Revisão Diária do Mercado: a pressão do Mar Negro superou os riscos logísticos no mercado spot

As negociações em 4 de novembro trouxeram sinais mistos, mas majoritariamente baixistas para grãos e oleaginosas. A pressão mais forte veio do trigo e do milho do Mar Negro e da Europa. O trigo na MATIF e na Euronext caiu, o prêmio de risco do Mar Negro perdeu força, e os preços de exportação do milho ucraniano caíram para o menor nível em dois anos. Outro fator negativo foi a previsão de estoques finais recordes de grãos na Ucrânia, apontando para maior oferta disponível para uso doméstico e exportação.

Ao mesmo tempo, o mercado não seguiu em uma única direção. Relatos de escalada no Mar Negro, uma forte queda nos embarques dos portos russos do Azov e do Mar Negro, e a notícia de que as exportações de grãos da Ucrânia estavam caindo à medida que o conflito continuava ofereceram suporte ao elevar as preocupações com a logística e a disponibilidade no curto prazo. Em soja e óleos vegetais, porém, o tom permaneceu fraco devido aos estoques recordes de óleo de soja na China, às importações recordes chinesas de soja dominadas pelo Brasil e a mais uma manchete apontando para uma contínua tendência de baixa nos preços da soja.

• A escalada no Mar Negro elevou os riscos para a logística, o seguro e a continuidade dos embarques, especialmente para as exportações de cevada.
• Menores exportações de grãos da Ucrânia e uma forte redução nos embarques dos portos russos do Azov e do Mar Negro deram suporte ao trigo, milho e cevada ao sugerirem menor disponibilidade exportável caso as interrupções persistam.
• Preços mais altos dos fertilizantes, especialmente UAN28, além do risco de paralisações de amônia na Europa devido aos altos custos do gás, ofereceram suporte indireto a grãos e oleaginosas por meio de custos de produção mais elevados.
• Na América do Sul, o relatório sobre menor produção doméstica de trigo no Brasil e maior dependência de importações foi favorável ao trigo na região.

• A queda do trigo na MATIF/Euronext e o enfraquecimento do prêmio de risco do Mar Negro removeram parte do suporte ao trigo.
• Um euro mais forte reduziu a competitividade exportadora do trigo europeu.
• Estoques finais recordes de grãos na Ucrânia apontaram para maior oferta tanto para uso doméstico quanto para exportação, um sinal baixista especialmente para trigo, milho e cevada.
• Para o milho, a queda dos preços de exportação ucranianos para o menor nível em dois anos foi um sinal baixista direto para o mercado regional.
• Na América do Norte, uma colheita de milho melhor do que o esperado e o progresso quase concluído da colheita em vários estados adicionaram leve pressão de oferta.
• Em soja e óleos vegetais, estoques recordes de óleo de soja na China, sinais de excesso de oferta e uma contínua tendência de baixa da soja mantiveram o complexo sob pressão.
• A extensão do acordo tarifário Canadá-China pode melhorar o acesso das exportações canadenses, um sinal levemente baixista para colza/canola.

• Trigo: o tom geral foi fraco. Os futuros europeus caíram, o euro se fortaleceu e os grandes estoques finais da Ucrânia pesaram sobre o sentimento. Os riscos logísticos no Mar Negro ofereceram suporte, mas não o suficiente para reverter a pressão mais ampla.
• Milho: baixista no Mar Negro devido aos valores de exportação ucranianos mais baratos; a narrativa da colheita nos EUA também acrescentou leve viés negativo. O suporte de uma possível futura redução na produção de milho da África do Sul pareceu limitado.
• Cevada: relativamente mais firme do que outros grãos porque o risco exportador no Mar Negro foi diretamente favorável, embora o pano de fundo mais amplo dos grãos tenha permanecido misto.
• Soja: o dia foi negativo, impulsionado por altos estoques de óleo de soja na China, forte oferta brasileira para a China e continuidade da fraqueza dos preços.
• Colza: levemente pressionada pela perspectiva de acesso mais fluido das exportações canadenses à China.

No geral, o dia teve viés moderadamente baixista, especialmente para trigo e milho do Mar Negro. As interrupções logísticas e os custos mais firmes dos fertilizantes forneceram suporte, mas foram superados por futuros de trigo mais fracos, grandes estoques ucranianos, valores mais baixos do milho ucraniano e um complexo da soja amplamente fraco. No curto prazo, o mercado parece ser um em que os sinais baixistas do lado da oferta dominam, mesmo com a geopolítica impedindo um movimento de baixa mais limpo.