Rassegna quotidiana del mercato: i rischi per l’offerta dominano, ma i segnali sui cereali restano contrastanti

Il tono dei mercati dei cereali e dei semi oleosi il 4 settembre è stato moderatamente costruttivo, anche se gli elementi erano chiaramente contrastanti. Il sostegno più forte è arrivato dal Mar Nero: gli attacchi che hanno colpito le rotte di esportazione ucraine, le notizie di un forte calo delle esportazioni agricole dell’Ucraina in agosto e le più ampie preoccupazioni per il blocco dei porti hanno rafforzato il rischio per l’offerta e la logistica di grano, mais, orzo e del complesso del girasole. I mercati hanno inoltre trovato supporto nelle notizie sull’aumento dei prezzi alimentari globali, nei titoli più ampi sui rischi commerciali, nelle preoccupazioni meteorologiche negli Stati Uniti e in India e nel rinnovato dibattito su un El Niño potenzialmente molto forte.

Allo stesso tempo, i fattori ribassisti sono stati significativi. La Russia ha segnalato un grande raccolto di cereali, il che indica un’ampia offerta nel Mar Nero. Il grano ha inoltre subito una certa pressione per le speranze di progressi diplomatici sulla guerra, con il grano dell’UE che si è ulteriormente allontanato dai recenti massimi. La forte qualità del grano nelle principali classi ha aggiunto un elemento più debole al quadro, mentre la domanda indiana più debole di olio di palma malese ha pesato indirettamente sugli oli vegetali concorrenti, incluso l’olio di girasole.

• Il rischio di interruzioni nel Mar Nero è rimasto il principale sostegno. Gli attacchi dentro e intorno ai corridoi di esportazione ucraini, le preoccupazioni per Odesa e le notizie secondo cui le esportazioni agricole dell’Ucraina sono diminuite bruscamente in agosto indicavano tutte una disponibilità regionale più limitata e un rischio di noli più elevato.
• Gli indicatori globali dei prezzi alimentari sono saliti. Diversi elementi hanno evidenziato prezzi alimentari ai livelli più alti dal 2022 o un ulteriore aumento dell’indice alimentare FAO, rafforzando uno sfondo più solido per le commodity agricole.
• Il rischio meteorologico è aumentato. Le preoccupazioni per la siccità in alcune parti della Corn Belt degli Stati Uniti, il raccolto anticipato di mais in Wisconsin, le malattie e la variabilità delle rese nel mais e le precipitazioni inferiori alla media in India hanno tutte aggiunto incertezza produttiva.
• I maggiori costi del diesel sono marginalmente di supporto. I prezzi record del diesel negli Stati Uniti aumentano i costi di essiccazione, trasporto e movimentazione, il che può rallentare le vendite degli agricoltori e sostenere i prezzi attraverso una catena di approvvigionamento più costosa.
• Le frizioni commerciali europee hanno aggiunto un ulteriore livello di supporto. Controlli più severi sul grano russo in Lituania e Lettonia, oltre alla discussione sulla fine delle spedizioni di grano russo attraverso i porti baltici, potrebbero complicare i flussi regionali.

• Il raccolto russo è un chiaro contrappeso sul lato dell’offerta. Le notizie di oltre 110 milioni di tonnellate di cereali raccolti in Russia suggeriscono un’ampia offerta esportabile, soprattutto per il grano.
• Una parte del premio di guerra è uscita dal grano. I titoli sulle speranze di pace e il grano dell’UE in calo dai massimi indicano che non tutti i partecipanti al mercato stavano prezzando un’escalation a senso unico.
• La qualità del grano resta forte. La buona qualità nelle principali classi attenua le preoccupazioni per carenze di grano commerciabile o da macinazione.
• Gli oli vegetali hanno subito pressione. La debole domanda indiana di olio di palma malese è un segnale negativo per il più ampio complesso degli oli alimentari e può pesare indirettamente sui valori dell’olio di girasole e di soia.
• L’India ha revocato il divieto di esportazione sulla farina di grano e sui prodotti correlati, allentando una precedente restrizione dell’offerta nel commercio regionale.

• Grano: La storia di mercato centrale della giornata. Il supporto è arrivato dai rischi nel Mar Nero, dall’aumento degli indicatori globali dei prezzi alimentari e dalle frizioni commerciali. La pressione è arrivata dal grande raccolto russo, dalla forte qualità e da un certo allentamento del premio per il rischio di guerra.
• Mais: Il tono è stato moderatamente favorevole a causa delle preoccupazioni per la siccità negli Stati Uniti, della variabilità delle rese, dei prezzi record del diesel e dei colli di bottiglia logistici in Brasile. Anche il fallimento del raccolto in Kenya indica una domanda più forte di importazioni di mais.
• Orzo: Per lo più sostenuto dal rischio per l’offerta nel Mar Nero e dalla possibilità che la domanda d’importazione si sposti lontano dalle origini colpite dalle interruzioni.
• Girasole: Sostenuto dal rischio di interruzioni delle esportazioni ucraine, ma il potenziale rialzista è stato temperato dalla debolezza del più ampio complesso degli oli vegetali.
• Soia: Il rischio meteorologico e le notizie di un ritorno della domanda cinese hanno offerto supporto.

Nel complesso, la giornata ha mostrato una tendenza moderatamente rialzista per cereali e semi oleosi globali, ma non in modo netto o uniforme. I rischi per l’offerta e la logistica sono stati il tema dominante, soprattutto intorno al Mar Nero, ma sono stati in parte compensati dalle prove di un’ampia offerta cerealicola russa e da segnali più deboli nel grano e negli oli vegetali. La sintesi migliore è: nel mercato resta un premio di rischio di supporto, ma il quadro è contrastante e fortemente guidato dai titoli.