Haftalık tarım piyasası değerlendirmesi: Karadeniz riski ve soya fasulyesi talebi hasat baskısına ağır bastı

6–12 Temmuz haftası, küresel tahıllar ve yağlı tohumlarda orta derecede yükseliş eğilimli bir görünümle sona erdi, ancak hareket kesinlikle yeknesak değildi. Haftanın başında piyasalar, hava riski, bazı ürünlerde daha düşük ABD arz sinyalleri ile hasat baskısı, Avrupa’nın bazı bölgelerinde iyileşen ürün koşulları ve güçlü Karadeniz arz akışının karşıt etkisi arasında sıkıştı. Hafta ilerledikçe ton, iki tekrar eden tema üzerinden güç kazandı: Çin’in ABD soya fasulyesine yoğun alımları ve giderek yükselen Karadeniz lojistik ve jeopolitik risk primi. Hafta sonuna gelindiğinde, özellikle buğday için, Karadeniz hikâyesi baskın yönlendirici unsur haline gelmişti.

Buna rağmen hafta hiçbir zaman tek yönlü yükseliş piyasasına dönüşmedi. Mısır tekrar tekrar çelişkili sinyaller verdi: daha sıkı stoklar ve daha küçük AB ürün görünümü destekleyiciydi, ancak iyi ABD ürün koşulları, hafta ortasında hava koşullarındaki bir miktar iyileşme ve rekor düzeyde Ukrayna mısır ihracatı beklentisi iyimserliği sınırladı. Buğday, hafta sonuna doğru daha düşük ABD üretim tahminleri ve ihracat kesintisi riskinden daha güçlü destek aldı; ancak hasat baskısı, bazı ülkelerde daha güçlü verimler ve başka yerlerde daha iyi arz beklentileri seyri dengesiz tuttu. Soya fasulyesi, talep sayesinde en net yükseliş anlatısına sahipti, ancak daha büyük ABD ürün tahminleri ve zaman zaman hava koşullarındaki rahatlama yukarı yönü yer yer sınırladı.

• Karadeniz ve Azak ihracat riski, haftanın ikinci yarısının belirleyici teması haline geldi. Gemi saldırıları, liman riski, aksayan veya duran seyrüsefer, Kerç Boğazı ve Azak-Don koridoru çevresindeki baskı ile artan navlun ve sigorta maliyetlerine ilişkin haberler anlamlı bir risk primi ekledi.
• Rusya’daki dizel kıtlığı ve ihracat politikası baskısı, önemli bir tahıl menşeinden hasat, kurutma, iç taşıma ve ihracatın fiilen yerine getirilmesine ilişkin kaygıları güçlendirdi.
• Çin, ABD soya fasulyesi piyasasına agresif şekilde geri döndü. Birkaç seans boyunca bu, soya fasulyesi kompleksini destekleyen en istikrarlı tek unsur oldu.
• Daha sıkı mısır denge sinyalleri — beklenenden düşük stoklar ve bazı raporlarda daha düşük küresel mısır stok tahminleri dahil — yemlik tahılları destekledi.
• Hava riski önemini korudu. Fransa’daki sıcaklık Avrupa mısırı için endişe yaratırken, ABD mısır ve soya fasulyesi sıcaklık ve kuraklık riski etrafında işlem görmeye devam etti.
• Daha düşük ABD buğday üretim tahminleri ve haftanın ilerleyen günlerindeki haberlerde bazı AB ve BK tahıl tahminlerindeki aşağı yönlü revizyonlar buğday, arpa ve mısıra destek ekledi.

• Hasat baskısı, özellikle buğdayda, sürekli bir karşı ağırlık olarak kaldı. ABD’de hasat ilerlemesi, Ukrayna’da erken hasadın başlaması ve piyasaya giren yeni fiziki arz rallileri sınırladı.
• Bazı menşelerde daha iyi verimler ve daha büyük ürün beklentileri zaman zaman hissiyatı soğuttu; buna daha güçlü Ukrayna buğdayı ve arpa verimleri, daha yüksek Arjantin buğdayı ürün tahmini ve daha büyük Çin buğdayı hasadı dahildi.
• Hafta ortasında iyileşen ABD hava koşulları, mısır ve soya fasulyesindeki hava priminin bir kısmını azalttı.
• Haftanın başındaki iyi ABD ürün derecelendirmeleri ve mısırın hızlı gelişimine ilişkin haberler yükseliş ivmesini sınırladı.
• Haftanın sonlarına doğru rekor Ukrayna mısır ihracatı ihtimali, özellikle mısır için önemli bir düşüş argümanı haline geldi.
• Çoğunlukla ortalamanın altında kalan ABD ihracat satışları ve bazı daha zayıf talep göstergeleri piyasanın bazı bölümlerinde yukarı yönü sınırladı.

Buğday haftayı başladığından daha güçlü tamamladı ve hafta sonundaki Karadeniz risk priminin en belirgin faydalanıcısı haline geldi. Destek; daha düşük ABD üretim tahminlerinden, bazı haberlerde tarihsel olarak düşük ekim alanı referanslarından, Rusya ve Ukrayna’ya bağlı ihracat riskinden ve Rusya’nın yeniden yürürlüğe koyduğu buğday ihracat vergisinden geldi. Ancak haftanın büyük bölümünde buğday karışık seyretti; çünkü hasat baskısı, bazı ülkelerde daha güçlü verimler ve Çin’in daha büyük iç arzı yükseliş tezini dengeledi.

