Haftalık Piyasa Değerlendirmesi W35: Karadeniz risk primi hasat baskısını aştı, ancak haftanın sonuna doğru sinyaller daha karmaşık hale geldi

24–30 Ağustos haftası, tarımsal piyasalar için genel olarak orta derecede destekleyici bir tonla sona erdi, ancak seyir düzensizdi ve çoğu zaman çelişkiliydi. Baskın tema Karadeniz risk primi oldu. Piyasalar gün be gün limanlara ve demiryolu lojistiğine yönelik saldırılara, gemilere yönelik tehditlere, Tuna’daki sıkışıklığa, Köstence’de olası darboğazlara, Ukrayna’nın Karadeniz limanlarının ablukasına, zayıf Ukrayna sevkiyat akışlarına ve Rusya’nın ihracat performansına ilişkin belirsizliğe tepki verdi. Çoğu seansta bu risk primi, hasadın normal mevsimsel baskısından daha ağır bastı.

En net kazanan buğday oldu. Fiziksel olarak tahılın mevcut olabileceği ancak ihracat kanallarından sorunsuz şekilde hareket edemeyebileceği ihtimalinden tekrar tekrar destek aldı. Buğday ayrıca tarihsel olarak küçük bir ABD mahsulüne ilişkin haberlerden ve diğer üretici bölgelerdeki hava koşullarına bağlı endişelerden de faydalandı. Mısır da yapıcı bir ton korudu; zayıflayan ABD ürün koşulu sinyalleri, hava riski, daha düşük AB verim beklentileri ve dönem dönem güçlü ihracat talebi tarafından desteklendi. Yağlı tohumlarda tablo daha karmaşıktı: ayçiçeği, Ukrayna lojistiğindeki aksamalardan destek buldu ancak daha büyük bir AB mahsulü beklentisiyle sınırlanırken, soya fasulyesi Çin talebi ve Brezilya’daki dizel sorunlarından destek aldı fakat buğdayın yoğunluğuna ulaşamadı.

Bununla birlikte haftanın sonunda piyasa tonu daha dengeli hale geldi. Ukrayna’nın haftalık ihracatının %28 arttığına ilişkin haberler ve olası yeni ya da yeniden açılacak bir tahıl koridoruna yönelik diplomasi, kısa vadeli akış beklentilerini iyileştirdi. Bu, Karadeniz primini ortadan kaldırmadı, ancak haftanın tamamen güçlü bir yükseliş notuyla kapanmasını da engelledi.

• Karadeniz risk primi, hafta boyunca temel yükseliş unsuru oldu. Piyasalar yalnızca mevcut aksaklığı değil, tahıl ve yağlı tohumların ihracat kanallarına güvenilir şekilde girememe riskini de fiyatladı.
• Ukrayna’nın en büyük Tuna limanına saldırı, tahıl demiryolu lojistiğine yönelik saldırılar, Odesa’daki gıda altyapısına zarar riski ve enerji altyapısına yönelik tehditlere ilişkin haberler; depolama, elleçleme ve sevkiyat kapasitesi konusunda endişeleri artırdı.
• Tuna’daki gemi kuyrukları, alternatif güzergâhlardaki sıkışıklık ve Köstence’de olası kapasite kısıtları, lojistiğin başlı başına bir piyasa haline geldiği fikrini güçlendirdi.
• Mısır için, daha zayıf ABD ürün koşulları, derecelendirmelerde mevsimsel dip seviyeler ve El Niño ile bağlantılı hava endişelerine ilişkin tekrar eden haberler doğrudan arz desteği sağladı.
• AB’nin MARS servisi, sıcaklık nedeniyle mısır, soya fasulyesi ve ayçiçeği için verim tahminlerini düşürdü; bu da Avrupa yemlik tahıl ve yağlı tohum dengesini destekledi.
• Soya fasulyesinde destek, ABD’nin Çin’e satışlarından ve ihracat talebine ilişkin daha geniş işaretlerden geldi.
• Kolza/kanola için, gemi saldırılarıyla bağlantılı daha düşük Karadeniz kanola ihracat akışları destek sağladı.
• Haftanın sonlarına doğru mısır ve soya fasulyesi ayrıca daha küçük bir Kuzey Amerika mısır mahsulü ve Brezilya’da kötüleşen dizel sıkışıklığına ilişkin haberlerden de destek buldu; bu durum tarla çalışmaları ve taşımayı zorlaştırabilir.

