Il rischio del Mar Nero ha superato i segnali contrastanti su cereali e semi oleosi

Il tono della giornata sui mercati agricoli è stato moderatamente favorevole, guidato dagli sviluppi nel Mar Nero. Diversi report hanno indicato rischi in aumento attorno a porti, infrastrutture di esportazione e flussi di spedizione in un corridoio globale chiave per i cereali. Ciò ha mantenuto un premio per il rischio sul grano e si è riflesso anche su mais, orzo e parte del comparto del girasole.

Le preoccupazioni meteo e colturali in Nord America hanno aggiunto sostegno. La siccità negli Stati Uniti, la siccità in alcune aree della Corn Belt e delle Plains, il peggioramento dei rating delle condizioni del mais e le minacce di malattie in Canada indicavano tutti un rischio per l’offerta. Anche la soia ha trovato supporto grazie a vendite all’esportazione statunitensi più forti, a una solida domanda di crush e alle aspettative di continui acquisti cinesi di soia statunitense.

Ma gli elementi erano chiaramente contrastanti al di fuori del grano. Tra le notizie ribassiste sul lato dell’offerta figuravano esportazioni record di mais argentino, aspettative per il più grande raccolto di semi di girasole dell’UE degli ultimi tre anni e un’offerta di girasole in espansione dall’Argentina. Anche le preoccupazioni macro sulla domanda hanno pesato dopo le notizie di un rallentamento più ampio dell’economia cinese. Negli Stati Uniti, alcune notizie sui raccolti erano favorevoli, mentre altre indicavano piogge, rating dei raccolti ancora buoni e maggiore ottimismo sulle rese in luoghi come l’Iowa.

• Il rischio di interruzione delle esportazioni dal Mar Nero è stato il fattore dominante. Notizie di attacchi ai porti, pressioni sui flussi di esportazione del grano russo, attacchi che hanno colpito le infrastrutture ucraine e timori più ampi di una stretta sulle esportazioni hanno sostenuto più direttamente il grano.
• Il grano ha ricevuto ulteriore supporto dalla siccità negli Stati Uniti, dalla scarsa umidità del suolo in vista delle semine nelle Southern Plains, dalla possibilità di un raccolto molto ridotto di grano invernale in Kansas e dalle minacce di malattie in Canada.
• Il mais è stato sostenuto da rating più bassi delle condizioni del raccolto negli Stati Uniti, dalla grave siccità in Minnesota e dalle indicazioni di indagini private su condizioni più deboli di mais e soia.
• La soia ha tratto supporto da un’impennata delle vendite all’esportazione statunitensi, da una forte attività di crush e da proiezioni di acquisti significativi di soia statunitense da parte della Cina nel 2026/27.
• Anche la sostituzione degli oli vegetali ha avuto un ruolo: è stato riportato che l’interruzione delle spedizioni di girasole sta spingendo l’India verso importazioni record di soyoil, un fattore di supporto per il comparto della soia.
• Un dollaro USA più debole ha aggiunto un lieve supporto di fondo alle commodity agricole denominate in dollari.

• Le esportazioni record di mais di luglio dell’Argentina e il raccolto eccezionale indicavano una maggiore disponibilità globale di mais.
• Il più grande raccolto di girasole dell’UE atteso negli ultimi tre anni suggeriva una maggiore offerta regionale di girasole e pressioni sui prezzi collegati al girasole.
• L’espansione dell’area coltivata a girasole e delle esportazioni dell’Argentina ha rafforzato quel segnale ribassista sull’offerta di girasole.
• Il rallentamento dell’economia cinese è stato un segnale negativo per la domanda di soia importata, cereali foraggeri e prodotti correlati.
• I segnali su mais e soia negli Stati Uniti erano contrastanti: piogge nella Corn Belt, ottimismo per le rese in Iowa e notizie secondo cui il 60% del mais e il 61% della soia erano valutati da buoni a eccellenti hanno tutti attenuato la narrativa rialzista legata al meteo.
• I progressi localizzati del raccolto di grano nello Xinjiang e rese per lo più buone del grano invernale nell’Ontario orientale sono stati lievemente ribassisti per il grano.

• Grano: il vincitore più netto della giornata. La logistica del Mar Nero e il rischio per le esportazioni hanno dominato, con le minacce meteo e colturali in Nord America ad aggiungere supporto.
• Mais: più equilibrato del grano. Rating più bassi negli Stati Uniti e preoccupazioni per la siccità hanno sostenuto i prezzi, ma l’offerta da esportazione argentina e il meteo migliore in alcune aree degli Stati Uniti hanno limitato il rialzo.
• Orzo: pochi titoli diretti, ma probabilmente ha beneficiato del supporto di riflesso legato al rischio per le esportazioni di cereali dal Mar Nero.
• Girasole: l’interruzione delle spedizioni dal Mar Nero è stata di supporto, ma raccolti attesi più grandi nell’UE e in Argentina hanno spinto nella direzione opposta.
• Soia: il supporto dal lato della domanda è stato solido, soprattutto grazie alle esportazioni statunitensi e alla sostituzione con soyoil, ma la debolezza macro della Cina e alcuni segnali meteo favorevoli negli Stati Uniti hanno limitato il movimento.

Il tono netto è stato moderatamente rialzista, principalmente perché il rischio per le esportazioni dal Mar Nero aveva un’ampia rilevanza globale e ha ripetutamente rafforzato la forza del grano. Tuttavia, il quadro più ampio di cereali e semi oleosi è rimasto contrastante piuttosto che uniformemente rialzista. Il grano presentava il caso più forte a favore del supporto, mentre mais, soia e girasole sono rimasti stretti tra rischio per l’offerta ed espansione dell’offerta in altre regioni.