Rassegna quotidiana del mercato: i rischi nel Mar Nero hanno superato la pressione del raccolto

Il tono generale sui mercati agricoli è stato moderatamente rialzista, anche se i segnali sono stati contrastanti a seconda della commodity e della regione. Il fattore dominante è stato il Mar Nero: notizie di nuovi attacchi, aumento del rischio di guerra, indebolimento delle spedizioni ucraine di cereali, congestione nel Canale di Sulina e dubbi sulla performance delle esportazioni russe hanno tutti fornito sostegno. Ciò è stato più visibile nel grano, con effetti di trascinamento su mais, orzo e il complesso del girasole attraverso il rischio logistico e una minore disponibilità all’esportazione.

Allo stesso tempo, il mercato non si è mosso in un’unica direzione. In Nord America, il più rapido avanzamento del raccolto in Manitoba e nelle Northern Plains degli Stati Uniti, insieme a forti aspettative di resa del mais in alcuni stati, ha aggiunto pressione locale dal lato dell’offerta. Il grano ha inoltre dovuto fare i conti con un contrappeso ribassista derivante dalla decisione dell’India di revocare le restrizioni sulle esportazioni di grano e di prodotti a base di farina di grano.

• L’escalation del rischio di conflitto nel Mar Nero ha aumentato le preoccupazioni su logistica, infrastrutture portuali ed esportazioni di cereali da Ucraina e Russia. Diverse notizie hanno collegato esplicitamente questi rischi al fatto che il grano si mantenesse vicino o raggiungesse massimi pluriennali.
• Le spedizioni ucraine di esportazione di cereali sono diminuite bruscamente, con segnalazioni di forti cali delle esportazioni ferroviarie di agosto e delle spedizioni complessive di cereali. Ciò sostiene grano, mais e orzo riducendo la disponibilità esportabile nel breve termine, anche se parte dell’effetto potrebbe rivelarsi temporanea.
• La congestione nel Canale di Sulina sta aumentando i ritardi e i costi di trasporto sulla rotta danubiana dell’Ucraina, limitando ulteriormente il flusso effettivo delle esportazioni.
• Gli acquirenti si stanno spostando verso origini alternative. Il ricorso dell’Egitto al grano francese e il più ampio interesse per le forniture baltiche suggeriscono che l’interruzione nel Mar Nero stia già rimodellando i flussi commerciali.
• Le minacce meteorologiche in Cina — caldo, alluvioni e danni alle colture — potrebbero aumentare la domanda d’importazione di cereali e semi oleosi, in particolare mais e soia.
• Anche il Nord America ha offerto alcuni segnali di sostegno: siccità su un’ampia quota delle superfici a grano primaverile, vendite più lente da parte degli agricoltori legate alle preoccupazioni per la siccità e forti vendite all’esportazione della nuova campagna di soia con solide prenotazioni di mais.
• Per i semi oleosi, un calo delle esportazioni di canola dal Mar Nero ha fornito sostegno a colza/canola e potenzialmente ai mercati correlati come girasole e soia.

• Il rapido avanzamento del raccolto in Nord America indica l’ingresso di nuova offerta sul mercato. Ciò ha riguardato il grano in Manitoba e nelle Northern Plains degli Stati Uniti, e il mais in Arkansas e in alcune parti del Midwest.
• Le segnalazioni di forti aspettative per il raccolto di mais in alcune aree degli Stati Uniti hanno aggiunto una lieve pressione ai mercati dei cereali foraggeri.
• L’India ha revocato le restrizioni sulle esportazioni di grano e farina di grano, allentando potenzialmente la tensione dell’offerta per gli importatori regionali e limitando parte del potenziale rialzista del grano.
• Segnali più aggressivi della Fed potrebbero sostenere il dollaro USA, un fattore indirettamente negativo per le commodity.
• Per mais e soia statunitensi, la discussione su un ampliamento delle esenzioni per le raffinerie è stata ribassista perché potrebbe indebolire la domanda di etanolo e biodiesel a base di soia.

• Grano: il leader indiscusso. Le tensioni nel Mar Nero, l’indebolimento delle spedizioni ucraine e lo spostamento della domanda d’importazione fuori dalla regione hanno fornito sostegno, anche se il più rapido raccolto negli Stati Uniti e la mossa dell’India sulle esportazioni hanno limitato i guadagni.
• Mais: quadro più misto. Il sostegno è arrivato dal rischio nel Mar Nero, dalle preoccupazioni meteo in Cina e dalla solida domanda export degli Stati Uniti. La pressione è arrivata dall’avanzamento del raccolto, dalle forti aspettative di resa in alcuni stati e dall’incertezza sulla domanda di biocarburanti.
• Orzo: ha per lo più seguito il grano al rialzo per via delle preoccupazioni sull’offerta e sulla logistica nel Mar Nero.
• Girasole: la copertura diretta è stata limitata, ma il rischio geopolitico nel Mar Nero e le preoccupazioni sulle future semine ucraine sono fattori di sostegno.
• Soia: sostenuta dalle forti vendite all’esportazione statunitensi della nuova campagna e dalla possibilità di una domanda d’importazione cinese più forte, ma in parte compensata dal rischio legato alla politica sui biocarburanti.
• Colza/canola: sostenuta da minori esportazioni di canola dal Mar Nero.

Alla chiusura, il rischio di interruzioni nel Mar Nero ha superato la pressione del raccolto. Ciò è stato più evidente nel grano, mentre mais e soia hanno mostrato un equilibrio più misto. Il punto chiave è che finché la logistica delle esportazioni e la sicurezza nel Mar Nero resteranno sotto pressione, i cereali e i semi oleosi correlati probabilmente manterranno un premio per il rischio anche mentre le forniture stagionali del raccolto si espandono in Nord America.