosi, ma il movimento è stato tutt’altro che uniforme. All’inizio della settimana, i mercati erano stretti tra il rischio meteo, segnali di minore offerta negli Stati Uniti per alcune colture e il peso opposto della pressione del raccolto, del miglioramento delle condizioni colturali in alcune parti d’Europa e del forte flusso di offerta dal Mar Nero. Con il passare dei giorni, il tono si è rafforzato su due temi ricorrenti: forti acquisti cinesi di soia statunitense e un premio di rischio logistico e geopolitico nel Mar Nero in costante aumento. Entro il fine settimana, la vicenda del Mar Nero era diventata il principale fattore trainante, soprattutto per il grano.

Tuttavia, la settimana non si è mai trasformata in un mercato rialzista a senso unico. Il mais ha mostrato ripetutamente segnali contrastanti: scorte più ristrette e una prospettiva di raccolto UE più piccola erano elementi di supporto, ma le buone condizioni delle colture negli Stati Uniti, un certo miglioramento del meteo a metà settimana e la prospettiva di esportazioni record di mais ucraino hanno limitato l’entusiasmo. Il grano ha ricevuto un supporto più forte nella parte finale della settimana da stime più basse della produzione statunitense e dal rischio di interruzioni dell’export, ma la pressione del raccolto, rese più forti in alcuni Paesi e migliori prospettive di offerta altrove hanno mantenuto il percorso irregolare. La soia ha avuto la narrativa rialzista più lineare grazie alla domanda, anche se stime più elevate del raccolto statunitense e occasionali miglioramenti del meteo hanno talvolta limitato il potenziale di rialzo.

• Il rischio per l’export nel Mar Nero e nel Mar d’Azov è diventato il tema dominante della seconda metà della settimana. Segnalazioni di attacchi a navi, rischio nei porti, navigazione interrotta o sospesa, pressioni attorno allo Stretto di Kerch e al corridoio Azov-Don, nonché l’aumento dei costi di nolo e assicurazione, hanno tutti aggiunto un significativo premio di rischio.
• Le carenze di diesel in Russia e la pressione della politica di export hanno rafforzato le preoccupazioni su raccolta, essiccazione, trasporto interno ed esecuzione delle esportazioni da una delle principali origini cerealicole.
• La Cina è tornata in modo aggressivo sul mercato statunitense della soia. In diverse sedute, questo è stato il singolo fattore di supporto più costante per il complesso della soia.
• I segnali di un bilancio del mais più ristretto — incluse scorte inferiori alle attese e, in alcuni report, previsioni più basse per le scorte mondiali di mais — hanno sostenuto i cereali foraggeri.
• Il rischio meteo è rimasto rilevante. Il caldo in Francia ha aumentato le preoccupazioni per il mais europeo, mentre mais e soia negli Stati Uniti hanno continuato a muoversi in funzione del rischio di caldo e siccità.
• Stime più basse della produzione di grano negli Stati Uniti e tagli ad alcune previsioni sui cereali nell’UE e nel Regno Unito nei report di fine settimana hanno fornito supporto a grano, orzo e mais.

• La pressione del raccolto è rimasta un contrappeso costante, soprattutto per il grano. L’avanzamento del raccolto negli Stati Uniti, l’avvio del raccolto precoce in Ucraina e il nuovo afflusso di offerta fisica sul mercato hanno limitato i rialzi.
• Rese migliori e aspettative di raccolto più elevate in alcune origini hanno a tratti raffreddato il sentiment, incluse rese più forti di grano e orzo in Ucraina, una previsione più alta per il raccolto di grano argentino e un raccolto di grano cinese più abbondante.
• Il miglioramento del meteo negli Stati Uniti a metà settimana ha ridotto parte del premio meteo su mais e soia.
• Le buone valutazioni delle colture negli Stati Uniti all’inizio della settimana e le segnalazioni di rapido sviluppo del mais hanno frenato lo slancio rialzista.
• La prospettiva di esportazioni record di mais ucraino nella parte finale della settimana è diventata un importante argomento ribassista specificamente per il mais.
• Vendite all’export statunitensi per lo più sotto la media e alcuni indicatori di domanda più deboli hanno limitato il potenziale di rialzo in alcune parti del mercato.

Il grano ha chiuso la settimana più forte di come l’aveva iniziata ed è diventato il beneficiario più evidente del premio di rischio del Mar Nero di fine settimana. Il supporto è arrivato da stime più basse della produzione statunitense, riferimenti a superfici storicamente basse in alcuni report, rischio per l’export legato a Russia e Ucraina e dal ripristino della tassa russa sull’export di grano. Ma per gran parte della settimana, il grano è rimasto misto perché la pressione del raccolto, rese più forti in alcuni Paesi e una maggiore offerta interna cinese hanno compensato il quadro rialzista.

