Codzienny przegląd rynku, 1 października: ryzyka na Morzu Czarnym przeważyły nad niedźwiedzimi zapasami kukurydzy w USA

Rynki rolne 1 października pokazały mieszane sygnały, ale ogólny ton był umiarkowanie wzrostowy. Najsilniejsze wsparcie napływało z regionu Morza Czarnego, gdzie doniesienia o zagrożeniu dla portów Wielkiej Odessy, wznowionych atakach na infrastrukturę Odessy, trudnościach z przekierowaniem rosyjskiego zboża oraz obniżeniu prognozy eksportu rosyjskiej pszenicy wskazywały na mniejszą dostępność eksportową z kluczowego globalnego regionu podaży. W pierwszej kolejności wspierało to pszenicę, z przełożeniem na kukurydzę, jęczmień i kompleks słonecznikowy.

Jednocześnie północnoamerykańskie rynki kukurydzy mierzyły się z wyraźną niedźwiedzią przeciwwagą. W wielu raportach wskazywano na wyższe zapasy kukurydzy w USA, co sygnalizowało większą dostępną podaż i wywierało presję na ceny. Mimo to ten czynnik spadkowy był częściowo równoważony przez opóźnienia żniw spowodowane nadmiernymi opadami w Nebrasce, Iowa, Indianie, Ohio i na Plains, a także przez wspierające sygnały popytowe ze strony eksportu i wykorzystania do produkcji etanolu.

Nasiona oleiste były ogólnie słabsze. Wycofywanie się Chin z zakupów soi pozostawało istotnym niedźwiedzim sygnałem popytowym, podczas gdy soja była również pod presją żniw, likwidacji pozycji przez fundusze i szerszej niepewności popytowej. W Ukrainie ceny nasion słonecznika spadły wraz z szybkim wzrostem podaży.

• Ryzyko logistyczne na Morzu Czarnym było dominującym byczym motywem. Zgłaszane zagrożenie dla portów Wielkiej Odessy wzbudziło obawy o znaczną część ukraińskiego eksportu rolnego.
• Wznowione ataki na infrastrukturę Odessy oraz doniesienia o atakach na duże ukraińskie młyny zwiększyły obawy o zdolności eksportowe i przetwórcze.
• Ograniczenia rosyjskiego eksportu dodały wsparcia: eksport do Turcji miał podobno gwałtownie spaść, próby przekierowania okazywały się niewystarczające, a prognoza eksportu rosyjskiej pszenicy została obniżona do najniższego poziomu od wielu lat.
• Wsparcie dla europejskiej kukurydzy wynikało z pogłębiającego się deficytu kukurydzy w UE, ponieważ problemy logistyczne ograniczały eksport z Ukrainy.
• Opóźnienia pogodowe w USA spowolniły żniwa i siew pszenicy ozimej, zwiększając krótkoterminowe ryzyko dla podaży i jakości.
• Szersze wsparcie płynęło także z doniesień o zacieśniającej się podaży zbóż i nasion oleistych oraz z nagłówka wskazującego na największy wzrost światowych cen upraw od 2022 roku.

• Najbardziej wyraźnym niedźwiedzim czynnikiem dla kukurydzy były wyższe od oczekiwań kwartalne zapasy w USA, sugerujące bardziej komfortową podaż.
• W przypadku soi negatywnymi czynnikami były słabszy popyt z Chin, presja żniw, likwidacja pozycji przez fundusze oraz pytania o popyt.
• W Ukrainie ceny nasion słonecznika spadły w warunkach szybkiego wzrostu podaży.
• Słaby popyt eksportowy na ukraiński jęczmień utrzymywał ten rynek pod presją.
• Informacje o możliwych rozmowach dotyczących Morza Czarnego i przygotowaniach do dyskusji o zawieszeniu broni ograniczyły część regionalnej premii za ryzyko, nawet jeśli nie osiągnięto żadnego porozumienia.
• Czynnikiem makroekonomicznym była wyższa rentowność amerykańskich obligacji skarbowych, która może pośrednio ciążyć poprzez mocniejszego dolara i słabszy apetyt na ryzyko.

• Pszenica: Najsilniejsze wsparcie wynikało z ryzyka zakłóceń na Morzu Czarnym. Dodatkowe wsparcie pochodziło ze słabszych oczekiwań wobec rosyjskiego eksportu oraz informacji o popycie importowym z Afryki związanym z mniejszymi zbiorami.
• Kukurydza: Obraz był mieszany. Większe zapasy w USA i obawy o popyt związane z cłami w Chinach były niedźwiedzie, podczas gdy opóźnienia żniw, silne tempo eksportu z Pacific Northwest, popyt na etanol i deficyt w UE działały wspierająco.
• Jęczmień: Problemy logistyczne na Morzu Czarnym były wspierające, ale słaby popyt eksportowy w Ukrainie pozostawał lokalnym czynnikiem niedźwiedzim.
• Słonecznik: Ryzyko zakłóceń na Morzu Czarnym wspierało szerszy kompleks, ale ukraiński rynek fizyczny pozostawał pod presją szybko rosnącej podaży.
• Soja: Ton pozostawał ogólnie niedźwiedzi z powodu słabszych zakupów ze strony Chin i presji żniw, choć popyt na przerób w USA zapewniał pewne wsparcie.

Dzień zakończył się umiarkowanie byczym nastawieniem dla szerszego kompleksu zbożowego, głównie dlatego, że ryzyka dla podaży i logistyki na Morzu Czarnym przeważyły nad kilkoma czynnikami niedźwiedzimi. Mimo to obraz nie był jednostronny: kukurydza pozostawała ograniczana przez duże zapasy w USA, podczas gdy soja i słonecznik były słabsze z powodu własnych fundamentów. Najbardziej oczywistym wnioskiem jest mieszany rynek z umiarkowanym przechyleniem wzrostowym, prowadzony przez pszenicę i premię za ryzyko na Morzu Czarnym.