Ryzyka na Morzu Czarnym wspierały zboża, ale ukraińskie zbiory i logistyka ograniczały wzrosty

Sesja miała mieszany, ale ogólnie umiarkowanie wzrostowy charakter dla zbóż. Najsilniejszy wpływ pochodził z regionu Morza Czarnego, gdzie liczne doniesienia o atakach dronów na statki na wodach Rumunii i Bułgarii zwiększyły obawy o bezpieczeństwo eksportu zbóż i roślin oleistych, koszty frachtu oraz składki ubezpieczeniowe. Wsparcie to zostało wzmocnione przez doniesienia, że rosyjski eksport pszenicy przez Morze Czarne gwałtownie spadł, podczas gdy państwowe interwencje zbożowe mogły pokryć jedynie ograniczoną część niedoboru.

Jednocześnie rynek nie poruszał się w jednym kierunku. Presja spadkowa wynikała z postępu zbiorów na Ukrainie, relatywnie solidnych średnich plonów oraz porozumienia między Ukrainą i Rumunią w sprawie zwiększenia tranzytu kolejowego do Konstancy, co mogłoby złagodzić wąskie gardła eksportowe. W Ameryce Północnej sygnały były mieszane: opóźnione zbiory kukurydzy i soi, słabsze oceny kondycji kukurydzy w USA oraz obawy pogodowe wspierały ceny, ale inne nagłówki wskazywały na niedźwiedzią niespodziankę podażową USDA dla kukurydzy, a w niektórych przypadkach postęp zbiorów wyprzedzał średnią.

• Ataki na statki na Morzu Czarnym zwiększyły ryzyko dla ukraińskiego i regionalnego eksportu zbóż. To wspiera przede wszystkim pszenicę, ale także kukurydzę, jęczmień i przepływy związane ze słonecznikiem poprzez wyższe koszty frachtu, ubezpieczenia i niepewność logistyczną.
• Rosyjski eksport pszenicy przez Morze Czarne był według doniesień wyraźnie niższy, a rosyjskie interwencje zbożowe mogły zrekompensować jedynie część luki eksportowej. Oznacza to ciaśniejszą dostępną podaż eksportową z kluczowego kierunku.
• Kilka informacji wyraźnie wskazywało na przedłużenie wzrostów pszenicy oraz na ryzyko niedoborów pszenicy wysokobiałkowej związanych z zakłóceniami na Morzu Czarnym.
• W USA powolny postęp zbiorów kukurydzy i soi, niższe oceny kondycji kukurydzy USDA oraz obawy związane z pogodą wspierały ceny kukurydzy z bliskich terminów dostaw, a w mniejszym stopniu także ceny soi.
• W szerszym ujęciu makro-pogodowym raport o silnym ryzyku El Niño stanowił wspierające tło dla zbóż i roślin oleistych, zwiększając obawy o suszę i stres cieplny w wielu regionach.

• Ukraina zebrała zboże z 63% prognozowanego areału przy średnim plonie 4,84 tony z hektara, co wskazuje na znaczącą fizyczną podaż.
• Ukraina i Rumunia uzgodniły rozszerzenie tranzytu kolejowego do Konstancy, co mogłoby ograniczyć wąskie gardła logistyczne i poprawić przepływ eksportu. Jest to czynnik spadkowy dla cen, ponieważ zwiększa dostępność podaży na rynkach światowych.
• Informacja, że rosyjskie zboże otrzyma priorytet w tranzycie kolejowym, również wskazuje na potencjalnie sprawniejszy regionalny przepływ podaży.
• Kukurydza w USA również mierzyła się z przeciwstawnymi sygnałami, w tym z nagłówkiem o szoku podażowym USDA, który tymczasowo zepchnął kukurydzę poniżej 5 USD, oraz z doniesieniami sugerującymi, że postęp zbiorów w niektórych obszarach był powyżej średniej z pięciu lat.
• Niższe ceny ropy i złagodzenie polityki związanej z paliwami w USA i Azji nieznacznie zmniejszyły presję kosztową w rolnictwie, choć bezpośredni wpływ na wycenę zbóż wydawał się ograniczony.

• Pszenica: najwyraźniejszy zwycięzca dnia. Wsparcie pochodziło z ataków na statki na Morzu Czarnym, słabszego rosyjskiego eksportu oraz obaw o dostępność pszenicy wysokobiałkowej. Mimo to postęp zbiorów na Ukrainie i lepsza logistyka tranzytu ograniczały skalę wzrostów.
• Kukurydza: mieszany obraz. Opóźnienia zbiorów w USA i słabsze oceny kondycji upraw były wspierające, a atak na cywilny statek przewożący kukurydzę dodał premię za ryzyko związane z Morzem Czarnym. Jednak niedźwiedzie nagłówki podażowe związane z USDA oraz słabsze wykorzystanie kukurydzy paszowej w Chinach ciążyły nastrojom.
• Jęczmień: brak istotnego samodzielnego katalizatora, ale prawdopodobnie czerpał pośrednie wsparcie z ryzyka eksportowego na Morzu Czarnym oraz efektów substytucji względem pszenicy i kukurydzy.
• Słonecznik: wsparcie miało głównie charakter logistyczny i było związane z niepewnością żeglugową na Morzu Czarnym.
• Soja: powolny postęp zbiorów w USA był umiarkowanie wspierający, ale brakowało równie silnego strukturalnego czynnika.

Bilans dnia był umiarkowanie wzrostowy dla czarnomorskiego kompleksu zbożowego, zwłaszcza dla pszenicy. Ryzyka związane z bezpieczeństwem żeglugi oraz słabsze rosyjskie przepływy eksportowe przeważyły nad presją spadkową wynikającą z podaży ze zbiorów na Ukrainie, poprawy tras tranzytowych i mieszanych fundamentów w USA, ale jej nie wymazały. Krótko mówiąc, rynek zakończył dzień z wyraźną premią za ryzyko, ale bez czystego rajdu w jednym kierunku.