• En kalıcı düşüş karşı ağırlığı Kuzey Yarımküre’de hasat baskısı oldu. ABD ve Kanada’da daha hızlı hasat ilerlemesi, bazı eyaletlerde mısır hasadının başlaması ve genel olarak yeni mahsul arzının artması yakın vadeli arzı yükseltti.
• Romanya’nın rekor kışlık mahsulü, buğday, arpa ve kolza üzerinde baskı yarattı.
• Ukrayna’daki hasat ilerlemesi ve haftanın başlarında büyük yeni mahsul tahıl alımları, lojistik aksaklığının yükseliş etkisini kısmen dengeledi.
• Hindistan’ın buğday ve un ihracat kısıtlamalarını gevşetme veya kaldırma adımı, özellikle Asya arz beklentileri açısından buğday için tekrar eden bir düşüş faktörü oldu.
• Mısır için düşüş yönlü dengeleyiciler arasında, ABD’nin bazı bölgelerinde daha iyi verim beklentileri ve daha güçlü ihracatla birlikte rekor Arjantin mısır arzı yer aldı.
• Ayçiçeği için, son üç yılın en büyük AB ayçiçeği tohumu mahsulü beklentisi yukarı yönü sınırladı.
• Haftanın sonlarında, daha güçlü Ukrayna ihracatı ve yeni bir tahıl koridoru tartışmaları arz riski priminin bir kısmını azalttı.
• Daha güçlü bir ABD doları, dolar bazlı tarımsal emtialar üzerinde mütevazı bir makro ters rüzgâr yarattı.

Buğday, haftanın en güçlü piyasası oldu. Ukrayna limanlarının ablukasına, Tuna altyapısına yönelik saldırılara, zayıf Ukrayna sevkiyatlarına, Rusya ihracatı etrafındaki belirsizliğe ve Ukrayna’da kışlık buğday ekim alanının azalabileceği ihtimaline en duyarlı emtiaydı. Ek destek, tarihsel olarak küçük ABD mahsulünden ve Avrupa ile Afrika’daki hava endişelerinden geldi. Yine de sinyal tek yönlü değildi: Hindistan potansiyel ihracat arzı eklerken, Kuzey Amerika’daki hasat baskısı ve büyük Romanya mahsulü kazanımları sınırladı.

Mısır haftayı orta derecede yapıcı ancak karmaşık bir görünümle tamamladı. Destek; daha zayıf ABD ürün derecelendirmeleri, hava riski, daha düşük AB verim tahminleri, güçlü ihracat talebi ve haftanın sonlarında daha küçük bir Kuzey Amerika mahsulüne ilişkin endişeden geldi. Buna karşılık bazı ABD eyaletlerinde daha iyi verim beklentileri, hasat ilerlemesi ve daha büyük Arjantin arzı vardı. Mısır genel olarak daha güçlüydü, ancak buğday kadar belirgin değildi.

Arpa çoğunlukla buğdayı ve daha geniş Karadeniz lojistik hikâyesini takip etti. Doğrudan manşetler daha azdı, ancak bölgedeki ihracat riski değerleri dolaylı olarak destekledi. Aynı zamanda Romanya arzı ve mevsimsel hasat baskısı tonun güçlü şekilde yükselişçi hale gelmesini engelledi.