Mısır orta derecede yapıcı ancak oldukça karışık bir hafta geçirdi. Yükseliş yönlü girdiler arasında daha sıkı stok sinyalleri, bazı haberlerde daha düşük küresel stoklar, daralan AB ürün görünümü ve Fransa’daki sıcaklık stresine ilişkin endişeler yer aldı. Bunları dengeleyen unsurlar ise iyi ABD ürün koşulları, hafta ortasında ABD’de hava stresinin bir miktar hafiflemesi ve rekor Ukrayna mısır ihracatı beklentileriydi. Sonuç, net bir kırılma olmadan destek oldu.

Soya fasulyesi, haftanın ilk ve orta bölümünde en istikrarlı şekilde desteklenen başlıca ürün oldu. Ana itici güç, 2023’ten bu yana en büyük alımlara ilişkin haberler de dahil olmak üzere, Çin’in ABD yüklerine yönelik agresif alımlarıydı. ABD hava riski ve daha güçlü basis seviyeleri de destek ekledi. Başlıca sınırlayıcı unsurlar ise zaman zaman iyileşen hava koşulları, daha yüksek ABD ürün tahminleri ve hızlı crushing büyümesiydi.

Arpa haftaya Ukrayna’da fiyatların düşmeye devam etmesiyle daha zayıf başladı, ancak ton daha sonra Karadeniz riski, daha düşük Avrupa tahıl tahminleri ve yemlik arpa fiyatlarının yüksek kalabileceğine işaret eden değerlendirmelerle iyileşti. Aynı zamanda daha güçlü Ukrayna verimleri ve rutin hasat arzı sınırlayıcı unsurlar olarak kaldı.

Ayçiçeği kompleksi, çoğunlukla Karadeniz ihracat ve lojistik riskinden dolaylı destek aldı. Bölgesel taşımacılık belirsizliği yoğunlaştıkça bu destek hafta sonuna doğru güçlendi.

Kolza/kanola, Ukrayna’dan ihracata konu olabilecek arzın çok düşük olması ve zayıf yeni sezon görünümünden kaynaklanan yerel olarak destekleyici bir arka plana sahipti. Haftanın merkezi piyasa hikâyesi değildi, ancak yağlı tohum kompleksine güç kattı.

• Karadeniz: haftanın açık ara odak noktasıydı. Piyasalar giderek taşımacılık, limanlar, yakıt bulunabilirliği ve ihracat lojistiğine yönelik riski fiyatladı.
• Amerika Birleşik Devletleri: dikkat hava koşulları, USDA/WASDE yorumları, mısır stokları, buğday üretimi ve Çin’in soya fasulyesi talebi üzerinde yoğunlaştı. Sinyaller karışıktı ancak genel olarak destekleyiciydi.
• Avrupa: Fransa’daki sıcaklık ve haftanın ilerleyen günlerinde daha düşük ürün tahminleri mısır, buğday ve arpayı destekledi; ancak hafta başındaki yağışlar bazı bölgelerde koşulları iyileştirmişti.
• Çin: ABD alımları yoluyla soya fasulyesi için kritik önemdeydi, ancak daha büyük iç hasat nedeniyle buğday için dengeleyici bir unsur da oldu.
• Güney Amerika: daha yüksek Arjantin buğdayı ürün tahmini, Karadeniz dışındaki daha net düşüş yönlü arz sinyallerinden biriydi.

• Karadeniz ve Azak taşımacılığındaki aksaklıkların kalıcı olup olmayacağı ya da risk priminin bir kısmının hızla sönüp sönmeyeceği.
• Rusya’daki yakıt kıtlığı ve ihracat politikası değişikliklerinin sevkiyat hızını gerçekte ne ölçüde etkilediği.
• Çin’in ABD soya fasulyesi alımlarının, bu haftaki güçlü talep patlamasının ardından aktif kalıp kalmayacağı.
• Özellikle sıcaklık riskinin yeniden artması veya rahatlamanın genişlemesi halinde, mısır ve soya fasulyesi için ABD hava koşullarındaki ilave değişimler.
• Ukrayna hasadı ve ihracat potansiyeline ilişkin güncellemeler; özellikle çok büyük mısır ihracatı beklentilerinin korunup korunmadığı.
• Özellikle Fransa’da Avrupa’daki sıcaklık stresi ve mısır verim riskine ilişkin yeni sinyaller.

Sonuç: hafta, küresel tarım piyasaları için orta derecede yükseliş eğilimli bir tonla sona erdi. En güçlü dayanaklar Karadeniz risk primi ve Çin’in soya fasulyesi talebiydi; buna karşılık hasat baskısı, bazı menşelerde daha iyi verimler ve aralıklı hava rahatlaması piyasanın tam anlamıyla ikna edici, geniş tabanlı bir ralliye dönüşmesini engelledi.