Il mais ha avuto una settimana moderatamente costruttiva ma molto contrastata. Tra gli elementi rialzisti figuravano segnali di scorte più ristrette, scorte mondiali più basse in alcuni report, una prospettiva ridotta per il raccolto UE e preoccupazioni per lo stress da caldo in Francia. A compensare vi erano buone condizioni delle colture negli Stati Uniti, un certo allentamento dello stress meteo negli Stati Uniti a metà settimana e aspettative di esportazioni record di mais ucraino. Il risultato è stato supporto senza una rottura rialzista netta.

La soia è stata la principale coltura maggiormente sostenuta con più continuità nella prima e nella parte centrale della settimana. Il principale motore è stato l’aggressivo acquisto cinese di carichi statunitensi, incluse segnalazioni dei maggiori acquisti dal 2023. Il rischio meteo negli Stati Uniti e livelli di basis più solidi hanno aggiunto supporto. I principali limiti sono stati occasionali miglioramenti del meteo, stime più elevate del raccolto statunitense e la rapida crescita della crush.

L’orzo ha iniziato la settimana più debole in Ucraina, con i prezzi che hanno continuato a scendere, ma il tono è migliorato successivamente grazie al rischio nel Mar Nero, a previsioni più basse per i cereali europei e a riferimenti che suggerivano che i prezzi dell’orzo foraggero potessero restare elevati. Allo stesso tempo, rese ucraine più forti e la normale offerta da raccolto sono rimasti fattori limitanti.

Il complesso del girasole ha ricevuto soprattutto un supporto indiretto dal rischio per l’export e la logistica nel Mar Nero. Tale supporto si è rafforzato verso il fine settimana con l’intensificarsi dell’incertezza sulle spedizioni regionali.

La colza/canola ha avuto uno sfondo di supporto a livello locale grazie alla disponibilità molto bassa per l’export dall’Ucraina e a una prospettiva attenuata per la nuova stagione. Non è stata la storia di mercato centrale della settimana, ma ha aggiunto solidità al complesso dei semi oleosi.

• Mar Nero: il chiaro punto focale della settimana. I mercati hanno incorporato sempre più il rischio per spedizioni, porti, disponibilità di carburante e logistica dell’export.
• Stati Uniti: l’attenzione si è concentrata su meteo, interpretazione di USDA/WASDE, scorte di mais, produzione di grano e domanda cinese di soia. I segnali sono stati contrastanti ma nel complesso di supporto.
• Europa: il caldo in Francia e previsioni di raccolto più basse nella parte finale della settimana hanno sostenuto mais, grano e orzo, anche se le piogge di inizio settimana avevano migliorato le condizioni in alcune aree.
• Cina: cruciale per la soia attraverso gli acquisti negli Stati Uniti, ma anche fattore moderatore per il grano a causa di un raccolto interno più abbondante.
• Sud America: la previsione più alta per il raccolto di grano argentino è stata uno dei segnali ribassisti di offerta più chiari al di fuori del Mar Nero.

• Se le interruzioni delle spedizioni nel Mar Nero e nel Mar d’Azov si riveleranno persistenti o se parte del premio di rischio svanirà rapidamente.
• In che misura le carenze di carburante in Russia e i cambiamenti nella politica di export influenzeranno effettivamente il ritmo delle spedizioni.
• Se gli acquisti cinesi di soia statunitense resteranno attivi dopo il forte scatto della domanda di questa settimana.
• Ulteriori cambiamenti nel meteo degli Stati Uniti per mais e soia, soprattutto se il rischio di caldo tornerà ad aumentare o se il sollievo si estenderà.
• Aggiornamenti sul potenziale di raccolto ed export dell’Ucraina, in particolare se le aspettative di esportazioni molto elevate di mais saranno confermate.
• Nuovi segnali su stress da caldo in Europa e rischio per le rese del mais, soprattutto in Francia.

In sintesi: la settimana si è conclusa con un tono moderatamente rialzista per i mercati agricoli globali. I pilastri più forti sono stati il premio di rischio del Mar Nero e la domanda cinese di soia, mentre la pressione del raccolto, rese migliori in alcune origini e un sollievo meteo intermittente hanno impedito al mercato di trasformarsi in un rialzo ampio pienamente convincente.