Ayçiçeği en karmaşık dengeyi gösterdi. Daha düşük Ukrayna ayçiçek yağı ihracatı, tıkanan ihracat rotaları ve daha yüksek navlun ile yakıt riski küresel bitkisel yağ kompleksini destekledi. Ancak Ukrayna iç piyasası fiyatları lojistik darboğazlar nedeniyle baskı gördü ve büyük bir AB ayçiçeği tohumu mahsulü beklentileri yukarı yönü sınırladı.

Soya fasulyesi hafif yapıcı ancak düzensiz bir hafta geçirdi. Çin talebi, ABD ihracat satışları, hava endişeleri ve Brezilya’nın dizel sorunları destekleyiciydi. Karşı ağırlıklar arasında haftanın başındaki soya yağı zayıflığı, ABD’de hasat havasının iyileşmesi ve biyoyakıt talebine ilişkin bazı belirsizlikler yer aldı. Piyasa pozitif tarafa eğildi, ancak güçlü şekilde değil.

Kolza/kanola, daha zayıf Karadeniz kanola ihracat akışlarından seçici destek aldı, ancak daha geniş Avrupa arz sinyalleri, özellikle Romanya’nın kışlık mahsulü, tonu sınırlı tuttu.

• Karadeniz: piyasa dikkatinin tartışmasız merkeziydi. Saldırılar, ablukalar, gemi kuyrukları, yakıt kısıtlamaları ve ihracat rotalarına ilişkin belirsizlik haftanın ana risk primini yarattı.
• Avrupa: sıcaklık ve daha düşük verim tahminleri mısır, soya fasulyesi ve ayçiçeğini destekledi, ancak Romanya’nın rekor mahsulü ve daha büyük bir ayçiçeği hasadı beklentileri arz baskısını artırdı.
• Kuzey Amerika: sinyaller karmaşıktı; bir tarafta daha zayıf mısır koşulları ve kuraklık endişeleri, diğer tarafta ise daha hızlı hasat ilerlemesi ve bazı bölgelerde daha güçlü yerel verimler vardı.
• Güney Amerika: Arjantin daha büyük arz yoluyla mısır üzerinde baskı yaratırken, Brezilya dizel bağlantılı lojistik riski yoluyla mısır ve soya fasulyesini destekledi.
• Asya: Hindistan buğday için temel bir düşüş etkisi olurken, Çin talebi soya fasulyesini ve daha sınırlı ölçüde mısırı destekledi.
• Afrika: Güney Afrika’da yetersiz yağış endişeleri buğdaya bir miktar destek ekledi, ancak bu ikincil bir faktör olarak kaldı.

• Karadeniz ve Tuna altyapısına yönelik saldırıların fiili ihracat akışlarında kalıcı kayıplara dönüşüp dönüşmeyeceği.
• Bildirilen Ukrayna ihracat artışının sürüp sürmeyeceği ve risk primini daha belirgin şekilde azaltmaya başlayıp başlamayacağı.
• Yeni veya yeniden açılacak bir tahıl koridoruna ilişkin diplomasinin ivme kazanıp kazanmayacağı.
• ABD mısır koşulları, verim potansiyeli ve hasat temposuna ilişkin ilave sinyaller.
• AB’deki sıcaklık stresinin nihayetinde mısır, soya fasulyesi ve ayçiçeği üretimini ne ölçüde etkileyeceği.
• Çin’in soya fasulyesi talebi ile Brezilya’daki dizel sıkışıklığının daha kalıcı destek unsurları haline gelip gelmeyeceği.

Sonuç: hafta orta derecede yükselişçi bir piyasa eğilimiyle tamamlandı. Özellikle buğday için Karadeniz’deki aksama riski baskın güç olmaya devam etti, ancak haftanın sonlarında daha güçlü ihracat akışlarına dair kanıtlar ve mevsimsel arz, genel tabloyu açıkça tek yönlü olmaktan ziyade karmaşık tuttu.