Przegląd rynku dziennego: ryzyka na Morzu Czarnym przeważyły nad presją żniwną

Ogólny ton na rynkach rolnych był umiarkowanie byczy, choć sygnały różniły się w zależności od surowca i regionu. Dominującym czynnikiem było Morze Czarne: doniesienia o wznowionych atakach, rosnącym ryzyku wojennym, słabszych ukraińskich wysyłkach zboża, zatorach na Kanale Sulina oraz wątpliwościach wokół rosyjskich wyników eksportowych wspierały ceny. Było to najbardziej widoczne w przypadku pszenicy, z przełożeniem na kukurydzę, jęczmień i kompleks słonecznikowy poprzez ryzyko logistyczne i mniejszą dostępność eksportową.

Jednocześnie rynek nie poruszał się jednokierunkowo. W Ameryce Północnej szybsze postępy żniw w Manitobie i na północnych równinach USA, wraz z silnymi oczekiwaniami plonów kukurydzy w niektórych stanach, wywierały lokalną presję podażową. Pszenica napotykała też niedźwiedzią przeciwwagę w postaci decyzji Indii o zniesieniu ograniczeń na eksport pszenicy oraz produktów z mąki pszennej.

• Narastające ryzyko konfliktu na Morzu Czarnym zwiększyło obawy dotyczące logistyki, infrastruktury portowej oraz eksportu zboża z Ukrainy i Rosji. Kilka informacji wprost łączyło te ryzyka z utrzymywaniem się cen pszenicy w pobliżu wieloletnich maksimów lub ich osiąganiem.
• Ukraińskie wysyłki eksportowe zboża gwałtownie spadły, a raporty wskazywały na strome spadki sierpniowego eksportu kolejowego i ogólnych wysyłek zboża. Wspiera to pszenicę, kukurydzę i jęczmień poprzez ograniczenie bieżącej dostępności eksportowej, nawet jeśli część tego efektu może okazać się przejściowa.
• Zatory na Kanale Sulina zwiększają opóźnienia i koszty frachtu na ukraińskiej trasie dunajskiej, co dodatkowo ogranicza efektywny przepływ eksportowy.
• Nabywcy przenoszą się do alternatywnych kierunków pochodzenia. Zwrot Egiptu ku francuskiej pszenicy oraz szersze zainteresowanie dostawami z krajów bałtyckich sugerują, że zakłócenia na Morzu Czarnym już zmieniają przepływy handlowe.
• Zagrożenia pogodowe w Chinach — upały, powodzie i szkody w uprawach — mogą zwiększyć popyt importowy na zboża i rośliny oleiste, zwłaszcza kukurydzę i soję.
• Ameryka Północna również dostarczała pewnych sygnałów wspierających: susza na dużej części areału pszenicy jarej, wolniejsza sprzedaż ze strony rolników związana z obawami o suszę oraz silna sprzedaż eksportowa soi z nowych zbiorów przy solidnych zamówieniach na kukurydzę.
• W przypadku roślin oleistych spadek eksportu canoli z regionu Morza Czarnego wspierał rzepak/canolę i potencjalnie powiązane rynki, takie jak słonecznik i soja.

• Szybkie postępy żniw w Ameryce Północnej wskazują na napływ świeżej podaży na rynek. Dotyczyło to pszenicy w Manitobie i na północnych równinach USA oraz kukurydzy w Arkansas i części Środkowego Zachodu.
• Doniesienia o silnych oczekiwaniach dotyczących zbiorów kukurydzy w części USA wywierały umiarkowaną presję na rynki zbóż paszowych.
• Indie zniosły ograniczenia na eksport pszenicy i mąki pszennej, co może złagodzić napięcia podażowe dla importerów regionalnych i ograniczyć część potencjału wzrostowego pszenicy.
• Bardziej jastrzębie sygnały z Fed mogą wspierać dolara amerykańskiego, co pośrednio działa negatywnie na surowce.
• W przypadku amerykańskiej kukurydzy i soi dyskusja o rozszerzeniu zwolnień dla rafinerii była niedźwiedzia, ponieważ mogłaby osłabić popyt na etanol i biodiesel na bazie soi.

• Pszenica: wyraźny lider. Napięcia na Morzu Czarnym, słabsze ukraińskie wysyłki oraz przesuwanie się popytu importowego poza region wspierały ceny, choć szybsze żniwa w USA i decyzja Indii w sprawie eksportu ograniczały wzrosty.
• Kukurydza: obraz bardziej mieszany. Wsparcie pochodziło z ryzyka na Morzu Czarnym, obaw pogodowych w Chinach oraz solidnego popytu eksportowego z USA. Presję wywierały postępy żniw, silne oczekiwania plonów w niektórych stanach oraz niepewność dotycząca popytu ze strony biopaliw.
• Jęczmień: w większości podążał w górę za pszenicą z powodu obaw o podaż i logistykę na Morzu Czarnym.
• Słonecznik: bezpośrednie omówienie było ograniczone, ale geopolityczne ryzyko na Morzu Czarnym oraz obawy o przyszłe zasiewy na Ukrainie działają wspierająco.
• Soja: wspierana przez silną sprzedaż eksportową z nowych zbiorów w USA oraz możliwość silniejszego chińskiego popytu importowego, ale częściowo równoważona przez ryzyko związane z polityką biopaliwową.
• Rzepak/canola: wspierane przez niższy eksport canoli z regionu Morza Czarnego.

Na zamknięciu ryzyko zakłóceń na Morzu Czarnym przeważyło nad presją żniwną. Było to najsilniej widoczne w pszenicy, podczas gdy kukurydza i soja wykazywały bardziej mieszany bilans. Kluczowy wniosek jest taki, że dopóki logistyka eksportowa i bezpieczeństwo na Morzu Czarnym pozostają pod presją, zboża i powiązane rośliny oleiste prawdopodobnie utrzymają premię za ryzyko, nawet gdy sezonowa podaż z nowych zbiorów będzie rosła w Ameryce Północnej.