Codzienny przegląd rynku: ryzyka podażowe dominują, ale sygnały na rynku zbóż pozostają mieszane

Nastroje na rynkach zbóż i roślin oleistych 4 września były umiarkowanie konstruktywne, choć sygnały były wyraźnie mieszane. Najsilniejsze wsparcie płynęło z regionu Morza Czarnego: ataki wpływające na ukraińskie szlaki eksportowe, doniesienia o gwałtownym spadku ukraińskiego eksportu rolnego w sierpniu oraz szersze obawy o blokadę portów wzmacniały ryzyko podażowe i logistyczne dla pszenicy, kukurydzy, jęczmienia i kompleksu słonecznikowego. Rynki czerpały też wsparcie z doniesień o wzroście światowych cen żywności, szerszych nagłówków dotyczących ryzyka handlowego, obaw pogodowych w Stanach Zjednoczonych i Indiach oraz ponownej dyskusji o potencjalnie bardzo silnym El Niño.

Jednocześnie istotne były również czynniki spadkowe. Rosja zaraportowała duże zbiory zbóż, co wskazuje na obfitą podaż z regionu Morza Czarnego. Pszenica znalazła się też pod pewną presją z powodu nadziei na postęp dyplomatyczny wokół wojny, a unijna pszenica oddaliła się od ostatnich szczytów. Wysoka jakość pszenicy w głównych klasach dodatkowo wzmacniała łagodniejszą stronę bilansu, podczas gdy słabszy popyt Indii na malezyjski olej palmowy pośrednio ciążył konkurencyjnym olejom roślinnym, w tym olejowi słonecznikowemu.

• Ryzyko zakłóceń w regionie Morza Czarnego pozostało kluczowym wsparciem. Ataki w ukraińskich korytarzach eksportowych i wokół nich, obawy o Odessę oraz doniesienia, że ukraiński eksport rolny gwałtownie spadł w sierpniu, wskazywały na ciaśniejszą dostępną podaż regionalną i wyższe ryzyko frachtowe.
• Wskaźniki światowych cen żywności wzrosły. Kilka publikacji wskazywało na ceny żywności na najwyższych poziomach od 2022 roku lub kolejny wzrost indeksu żywności FAO, wzmacniając twardsze tło dla surowców rolnych.
• Ryzyko pogodowe wzrosło. Obawy o suszę w części amerykańskiego Corn Belt, wczesne zbiory kukurydzy w Wisconsin, choroby i zmienność plonów kukurydzy oraz opady poniżej średniej w Indiach zwiększały niepewność produkcyjną.
• Wyższe koszty oleju napędowego marginalnie wspierają rynek. Rekordowo wysokie ceny oleju napędowego w USA podnoszą koszty suszenia, transportu i przeładunku, co może spowalniać sprzedaż ze strony rolników i wspierać ceny poprzez droższy łańcuch dostaw.
• Tarcia handlowe w Europie dodały kolejną warstwę wsparcia. Zaostrzone kontrole rosyjskiego ziarna na Litwie i Łotwie oraz dyskusja o zakończeniu wysyłek rosyjskiego ziarna przez porty bałtyckie mogą komplikować regionalne przepływy.

• Rosyjskie zbiory są wyraźną przeciwwagą podażową. Doniesienia o zebraniu w Rosji ponad 110 milionów ton zbóż sugerują obfitą podaż eksportową, szczególnie pszenicy.
• Część premii wojennej zeszła z pszenicy. Nagłówki o nadziejach na pokój i spadku unijnej pszenicy z ostatnich szczytów wskazują, że nie wszyscy uczestnicy rynku wyceniali jednostronną eskalację.
• Jakość pszenicy pozostaje wysoka. Dobra jakość w głównych klasach łagodzi obawy o niedobory pszenicy handlowej lub konsumpcyjnej.
• Oleje roślinne były pod presją. Słaby popyt Indii na malezyjski olej palmowy jest negatywnym sygnałem dla szerszego kompleksu olejów jadalnych i może pośrednio ciążyć wycenom oleju słonecznikowego i sojowego.
• Indie zniosły zakaz eksportu mąki pszennej i produktów powiązanych, łagodząc wcześniejsze ograniczenie podaży w handlu regionalnym.

• Pszenica: Centralna historia rynkowa dnia. Wsparcie pochodziło z ryzyk w regionie Morza Czarnego, wzrostu wskaźników światowych cen żywności i tarć handlowych. Presję wywierały duże rosyjskie zbiory, wysoka jakość oraz częściowe osłabienie premii za ryzyko wojenne.
• Kukurydza: Nastroje były umiarkowanie wspierające z powodu obaw o suszę w USA, zmienności plonów, rekordowych cen oleju napędowego oraz wąskich gardeł logistycznych w Brazylii. Nieurodzaj w Kenii również wskazuje na silniejszy popyt importowy na maize.
• Jęczmień: Przeważnie wspierany przez ryzyko podażowe w regionie Morza Czarnego oraz możliwość przesunięcia popytu importowego z kierunków dotkniętych zakłóceniami.
• Słonecznik: Wspierany przez ryzyko zakłóceń ukraińskiego eksportu, ale potencjał wzrostowy był ograniczany przez słabość szerszego kompleksu olejów roślinnych.
• Soja: Ryzyko pogodowe i doniesienia o powracającym popycie z Chin zapewniały wsparcie.

Ogólnie rzecz biorąc, dzień miał umiarkowanie wzrostowy wydźwięk dla światowych rynków zbóż i roślin oleistych, ale nie w sposób czysty ani jednolity. Ryzyka podażowe i logistyczne były dominującym tematem, zwłaszcza wokół Morza Czarnego, jednak częściowo równoważyły je sygnały obfitej rosyjskiej podaży ziarna oraz słabsze sygnały z rynku pszenicy i olejów roślinnych. Najlepsze podsumowanie brzmi: wspierająca premia za ryzyko pozostaje na rynku, ale obraz jest mieszany i silnie zależny od nagłówków.